报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周食品饮料行业有多项动态，白酒方面仁怀新增产能且部分产品停货升级；休闲零食鸣鸣很忙升级店型；啤酒精酿发展迅猛且转型；软饮蜜雪冰城通过聆讯；速冻安井试水短剧营销；调味品启动“味动”活动；冷冻烘焙中式烘焙探索转型 [18][20][21] - 各细分行业建议关注相关企业，如白酒关注泸州老窖等，啤酒关注青岛啤酒等 [13] 根据相关目录分别进行总结 本周周度观点及投资建议 周度观点 - 仁怀2024年新增酱酒产能5000吨，2025年将做优做强酱香白酒产业并推动酒文旅融合 [18] - 泸州老窖老头曲、53度习酒·窖藏1988（2020）、多地老版汾酒青花20和老白汾10停货，汾酒两款产品将升级为新版 [18][19] - 鸣鸣很忙集团升级店型开启“质价比”时代，2024年零售额突破555亿，门店超15000家，零食企业有望获更大份额 [20] - 2022 - 2025年精酿啤酒消费量复合年均增长率达17%，产业转型，龙头酒企有望提升业绩 [20][21] - 蜜雪冰城2025年2月14日通过港交所聆讯，2024年前9个月收入和净利同比增长，门店超45000家 [22] - 安井食品短剧上线首月曝光量破亿，有望提升品牌曝光和销量 [23] - 中国调味品协会启动2025年“味动”系列活动，规划展览面积超30万平方米，展商超14000家 [24][25] - 中式烘焙发展遇困境，部分品牌探索转型，未来需创新和打造差异化 [25] 投资建议 - 白酒关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等 [13][26] - 啤酒关注青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、华润啤酒等 [13][26] - 软饮预调关注东鹏饮料、百润股份等 [13][26] - 调味品关注海天味业、中炬高新、千禾味业等 [13][26] - 速冻食品关注安井食品、千味央厨等 [13][26] - 冷冻烘培关注立高食品、南侨食品等 [13][26] - 休闲零食关注盐津铺子、洽洽食品、甘源食品等 [13][27] 本周市场表现回顾 板块整体指数表现 - 本周SW食品饮料指数上涨0.09%，相对沪深300跑输0.91pct，在31个申万一级行业中排第16 [29] - SW食品饮料各二级行业中，其他酒类上涨3.06%，白酒Ⅲ上涨0.49%，乳品上涨0.25% [29] 个股行情表现 - 涨幅排名前五的个股为庄园牧场上涨11.85%、ST春天上涨10.47%、佳禾食品上涨8.40%、熊猫乳品上涨7.56%、百润股份上涨7.40% [31] - 排名后五的个股为一鸣食品下跌7.97%、东鹏饮料下跌6.31%、味知香下跌5.3%、西麦食品下跌5.18%、三只松鼠下跌5.04% [33] 板块及子行业估值水平 - 截至本周收盘，食品饮料板块整体估值19.93x，位居SW一级行业第21 [35] - 估值排名前三的子行业为其他酒类43.31x，保健品32.35x，零食32.00x [35] 行业重要数据跟踪 白酒板块 - 截至2025年2月21日，飞天茅台当年原装和散装批发参考价分别为2230元和2190元，五粮液普五（八代）批发参考价为950元 [38] - 2024年12月全国白酒产量47.40万千升，当月同比下降7.60% [38] - 2024年4月全国36大中城市52度高档白酒平均价格1218.13元/瓶，中低档178.30元/瓶 [38] 啤酒板块 - 2024年12月全国啤酒产量241.10万千升，同比增长12.20% [40] - 2024年12月全国啤酒进口数量3.86万千升 [40] - 2024年4月全国36大中城市啤酒罐装350ml左右平均价格4.15元/罐，瓶装630ml左右平均价格5.15元/瓶 [40] 乳制品板块 - 截至2025年2月13日，全国生鲜乳主产区平均价格3.11元/公斤 [42] - 截至2025年2月14日，全国酸奶零售价15.78元/公斤，牛奶零售价12.21元/升 [42] - 截至2025年2月14日，国产品牌婴幼儿奶粉零售价格225.30元/公斤，国外品牌270.22元/公斤 [42] 成本及包材端重要数据跟踪 肉制品板块 - 截至2025年2月21日，全国猪肉平均批发价21.45元/公斤 [47] - 截至2024年5月21日，全国36个城市猪肉平均零售价15.12元/500克 [47] - 截至2025年2月21日，全国主产区白羽肉鸡平均价5.87元/公斤 [47] - 截至2024年5月21日，全国36个城市鸡肉平均零售价12.55元/500克 [47] 大宗原材料及包材相关 - 截至2025年2月21日，全国大豆现货平均价格3897.84元/吨 [51] - 截至2025年2月10日，全国豆粕（粗蛋白含量≥43%）市场价3494.80元/吨 [51] - 截至2025年2月21日，英国布伦特Dtd原油现货价格75.26美元/桶 [51] - 截至2025年2月21日，中国塑料城价格指数870.01 [51] - 截至2025年2月10日，全国瓦楞纸(AA级120g)市场价格2915.60元/吨 [51] - 截至2025年2月21日，我国华东市场箱板纸(130gA级牛卡纸)市场价格3300.00元/吨 [51] 上市公司重要公告整理 - 兰州黄河证券事务代表刘迎枝因个人原因辞职 [54] - ST西发进行董事会专门委员换届选举及聘任高级管理人员等 [54] - 西麦食品推出2025年员工持股计划，规模不超过2,202,600股 [55] - 舍得酒业回购注销17名激励对象的45,138股限制性股票 [55] - 安井食品全资子公司广东安井和辽宁安井变更法定代表人并完成工商变更 [57] 行业要闻 - 柳林县万吨酒厂项目预计3月开工，谷香百年5000吨白酒项目开展可研编制和图纸设计 [58] - 古越龙山慈溪品鉴馆2月15日开馆，是浙江省内第30家、慈溪市第1家 [58] - 泸州白酒发展思路向“拓市场”并重转变，推动全周期业态发展 [58] - 郎酒成立峨眉山峨道酒庄有限公司，注册资本30000万元 [58] - 蓝带啤酒20万千升项目落户三亚，一期预计年产值约5亿元 [59] - 2.2亿低度新酒饮项目落户邛崃，壮大天府潮饮园产业集群 [59]