报告核心观点 本期央行公开市场累计净回笼，宏观流动性转松，A股放量上涨，可跟踪资金净流出规模收窄，各类型资金呈现不同流向特征，中短线指标对市场短期走势指示性大多较弱，大小盘收益分化及微盘-红利超额收益或有变化趋势 [5][11][19] 各目录要点总结 宏观流动性与资金价格 - 公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼182亿元，宏观流动性较前期明显转松，逆回购投放15261亿元、回笼10443亿元，净投放4818亿元，MLF回笼5000亿元 [11][12] - 货币市场利率：银行间流动性收紧，R007、DR007、SHIBOR长短期利率均不同程度回升 [13] - 债券市场利率：债市走弱，1Y、10Y国债收益率分别回升至1.48%、1.72%，信用利差进一步下行 [13] - 外汇市场：中美利差收窄，10Y收窄至 -270bp，美元兑人民币即期汇率为7.26元，较前期有所升值 [13] 微观流动性与A股市场资金面 - 成交热度：本期万得全A上涨2.06%，日均成交金额达1.91万亿元，较上期增加1643亿元，除北交所日均成交额环比回落20.5亿元外，各板块及重要指数成交热度大多环比提升 [19] - 资金供需：本期A股可跟踪资金总计净流出9亿元，规模较前期收缩149亿元，资金总供给34亿元较前期增加171亿元，资金总需求43亿元较前期增加21亿元 [23] - 散户：交易热度延续，沪深两市散户资金净流入1545亿元，环比小幅回落60.3亿元，散户ETF资金净流出规模基本与前期持平，为104亿元，占ETF净流出总规模的26.5% [24][26] - 杠杆资金：延续净流入态势，规模小幅扩张，融资资金净流入319.9亿元，较上周增加1.7亿元，融资余额回升至18745亿元，大幅加仓电子等行业，减仓食品饮料等行业 [29] - 外资：北向成交热度提升，陆股通日均成交金额为2182亿元，环比提升166亿元，海外重仓A股的ETF资金显著加仓，超90%流入科技ETF，如中国科技ETF - Invesco（CQQQ）净流入约1亿美元 [32] - 公募：偏股型基金新发强度显著回升，新成立偏股型基金份额为105.9亿元，环比扩大101亿元，主动偏股型基金股票仓位上行，灵活配置型、普通股票型仓位回升，偏股混合型小幅回落；股票型ETF延续净流出，规模为391.7亿元，环比收缩68亿元，金融地产等行业主题ETF净申购，主要宽基ETF均转为净赎回，资金净流入前十大ETF均为行业主题ETF [35][36][40] 中短线指标体系跟踪 - A股与汇率背离指数：构建的背离指数当前已由严重背离区间回落，对市场短期走势指示性意义较弱 [51] - A股与港股收益分化指标：构建的指标近期回升，表明A股、港股收益分化加大，但未行至严重背离区间，对市场短期走势指示性意义较弱 [54] - A股与商品背离指数：构建的指标显示近期A股相对黑色系商品中期收益表现趋同，对市场短期走势指示性意义较弱 [57] - A股大小盘分化指数：构建的指数显示小盘中短期收益相对大盘占优，模型提示指标继续上行至极致区间概率低于15%，中短期大小盘收益分化或迎来均值回归 [60] - 微盘 - 红利轮动指标：构建的指标近期快速提升，模型提示指标继续上行至极致区间概率低于5%，短期微盘相对红利超额收益或迎来阶段性收敛 [63]