报告行业投资评级 - 维持商贸零售行业“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 阿里巴巴与苹果合作开发AI功能，预计“AppleIntelligence”4月中国推出，推动手机智能化个性化发展，促进AI技术在智能手机领域应用普及，助阿里拓展技术影响力和市场份额 [1] - 1月多家教育公司接入DeepSeek大模型，有望加速AI教育产品商业化落地，国内AI+教育B端市场规模预计2027年达477亿元，3年复合增长率22% [1] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 板块行情 - 本周（20250210 - 0214）中信商贸零售指数上涨3.77%，跑赢沪深300指数2.58个百分点，年初至今下跌3.46%，跑输沪深300指数3.57个百分点 [10] - 本周商贸零售板块在30个中信一级行业中排第3位，24个行业上涨，传媒、计算机、商贸零售领涨 [11] - 本周子行业中涨幅较大的是百货、专业市场经营Ⅲ、超市及便利店，涨幅分别为10.33%、9.58%、5.62%；今年以来涨幅较大的是其他连锁、电商及服务Ⅲ、专业市场经营Ⅲ，涨幅分别为9.98%、7.53%、5.65% [16] 个股行情 - 本周商贸零售行业104家主要上市公司中74家上涨，26家下跌 [18] - 本周涨幅较大个股为居然智家（+61.45%）、三江购物（+41.50%）、狮头股份（+15.46%）；跌幅较大个股为远大控股（-8.40%）、青木科技（-6.65%）、ST易购（-3.38%） [18] 行业数据跟踪 社零 - 2024年12月社零总额4.52万亿元，同比增长3.7%（增速环比+0.7pct）；除汽车外消费品零售额3.95万亿元，同比增长4.2%（增速环比+1.7pct） [20] - 2024年社零总额48.79万亿，同比增长3.5%；除汽车外消费品零售额43.76万亿，增长3.8%；24Q1/Q2/Q3/Q4社零总额分别同比+4.7%/2.6%/2.7%/3.8%，全年呈V型走势 [20] - 2024年全国网上零售额15.52万亿（yoy+7.2%）；实物商品网上零售额13.08万亿（yoy+6.5%），占社零总额比重26.8%，电商渗透率环比+0.1pct；推算24年线下零售额35.71万亿（yoy+4.62%） [22] - 2024年限额以上零售业单位中便利店/专业店/超市零售额同比分别+4.7%/4.2%/2.7%；百货店/品牌专卖店零售额同比分别-2.4%/-0.4% [22] - 12月商品零售额39623亿（yoy+3.9%，增速环比+1.1pct），限额以上商品零售额18050亿（yoy+4.2%，增速环比+3.0pct）；餐饮收入5549亿（yoy+2.7%，增速环比-1.3pct），限额以上餐饮收入1403亿（yoy+1.2%，增速环比-1.3pct） [22] - 2024年商品零售额43.22万亿（yoy+3.2%），限额以上商品零售额yoy+2.7%，占总商品零售额约41%；餐饮收入5.57万亿（yoy+5.3%），限额以上餐饮收入yoy+3.0%，占总餐饮收入约27% [23] - 12月粮油食品/烟酒/饮料类零售额分别同比+9.9%/+10.4%/-8.5%，增速环比-0.2/+13.5pct/-4.2pct [25] - 12月家电/通讯器材/文化办公同比分别+39.3%/14.0%/9.1%，增速环比+17.1pct/21.7pct/15pct；服装鞋帽/金银珠宝/化妆品同比分别-0.3%/-1.0%/+0.8%，增速环比+4.2pct/4.9pct/27.2pct [25] 黄金珠宝 - 2024年我国黄金消费量985.31吨，同比-9.58%；其中黄金首饰532.02吨，同比-24.69%；金条及金币373.13吨，同比+24.54%；工业及其他用金80.16吨，同比-4.12% [29] - 24Q4全国黄金消费量234.58吨，同比-4.34%；其中黄金首饰131.98吨，同比-14.54%，金条及金币90.41吨，同比17.06%，工业及其他用金21.19吨，同比-7.68% [29] - 24年1 - 12月金银珠宝社零同比下降1%，其中金价上涨28%；11月金价回调，12月31日黄金现货收盘价为619.51元/g [31] - 本周沪金价格环比+2.76% [29] 行业动态跟踪及大事提醒 行业要闻回顾 - 国常会研究提振消费工作，要支持居民增收，聚焦消费领域，促进服务和大宗消费，强化品牌引领，实施优化消费环境三年行动 [35] - 2月11日京东外卖启动“品质堂食餐饮商家”招募，2025年5月1日前入驻商家全年免佣金 [35] - 永辉春节后首批20家调改门店确认，涉及15个城市，调改店将覆盖26个城市 [35] - 2月12日古茗在港交所上市，成“新茶饮第三股”，收盘总市值超219亿港元，报9.30港元/股，跌破发行价 [37] - 2月11日步步高公布春节后首批调改门店名单，含长沙丽发新城店等五家门店 [37] - 2月13日库迪咖啡宣布升级“触手可及”计划，推出便利店型，维持2025年底5万门店终端目标 [37] - 2月13日消息，侯毅创立的派特鲜生首店上海海粟文化广场店2月22日营业，2月21日召开品牌启动暨战略合作伙伴大会 [37] - 2024年18个省份社零总额超万亿，占全国比重约87.7%；7个城市社零总额超万亿，新增苏州 [38] - 今年春节京东七鲜订单量同比增长近100%，生鲜食材、团圆菜、水果礼盒销量同比增长分别达62%、52%、50% [38] 公司公告 - 301381.SZ赛维时代为全资子公司提供担保进展公告，公司及子公司拟申请不超50.50亿元综合授信额度，提供不超31.00亿元连带责任担保 [39] - 600693.SH东百集团控股股东部分股份解除质押及再质押公告，控股股东及其一致行动人合计持有公司股份547,859,599股，占总股本62.98%，合计质押股份占合计持有股份69.70%，占总股本43.90% [39] 下周大事提醒 - 2月17日小商品城股东大会召开；2月18日阿里巴巴预计披露三季报；2月21日唯品会预计披露年报 [41] 投资建议 投资主线一 - 24年Q2以来黄金珠宝部分公司终端销售及业绩受金价扰动，长期黄金新工艺驱动增长，投资者避险需求或走高，关注销售拐点，建议关注老凤祥、周大生、潮宏基 [4] 投资主线二 - 扩内需促消费政策见效，线下销售有望恢复，传统商超改革升级调改初见成效，关注业绩边际改善投资机会，建议关注高鑫零售、永辉超市等公司 [4] 投资主线三 - 当前电商行业竞争格局优化，平台互联互通加强，主流平台强化差异化战略定位，聚焦主业发展，建议关注拼多多、阿里巴巴等公司 [4]