市场走势 - 2025年2月24日国内市场主要指数多数上涨，上证指数收盘3379.11，涨0.85%；深证成指收盘10991.37，涨1.82%；沪深300收盘3978.44，涨1.26%；中小板指收盘6858.69，涨1.82%；创业板指收盘2281.51，涨2.51%；科创50收盘1094.77，涨5.97% [2] 山证电子2025年年度策略报告 - AI作为手机新功能推动供应链升级，带动手机换机周期，预计2027年生成式AI手机渗透率达43%，存量从2023年百万级增至12.3亿部，苹果和安卓产业链均受益 [5] - AI赋能传统IoT领域，AI耳机、AI眼镜等硬件产品力提升，AI眼镜产业链可高度国产化，传统消费电子产业链公司有望借此增长 [5] - 算力芯片加速国产化，硬件PCB景气度提升，GPU需求增长，厂商加大AI ASIC自研力度，未来美国或强化打压，AI算力芯片迎国产化机遇，国内外算力共振驱动上游PCB需求增长 [5] - 光刻机亟待突破，AI加速先进封装发展，美国加大出口管制使光刻机国产化势在必行，光学产业链有望受益，先进封装市场规模预计从2023年468.3亿美元增长到2028年785.5亿美元，占比从2022年46.6%提升至2028年54.8% [5] - 投资建议关注AI终端、AI算力、自主可控三条主线，并给出相关关注公司 [5] 山西证券通信行业周跟踪 - 苹果携手阿里为国内iPhone用户推出apple intelligence服务，预计今年底国内AI功能日活用户近亿级别，阿里资本开支有望继续环比增长，今年有望破千亿，IDC等环节受益 [7] - 微信灰度测试DeepSeek AI搜索，有望催化其成为顶级大模型，腾讯资本开支大幅增长，微信“AI化”将为产业链环节带来催化 [7] - 国内算力主线形成，建议关注大算力、大芯片、大带宽、大产能四个方向 [7][9] - 本周市场整体上涨，申万通信等指数有不同涨幅，细分板块中工业互联网等涨幅居前，个股中数据港等涨幅居前，震有科技等跌幅居前 [9] 斯瑞新材公司评论 - 2024年公司实现营业收入13.30亿元，同比+12.78%，归母净利润1.17亿元，同比+19.21%，扣非后归母净利1.06亿元，同比+30.74%，业绩增长因开拓海外市场、优化产品结构和新产业贡献效益 [10] - 24Q4公司收入及利润创单季度新高，收入3.66亿元，环比+7.65%，营业利润0.49亿元，环比+80.37%，归母净利0.39亿元，环比+77.27% [10] - 商业航天发展推动高温超导材料需求，公司建设相关产业化项目，达产后预计实现年产约200吨锻件等零组件 [10][11] - 全球电力需求稳步向上，电接触材料增长可期，公司中高压电接触材料产品进入中高速增长期 [11] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.17/1.51/2.12亿元，对应2月20日收盘价9.99元，2024 - 2026年PE分别为62/48/34X，维持“买入 - B”评级 [12] 山证医药创新药观点更新 - 中国肿瘤药市场2028年将到4484亿元，CAGR 13%，小分子靶向药持续迭代，双抗、ADC向基石疗法迈进 [14] - 中国免疫和呼吸药物市场规模到2028年将达2044亿元，CAGR 13%，国产IL - 17等生物制剂陆续商业化 [14] - 中国代谢和心血管药物市场2028年将达4143亿元，CAGR 7%，减重降糖等新药需求庞大，相关新药布局丰富 [15] - 中国神经科学药物市场2028年将达2288亿元，CAGR 6%，镇痛镇静新药起效、安全性更优，AD、PD、抑郁新药逐步上市 [15] - 中国靶向疗法药物市场2028年将达1965亿元，CAGR 14%，看好相关创新药企，给出恒瑞医药等相关公司 [15]