报告公司投资评级 - 建议强烈买入，目标价0.330港元，现价0.138港元，52周最高价/最低价为0.185/0.086港元，市值1.69亿港元 [1] 报告的核心观点 - 同景新能源是国内领先光伏企业，受益光伏市场需求增长和储能业务布局，预计2025 - 2026财年收入和利润增长，参考同业估值给予目标价0.33港元，评级强烈买入 [5] 根据相关目录分别进行总结 国内领先的光伏跟踪和固定支架系统提供商 - 同景新能源是国内领先的光伏跟踪和固定支架系统及光伏电站一体化解决方案供应商，2013年11月在港交所创业板上市，2016年5月更名 [6] - 公司总部在上海，生产基地在浙江江山，有先进技术和丰富研发经验，累计申请专利118余项，获授权65余项，具备多种资质，光伏支架年产能超5.5GW，累计出货20GW以上，EPC项目遍布全国 [7] - 2024财年，光伏跟踪固定支架系统收入占比约72%，光伏电站一站式增值解决方案收入占比约28%，营业收入和归母净利润分别约7.66亿港元和3282万港元，同比增长11.2%和18.8% [8] - 公司实际控制人为振捷有限公司，持股60.3%，由吴建农、徐水升和沈孟红分别实益拥有96.0%、3.0%及1.0% [13] 光伏支架行业具成长空间 - 光伏支架是光伏发电系统重要零部件，占系统成本约15 - 20%，分固定和跟踪支架，跟踪支架发电量增益约9 - 10%，中长期应用普及率有望提升 [15][16] - 同景新能源是光伏支架行业领先企业，推出多种产品，开创同景模式，打造数字化光伏跟踪平台，优化支架安全性和稳定性，研发多种特殊场景支架，还着力打造海面漂浮光伏支架 [17][21][23] - 2024年全球光伏新增装机规模有望超500GW，同比增长30%，2025年国内新增装机240 - 260GW，海外300GW，同比增速约15%，预计2024 - 2025年光伏支架市场规模达862亿元和877亿元，同比增长18.5%和1.8% [24][25] - 光伏支架产业链上游是金属加工行业，原材料占成本约65 - 70%，钢材是主要原材料，近两年钢材和铝材价格回落，促进支架效益提升 [30][34] 储能前瞻布局 - 同景新能源关注新型储能，参与锂电池储能项目，大股东同景集团2024年推出恒压压缩空气储能技术，未来两年推广落地，有望与光伏业务联动 [37] - 压缩空气储能是物理储能技术，国内处于示范向商业化过渡阶段，较锂电池和抽水蓄能有优势，国内已规划近20个百兆瓦级项目 [40][41] - 同景集团创新推出恒压压缩空气储能技术，采用空气与二氧化碳双工质，维持储气罐恒压，具有安全性高、储能密度高、投资成本低、系统效率高等优势，正推进试点项目落地 [43][44] 盈利预测和估值 - 预计2025 - 2026财年支架业务收入快速增长，EPC业务稳定，2025财年毛利率改善约2个百分点，2026财年因销售结构改善回落但仍处高位，预计收入10.3亿港元、12.1亿港元，同比增长34.4%、17.9%；净利润7950万港元、7945万港元，同比增长142.2%、 - 0.1%；每股收益0.0729港元、0.0648港元 [45] - 选取港股光伏业务公司为可比同业，考虑公司布局优势和创业板上市流动性受限，按行业均值给予30%折让，目标价0.33港元，引伸为2025财年4倍、2026年5倍，给予强烈买入评级 [47] 公司简介 - 同景新能源是国内领先的太阳能跟踪和固定支架系统提供商，2015年第四季度开展可再生能源业务，业务包括太阳能光伏产品销售、工程设计及安装等 [50] 环境、社会和管治要点 - 公司致力推行绿色产业，以太阳能光伏业务为主，采用可持续发展战略，气候变化潜在财务风险及机遇有不同情况，致力于营造多元化工作环境，重视员工健康与安全，将建立小区投资相关政策 [53] 财务报表及主要财务比率 - 给出2023 - 2026财年损益表、资产负债表、现金流量表及财务指标数据，如收入、利润、资产、负债等情况及同比变动 [54][56]