证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 02 月 24 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 板块表现： 煤价超预期下跌 IEA 预测 2025 天然气供需紧平衡 投资评级： 看好（维持） ——公用事业 2025 年第 8 周周报（20250223） 投资要点： 证券分析师 电力：煤价超预期下跌 火电或迎做多窗口 年初以来动力煤价格超预期下跌，秦皇岛 5500 大卡动力末煤价格跌破 720 元。我国动力煤价 格 2024 年 11 月中旬开始下跌，年底至今年年初出现加速态势，2025 年 2 月 21 日秦皇岛港 5500 大卡动力末煤平仓价达到 719 元/吨，而 2024 年同期数据为 939 元/吨，同比跌幅达到 23.4%，绝对值降低 220 元/吨，大幅超过市场预期。定性分析，即下游用煤需求严重低于 ...