报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 下周三（2月26日）创业板上市公司弘景光电询价 公司主营光学镜头及摄像模组 2022 - 2024年营收和归母净利润增长显著 2025年1 - 3月营收和净利润预计继续增长 公司与影石创新深度合作 智能汽车领域新增定点多 核心团队布局新研发方向 募投项目将扩产能和加强研发 虽营收规模不及同业平均 但销售毛利率处中高位区间 [2][7][24][25] 根据相关目录分别进行总结 弘景光电 - 主要产品包括智能汽车和新兴消费光学镜头及摄像模组 应用于智能座舱、驾驶、家居、全景/运动相机等领域 已与众多厂商建立合作 产品进入知名品牌供应链 [6] 基本财务状况 - 2022 - 2024年营业收入分别为4.46亿元、7.73亿元、10.92亿元 同比增长77.38%、73.13%、41.25%；归母净利润分别为0.56亿元、1.16亿元、1.65亿元 同比增长269.99%、106.24%、41.90% [7] - 2024年1 - 6月主营收入分四大板块 新兴消费光学镜头及摄像模组业务收入增长快 合计收入占比从2021年的28.42%增至81.05% [7] 行业情况 - 光学镜头行业因数字技术融合增长空间大 全球市场规模2015 - 2023年年复合增长率约18% 中国2017 - 2021年复合增长率为10.85% 应用场景向新领域渗透 [14][15] - 智能汽车领域单车摄像头搭载量增加 2021 - 2026年全球车载摄像头市场规模预计从173亿美元增至355亿美元 [17] - 智能家居领域2020 - 2025年全球家用摄像机出货量年复合增长率约19.3% 市场规模年复合增长率为14.1% [17] - 全景/运动相机领域 2017 - 2026年运动相机市场规模复合增长率为14.2% 全景相机为10.8% [17] 公司亮点 - 与影石创新深度绑定 是全球领先的全景/运动相机供应商 2024H1来自影石创新收入占比46.94% 供货比例75% 2023年全球全景相机镜头模组市场占有率超25% 已确定为新一代全景相机独家供应商 [19] - 智能汽车领域新增定点多 带自动加热功能的CMS镜头和800万像素ADAS车载镜头有优势 与多家厂商合作 进入多品牌供应链 德赛西威持股5.67% 2022年全球车载光学镜头市场占有率3.70% 排名第六 截至2024年1月新定点项目58项 金额9.43亿元 [20] - 核心团队以赵治平为首 有丰富经验 布局AR/VR、医疗镜头等新研发方向 巩固公司领先地位 [21][22] 募投项目投入 - 本轮IPO募投资金拟投入光学镜头及模组产能扩建项目、研发中心建设项目和补充流动资金 总投资48,765.17万元 [24] - 产能扩建项目预计新增光学镜头及摄像模组年产能2,796万颗 新兴消费光学镜头年产能720万颗及玻璃非球面镜片年产能1,200万片 [26] - 研发中心围绕6大研发方向开展研究 [26] 同行业上市公司指标对比 - 选取宇瞳光学等7家公司作为可比公司 2023年度可比公司平均收入22.38亿元 平均PE - TTM为48.86X 平均销售毛利率为28.17% [25] - 弘景光电营收规模未及同业平均 销售毛利率处于中高位区间 [25]