报告行业投资评级 - 推荐阿里IDC产业链的相关厂商，推荐顺序为光模块>IDC>交换机>液冷>电源 [3] 报告的核心观点 - 阿里资本开支和AI业务进展超市场预期，未来3年AI基础设施资本投资年均投资额或超500亿元，未来3年资本开支之和有望达1500亿元 [1] - 阿里大幅增加AI基础设施投资，国内CSP厂商将跟进，有望复现“互联网+”周期中IDC投资热潮，推动国产AI算力产业链需求改善 [2] - AI用户数量快速增长推高推理需求占比，影响IDC延迟和功耗的IDC细分环节将充分受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 阿里资本开支与业务进展 - 阿里2025财年3季度资本开支为314亿元，较预期值高103%，带动AI相关产品收入连续6个季度同比增速超100% [1] CSP厂商投资趋势 - AI大模型与应用端紧密结合是实现盈利重要途径之一，“互联网+”周期中CSP厂商通过提供云计算能力实现收入大幅增长，初期积极投资IDC推动2015 - 2018年IDC市场规模CAGR超30%，阿里增加投资将带动腾讯和字节等CSP厂商同步增加对AIDC投资 [2] 推理需求与投资建议 - 目前推理在新增需求中占比约为60% - 70%，推理需求将在AI应用普及中充分释放，利好交换机等相关环节，推荐阿里IDC产业链相关厂商，包括光模块/芯片、IDC、交换机、液冷、电源 [3]