报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美国股市充满挑战，周五受通胀预期和新冠病毒新消息影响下跌，债券替代品、GLP - 1和中概股表现优于市场，比特币敏感股等录得最大损失 [1][2] - 美国股票适度净卖出，对冲基金积极平仓TMT股票风险，基金经理连续3周净买入周期性股票，连续9周净卖出消费品选择性股票 [3] 根据相关目录分别进行总结 股票 - 高流动性基金以 - 250亿美元净卖家身份结束本周，主要因科技和消费领域降风险及打压零售暴露股票空头；资产管理公司本周保持平衡，处于观望状态 [4][5] - 下周S&P 500在2月28日的隐含变动为1.27%，有宏观和微观数据的良好组合 [5] 期货 - 截至今年至今，Russell 2K期货持仓大幅下降，接近去年9月水平，非交易商净多头头寸连续6周下降；若负面价格动能持续，预计有额外供应，关键短期和中期动量阈值已进入负值区域 [6][7] 衍生品 - 经销商伽玛过剩，周五期权到期后部分会回落但可能被补充；VIX相对粘性，预计波动率已触及局部底部；鉴于相关波动率情况，喜欢持有SPX delta对冲多头头寸及VIX看涨期权跨式策略至4月 [8] ETFs - 过去两周中国科技ETF组合交易偏向买入，但过去两场交易因投资者获利了结趋势逆转；投资者因关税不确定性转向黄金，GLD和IAU今年一级市场共筹集17亿美元，本周增加20亿美元以上 [9][10] 篮子 - 零售市场年初以来狂热，美国税季临近或创造机会；若零售商卖股支付资本利得，相关因素和主题可能面临风险，3、4月对这些因素有挑战，税日前转向高品质投资有意义 [11][12] 行业专家 - 消费者：GS零售商篮子今年迄今下跌5%，表现不及市场约800个基点；1季度数据波动，餐馆起步慢，零售商预计1季度增长放缓；WMT虽近两日下跌，但1月表现强，1季度开局稳健 [13][14][15] - 医疗保健：本周表现优于市场，因动量逆转和消费者数据弱引发防御性轮换；但部分领域有问题，如EPS波动、UNH下跌、挤压活动缓和；新发现新冠病毒株增加市场波动，推动疫苗股反弹，投资者对大流行风险存疑 [13][15] 本周图表 - 美国TMT行业近期去杠杆化规模与去年7月相当；下周NVDA财报发布之际，对冲基金的Mag7公司净敞口降至2023年4月以来最低水平 [15][16]