证券研究报告 农林牧渔 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 02 月 24 日 1 月官方能繁存栏下降，关注饲料原料价 格波动 ——农林牧渔行业周报（20250217-20250221） 投资要点： 生猪：农业部 1 月能繁存栏下降，体重反季节上升。 联系人 体重反季节上升，二育入场延缓下行趋势。涌益数据最新猪价降至 14.72 元/kg，出 栏均重增至 125.68kg，15Kg 仔猪降至 594 元/头。短期看，二育补栏或对猪价形成 支撑，市场悲观预期或有回暖机会，但全年总体供给偏多，猪价弱势较为确定。产 能方面，1 月末，农业部全国能繁母猪存栏量 4062 万头，与 3900 万头正常保有量 相比，即将超出 105%的产能调控绿色合理区间。农业农村部对产能增加较多的企业 开展窗口指导，行业产能或维持震荡，叠加当前饲料原料价格出现上涨，若出现持 续深度亏损，产能或进入去化区间。 摒弃周期思维、回归财务表现本身。从行业与周期视角看，猪价预测的难度越来越 大，而不同企业的经营效率差异仍十分明显，投资应从"周期思维"向"优质优价" 转化。对应到股价层面，当前生猪板块市场关注度较低，且板块估值处 ...