报告行业投资评级 - 维持传媒行业“推荐”评级 [2][5][33] 报告的核心观点 - 昆仑万维开源 SkyReels - V1 和 SkyReels - A1 模型推动 AI 短剧创作行业发展，为公司奠定技术壁垒和生态优势，传媒行业有望向智能化、高效化创作转型 [4][31][33] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025 年 2 月 17 日 - 2 月 21 日，申万传媒指数下跌 4.20% [9] - 板块个股涨幅前五为慈文传媒、ST 华通、大晟文化、浙版传媒、浙文互联 [9] - 板块个股跌幅前五为紫天科技、光线传媒、横店影视、博纳影业、万达电影 [9] 行业要闻 - 百度文心一言 4 月 1 日起全面免费，上线深度搜索功能，百度搜索将接入 DeepSeek 和文心大模型深度搜索功能，文心大模型 4.5 系列未来几个月推出并于 6 月 30 日开源 [12] - 截至 2025 年 2 月 17 日，腾讯云十余款产品接入 DeepSeek [13] - 2 月 14 日，昆仑万维推出 Matrix - Zero 世界模型，含 3D 场景生成和可交互视频生成两款子模型 [14] - 2 月 20 日，恺英网络与盛趣游戏联合发行的《龙之谷世界》上线，公测首日登 AppStore 游戏榜第一、总榜第二，全网预约突破 1000 万，测试次日留存率近 80% [15][16] - 天娱数科旗下 Behavision 平台 3D 数据量突破百万，构建综合性数据应用体系，推动人形机器人向 3.0 智能阶段发展 [17] 重点公司公告 - 2 月 18 日 - 20 日，博纳影业持股 5%以上股东西藏和合减持 376,835 股，减持后与一致行动人合计持股占比 5.80% [18] - 2 月 19 日、20 日，浙版传媒股票交易异常波动，公司经营正常，无应披露未披露重大事项 [19] - 中文传媒完成转让新华智云 6%股权工商变更登记，转让价 1.50 亿元 [20] - 截至 2 月 18 日，唐德影视股东东阳聚文减持计划期满，累计减持 4,822,100 股，占总股本 1.1911% [21] 本周观点 - 2 月 18 日，昆仑万维开源面向 AI 短剧创作的 SkyReels - V1 模型和 SkyReels - A1 算法 [22] - SkyReels - V1 可实现影视级人物微表情表演生成，支持 33 种表情与 400 + 种动作组合，SkyReels - A1 可从参考图像生成动画肖像 [25] - SkyReels - V1 是全球极少数开源且性能最强的围绕人物表演的视频生成模型，在自研框架加持下提升推理效率 [29] - 与 HunyuanVideo 官方版本对比，SkyReels - Infer 版本端到端延迟减少，部署策略更鲁棒 [30] - 昆仑万维开源有助于推动 AI 短剧成为主流创作，未来短剧与多领域跨界融合将释放潜力 [31] 投资建议 - 把握传媒板块三条主线：一是游戏/影视板块，关注三七互娱、完美世界、光线传媒等；二是出版板块，关注中南传媒、长江传媒等；三是 IP 产业链公司，关注泡泡玛特、中信出版等 [4][33]