报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 俄乌冲突缓和信号不断，重建市场升温，利好国际工程公司；开复工节奏偏慢，预期资金面改善，复工节奏提速；国资委再提加强央企市值管理，低估值龙头建筑央企有望估值修复 [4] - 化债有望驱动建筑央企经营质量改善，“一带一路”有望加速推进利好国际工程企业，看好高股息建筑央国企的投资机会 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 重要事件跟踪 - 2月17日国务院国资委指出持续提升中央企业控股上市公司质量，加强市值管理，推动落实强链补链项目，带动产业链融通发展 [11] - 2月19日国家统计局数据显示2025年1月一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二三线城市环比总体略降，且同比降幅均持续收窄 [11] - 2月19日住建部召开会议，要求加大配售型保障性住房建设和供给，加快推进轮候库建设 [11] - 截至2月20日全国13532个工地开复工率为47.7%，农历同比减少15.2pct；劳务上工率49.7%，农历同比减少7.8pct；资金到位率43.6%，农历同比略有减少 [11] 市场表现跟踪 行情跟踪 - 2025.02.17 - 2025.02.21建筑工程板块（SW）下跌0.45%，全部A股指数上涨2.06%，建筑工程板块相对于全部A股的超额收益为 - 2.51pct [4][12] - 子板块中材料租赁涨幅最大为17.54%，铁路工程跌幅最大为 - 2.84% [12][13] - 建筑个股涨幅榜前五为ST元成、中粮科工、志特新材、深桑达A、霍普股份，跌幅榜后五为ST花王、中化岩土、*ST嘉寓、恒尚节能、正平股份 [14] 估值现状 - 截至2025/02/21，SW建筑装饰板块PE（TTM）为9.47，所处历史分位数为12.44%；PB为0.74，所处历史分位数为2.82% [16] - 子板块中园林工程PE（整体法）最高为206.41，铁路工程最低为4.88 [16][18] 行业数据跟踪 融资数据跟踪 - 2025年2月15日 - 2月21日累计发行城投债838.29亿元，偿还额382.29亿元，净融资额456.00亿元 [21] - 2025年2月15日 - 2月21日新增专项债1359.70亿元，截至2025年2月21日，2025年新增专项债累计发行额4051.29亿元 [22] - 2025年至今新增专项债发行排前三的省份为广东、北京、河北，主要投向市政和产业园区基础设施、保障性安居工程等 [24][25] 投资数据跟踪 - 2024年1 - 12月固定资产投资完成额514374亿元，同比增长3.2%，增速同比增长0.2pct，环比下降0.1pct [4][29] - 2024年1 - 12月基建投资完成额（不含电力）184832亿元，同比增长4.4%，增速同比下降1.5pct，环比增长0.2pct；基建投资完成额（全口径）248650亿元，同比增长9.2%，增速同比增长1.0pct，环比下降0.2pct [4][29] 高频数据跟踪 - 包含国内水泥产量及同比、水泥价格走势、钢材产量及同比、钢材价格走势、挖掘机开工小时数及同比、石油沥青装置开工率等高频数据图表 [31][33][34] 经营数据跟踪 - 包含制造业PMI、非制造业PMI：建筑业、国内建筑业新签合同额及同比、国内建筑业总产值及同比、中国对外承包工程新签合同额、中国对外承包工程新签合同额（一带一路）等经营数据图表 [44]