报告行业投资评级 - 看好（维持） [7] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数下跌0.42%，跑输大盘1.42pct；造纸子板块下跌1.78%，跑输大盘2.78pct [3][14] - 本周沪深300指数上涨1.00%，轻工制造(申万)指数下跌0.42%，跑输沪深300指数1.42pct，在28个申万一级行业中位列第18位 [3][14] - 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具以及造纸板块，其中包装印刷、文娱用品分别上涨0.21%、0.10%，家具、造纸板块分别下跌0.28%、1.78% [3][14] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025/02/17 - 2025/02/23） - 本周轻工制造行业指数下跌0.42%，跑输大盘1.42pct；造纸子板块下跌1.78%，跑输大盘2.78pct [14] - 本周沪深300指数上涨1.00%，轻工制造(申万)指数下跌0.42%，跑输沪深300指数1.42pct，在28个申万一级行业中位列第18位 [14] - 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具以及造纸板块，其中包装印刷、文娱用品分别上涨0.21%、0.10%，家具、造纸板块分别下跌0.28%、1.78% [14] 产业链数据跟踪：本周文化纸价格上涨 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌35元/吨；美废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌5 - 15美元/吨，欧废价格维稳 [9][23] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价均维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌112元/吨、针叶木浆现货价格下跌50元/吨 [9][24] - 2025年1月下旬中国两大港口木浆库存合计162万吨，环比增加7.1% [9][24] - 本周动力煤价格小幅下跌，上周秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价为699元/吨，环比下跌4元/吨 [25] - 本周溶解浆价格维稳，本周溶解浆内盘价格为7800元/吨，较上周维稳；本周粘胶短纤1.5D价格为13700元/吨，较上周维稳；本周中国棉花价格指数328为14965元/吨，较上周上涨71元/吨 [9][25] 成品纸 - 本周双胶纸价格上涨3元/吨，铜版纸价格上涨100元/吨，白卡纸价格维稳，高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌33元/吨、91元/吨 [9][36] 盈利水平 - 本周木浆系纸品盈利水平提升，废纸系纸品盈利水平下降 [9][45] - 本周双胶纸盈利水平较上周增加4 - 58元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加90 - 143元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加1 - 32元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下跌16 - 46元/吨 [9][45] 2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降6.4% - 机制纸及纸板2024年1 - 12月累计产量15847万吨，同比增长10.0%；12月当月产量1441万吨，同比增长6.0% [9][55] - 经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4% [9][55] - 纸及纸板进口量方面，2024年1 - 12月累计同比下降7.0%；出口量方面，1 - 12月累计同比增加15.8% [9][55] 投资建议与投资标的 - 推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) [5] - 推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) [5] - 推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [5]