报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 阿里AI业务增长强劲资本开支加码国内AI产业快速成长应用落地提速算力需求有望持续增长 [2] - 推理模型赛道再扩容大模型竞赛加剧DeepSeek凭借低推理成本和开源生态等优势快速渗透 [3] - DeepSeek高效能、低成本的开源特性将为各行各业带来技术升级和效率提升利好AI应用爆发 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 过去一周（2.17 - 2.21）上证综指上涨0.97%创业板指上涨2.99%沪深300指数上涨1.00%计算机（申万）指数上涨3.17%跑赢上证综指2.21个百分点跑赢创业板指0.19个百分点跑赢沪深300指数2.17个百分点位列全行业第5名 [1] 周观点 - 阿里2025财年第三季度营收2801.5亿元同比增长8%云智能集团收入317.42亿元同比增长13%AI相关产品收入连续六个季度三位数同比增长该季度资本开支大增至317.75亿元环比增80%未来三年将围绕三方面加大云和AI投入投资将超过去10年支出以AGI实现为首要目标 [2] - 2月18日xAI发布Grok 3聊天机器人在多项基准测试中远超多个大模型早期版本在大模型竞技场测试获第一成绩采用深度学习和强化学习结合方法引入“思维链”推理能力 [3] - DeepSeek在政务、金融、医疗领域本地化部署持续扩容有望提升政务办公、金融业务、医疗场景效率 [4][7] 投资建议 - 建议关注AI算力相关公司如海光信息、寒武纪等；AI应用相关公司如金山办公、科大讯飞等 [8]