报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 医保控费下商保补充作用有限，但政策打通产业链使其潜在支付空间大，利好创新药械发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 我国医保体系 - 我国形成以医疗救助为托底、基本医疗保险为主体、商业医疗保险为补充的体系，基本医保分职工和居民医保，2023年参保人数达13.3亿人，商业保险分基本和高端商保，2022年商业健康保险支出占总体保险体系支出的13% [8] - 我国基本医保体系发展完善，经历了城镇职工医保、新农合、城镇居民医保建立，以及支付方式改革、异地就医结算等阶段 [6] 基本医保情况：累计结余增速趋缓 - 2024年基本医保收入增速5.5%，支出增速4.4%，基金累计结余5.31万亿元，较上年增长0.51亿元，结余增速放缓，人口老龄化使医保基金结余增长有压力，集采和支付方式改革减轻支出压力 [12] 我国商保现状 - 商保收支持续快速增长，2023年商业健康保险收入9035亿元，较上年增长4.41%，体系分疾病、医疗、其他保险三大类 [19] - 医疗险占比约44%且逐渐提升，2023年医疗险保费收入不到4300亿元，重疾险约4000亿元，护理保险约370亿元 [21] - 五大环节问题制约发展，需求上群众保险意识不足、投保流程繁琐；产品上保障范围与基本医保差异化不足、结构单一；定价准确性待提高；核保存在骗保风险；理赔程序繁琐、赔付率低 [26] 商保政策 - 多环节刺激政策利好发展，通过扣税、支持个账资金购买等提升需求，增加产品覆盖范围，在定价、核保、理赔环节给予支持 [28] 商保国际经验 - 全球商业保险分附加型、补充型、替代型，我国为补充型，在卫生支出中占比和赔付水平较低 [37][42] - 法国社保模式下补充型商保注重普遍覆盖和全面保障；德国混合模式下替代与服务补充型商保注重风险规避和高端服务；英国国家保障模式下附加型商保注重高端医疗体验；美国商业保险模式下替代型商保注重替代保障 [48] 商业医疗险规模测算 - 从保费密度、人口基数、医疗险占比、赔付率分析，预计健康险保险密度增加，人口或下降，医疗险占比有望提升，赔付率有提升空间 [52] - 乐观估计下，2032年健康险保费收入达2.2万亿元，医疗险赔付支出8800亿元，增量约7346亿元；中性估计下，保费收入达1.4万亿元，赔付支出4623亿元，增量达3169亿元 [57] 商保利好创新药 - 商保赋能创新药潜力大，截至2024年底，已上市未纳入医保创新药3871项，仅87项入惠民保，2024年商业险对创新药械支付额为124亿元，年复合增长率达103% [62] - 覆盖范围扩大、受惠面变广、支撑变强，国家医保局将探索建立丙类目录支持创新药 [62] 商保利好医疗器械 - 未纳入医保的创新医疗器械逐渐被纳入商保保障范围，但多数为高端商保，有消费者门槛 [64]