报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2月1 - 16日乘用车批发58.8万辆，同比+65%，环比降40%，今年累计批发268.9万辆，同比增9%；新能源乘用车批发25.8万辆，同比增109%，环比降34%，今年累计批发114.7万辆，同比增39% [6][38][39] - 部分地区以旧换新政策发布，车市节后回暖，2月市场靠自身需求恢复 [6][38] - 华为确认L3级自动驾驶今年逐步商用化，比亚迪推动智驾平权，中高阶智能驾驶渗透率有望快速提升 [6][38][40] - 建议关注2025年新车周期、以旧换新政策、新车型上市、智能驾驶行业发展、国四货车报废补贴给重卡行业带来的机会 [6][38] 根据相关目录分别进行总结 上周行情回顾 - SW汽车板块报收7265.86点，涨3.7%；沪深300指数报收3978.44点，涨1% [11] - 子板块中乘用车板块涨3%，商用载客车板块跌 - 5.3%，商用载货车板块跌 - 6.9%，汽车零部件板块涨5.6%，汽车服务板块涨0.6% [11] - SW汽车板块周涨跌幅位于行业第4位 [11] - 截止2月21日收盘，汽车行业PE（TTM）为27倍，较前一周涨3.5% [15] - 上周涨幅前五个股为骏创科技、川环科技、秦安股份、苏轴股份、隆盛科技；跌幅前五为安凯客车、东风科技、江淮汽车、金杯汽车、中国重汽 [15] - 上周钢材综合价格涨0.5%，铜价跌 - 0.3%，铝价涨1.2%，天然橡胶期货价格涨1.1%，布伦特原油期货价格涨1.9%，浮法玻璃价格跌 - 0.3% [19] 市场热点 行业新闻 - 多家车企布局固态电池，比亚迪2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后大规模上车；东风汽车2024年亮相新一代高比能固态电池；广汽集团2026年完成全固态电池开发；奇瑞汽车2026年上车全固态电池定向运营，2027年量产；长安汽车2025年底前推具备固态电池功能样车，2026年装车验证，2027年量产；上汽集团2026年实现全新一代固态电池量产 [32] - 四川省汽车置换更新服务平台2月17日上线，个人转让旧乘用车并在省内买新乘用车，按购车发票金额8%补贴，换购新能源车最高补贴1.5万元，燃油车最高补贴1.3万元 [32] 公司新闻 - 上汽华为“尚界”首款车预计2025年四季度上市，售价15 - 25万元，搭载华为智能座舱与高阶智能驾驶辅助系统，设两个纯电续航版本 [33] - 2月17日工信部发布《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第十四批），130家企业的365个新能源车辆型号入选 [33] - 华为确认L3级自动驾驶今年将逐步开启商用化，岚图汽车将与华为合作推搭载L3级自动驾驶车型 [33] - 因电动汽车需求疲软等，保时捷将在德国裁员1900人，裁员比例15%，预计2029年前完成 [33] - 特斯拉在印度招聘高级员工，进军印度市场计划取得进展 [33] - 2月21日小马智行获批广州自动驾驶示范运营专线，开通4条专线，运营时段为每日10:00 - 15:00及19:30 - 21:30 [33] 新车快讯 - 2月17 - 21日，广汽埃安AION RT 650于2月18日上市，级别A HB，动力类型纯电，预估价格12.88万元；光束汽车MINI COOPER E于2月18日上市，级别A NB，动力类型纯电，预估价格20.98万元；奇瑞汽车奇瑞风云T8于2月22日上市，级别B SUV，动力类型插电混动，预估价格10.39 - 15.09万元 [35] 2025年1月欧美各国汽车销量 - 北美地区美国1月销量111.2万辆，同比 - 0.7%，环比 - 27.8%；加拿大1月销量11.4万辆，同比 - 1.8%，环比 - 13.6%；北美合计1月销量122.6万辆，同比 - 0.8%，环比 - 26.7% [37] - 西欧地区部分国家有销量数据，如德国1月销量20.8万辆，同比 - 12.5%，环比 - 17.1%；西班牙1月销量8.6万辆，同比6.2%，环比 - 28.9%等 [37] - 中欧/东欧地区部分国家有销量数据，如波兰1月销量5.1万辆，同比13.1%，环比 - 21.5%；爱沙尼亚1月销量0.07万辆，同比 - 65.5%，环比 - 84.1%等 [37][38] 核心观点及投资建议 乘用车 - 2月1 - 16日批发58.8万辆，同比+65%，环比降40%，今年累计批发268.9万辆，同比增9% [6][38][39] - 政策发布早、实施早，对2月及后续车市有积极推动作用，2月增量因素为政策驱动和车市自然回暖，减量因素是春节假期影响 [39] - 主要标的有比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团 [39] 新能源汽车 - 2月1 - 16日批发25.8万辆，同比增109%，环比降34%，今年累计批发114.7万辆，同比增39% [6][38][39] - 2025年以旧换新政策延续，销量有望增长，产业链相关标的将受益 [39] - 主要标的有比亚迪、吉利汽车、华域汽车等 [39] 智能汽车 - 华为确认L3级自动驾驶今年逐步商用化，比亚迪推动智驾平权，中高阶智能驾驶渗透率有望快速提升 [6][38][40] - 主要标的整车有比亚迪、吉利汽车、上汽集团；零部件有德赛西威、华阳集团等 [40] 重卡 - 2025年1月销量约7.2万辆，同比降26%，环比降14%，因春节提前 [41] - 1月天然气重卡渗透率从去年同期19%提升至22%，截至2月10日，液化天然气市场价为4130元/吨，同比 - 16.6%，环比 - 4.7%，气价回落利好天然气重卡复苏 [41] - 建议关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会，推荐标的有潍柴动力、中国重汽、天润工业 [41] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 报告给出爱柯迪、广汽集团等多家公司的市值、股价、归母净利润、归母净利润增速、EPS、PE及评级等数据，并对各公司推荐逻辑进行阐述 [42][43]