报告核心观点 - 个人投资者仍是市场阶段主要买入力量且定价进入相对极致阶段，当下行情可能逐步进入高交易波动阶段 [6] 分组1：宏观流动性 - 上周美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度收敛，10Y美债名义/实际利率下降，通胀预期回落 [2][14] - 海外离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体平衡，期限利差(10Y - 1Y)继续收窄 [2][23] 分组2：交易热度、波动与流动性 - 市场整体交易热度回升，TMT、机械等板块交易热度处90%分位数以上，科创50、创业板指波动率回升 [2][29] - 市场流动性指标小幅回升，电子、煤炭等板块流动性指标处70%历史分位数以上 [38] 分组3：机构调研 - 银行、电子等板块调研热度居前，银行、计算机等板块调研热度环比上升较快 [2][46] - 主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、沪深300、中证500调研热度回落，上证50调研热度不变 [46] 分组4：分析师预测 - 全A的2025/2026年净利润预测分别被下调/上调 [3][54] - 商贸零售、有色等板块25/26年净利润预测均上调 [3][63] - 创业板指、沪深300的25/26年净利润预测上调，上证50下调，中证500的2025/2026年净利润预测分别被下调/上调 [3][72] - 大盘/中盘/小盘成长、中盘价值的25/26年净利润预测上调，大盘/小盘价值下调 [3][74] 分组5：北上资金 - 北上交易活跃度回升，整体净买入A股，可能主要净买入电子、汽车等板块，净卖出食品饮料、通信等板块 [4][79] - 北上日均买卖总额回升，买卖总额占全A成交额之比回落 [79] - 基于前10大活跃股口径，北上在汽车、电子等板块买卖总额之比上升，在食品饮料、金融等板块回落 [88] - 基于陆股通持股<3000万股标的口径，北上主要净买入电子、计算机等板块，净卖出食品饮料、通信等板块 [4][89] 分组6：两融资金 - 两融活跃度回升，处于2024年11月中旬以来高点，上周净买入322.09亿元 [4][93] - 两融主要净买入TMT、机械等板块，净卖出汽车、食品饮料等板块 [4][93] - 钢铁、石油石化等板块融资买入占比环比上升，钢铁、通信等板块融资买入占比处80%历史分位数以上 [102] - 两融继续净买入各类风格板块 [104] 分组7：龙虎榜 - 龙虎榜交易热度回升，TMT、机械等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高 [5] 分组8：主动偏股基金与ETF - 主动偏股基金仓位回升，基民整体赎回基金 [6][13] - 主动偏股基金主要加仓通信、计算机等板块，减仓医药、轻工等板块 [6][13] - 主动偏股基金净值表现与大盘/小盘成长相关性上升，与中盘成长、大盘/中盘/小盘价值相关性回落 [6] - 新成立权益基金规模回升，主动/被动偏股基金规模均回升 [6] - 个人持有为主的ETF被净赎回，与高端制造、金融地产等板块相关的ETF被净申购，与传媒、医药等板块相关的ETF被净赎回 [6] - 机构持有为主的ETF被净赎回，以宽基ETF为主 [6]