报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 原奶供需格局改善奶价有望企稳，建议关注产品结构升级及DTC渠道渗透率提升的新乳业 [4] - 上周食品饮料板块上涨0.09%跑输沪深300指数0.91个百分点，白酒和乳品子板块表现较好 [6][9] - 多家酒企节后停货控货挺价，板块基本面筑底，建议关注高端酒和区域龙头 [6] - 政策刺激啤酒现饮场景修复，成本预计稳中有降，建议关注高端化核心标的青岛啤酒 [6] - 零食渠道多样化红利延续，餐饮供应链有望回暖，乳制品需求向好，各板块均有投资机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块上涨0.09%，跑输沪深300指数0.91个百分点，在31个申万一级板块中排第16位 [6][9] - 子板块中白酒和乳品上周分别上涨0.49%和0.25% [6][9] - 个股涨幅前五为庄园牧场、青海春天、佳禾食品、熊猫乳品、百润股份，跌幅前五为西麦食品、味知香、东鹏饮料、梅花生物、一鸣食品 [6][9] 估值情况 - 截至2025年2月23日展示了子板块PEttm估值情况 [21] 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 2月23日，2024年茅台散飞批价2220元，周环比降5元，月环比降20元；原箱批价2240元，周环比降15元、月环比降30元 [6][18] - 五粮液普五批价950元，周、月环比持平；国窖1573批价870元，批价周环比持平、月环比涨10元 [6][18] 啤酒和葡萄酒数据 - 啤酒12月产量241.10万千升，同比上升12.20%；葡萄酒12月产量1.50万千升，同比下降28.60% [22] 上游原材料数据 - 截至2025年2月14日，牛奶零售价12.21元/升，周环比+0.08%，同比-1.21%；酸奶零售价15.78元/公斤，周环比+0.06%，同比-2.29%；生鲜乳3.11元/公斤，同比-14.10%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价225.30元/公斤，国外品牌270.22元/公斤；12月中国奶粉进口金额为63944.20万美元 [26] - 截至2025年2月21日，生猪14.77元/公斤，周环比+1.03%，同比+7.73%；仔猪21.45元/公斤，周环比-1.52%，同比+3.77%；猪肉价格41.90元/公斤，周环比-5.35%，同比+8.92%；白羽肉鸡5.87元/公斤，周环比-4.86%，同比-26.81%；牛肉57.47元/公斤，周环比+0.10%，同比-17.37% [26] - 截至2025年2月21日，玉米2204.90元/吨，周环比+0.71%，同比-8.50%；豆粕3807.14元/吨，周环比+5.20%，同比+10.09% [28] - 截至2025年2月21日，PET瓶片6600/吨，周环比+0.76%，同比-10.20%；瓦楞纸3340元/吨，周环比-2.91%，同比-2.91% [28] 行业动态 - 2024年北京白酒产量24.32万千升，啤酒产量132万千升，葡萄酒产量0.0428万千升，啤酒产量同比增长19.14% [51] - 2月20日全国白酒标准化技术委员会征求《白酒质量通则》国家标准意见，旨在推动白酒国际化 [52] 核心公司动态 - 2月21日消息，华创鑫睿于2024年12月23日至2025年2月19日期间大宗交易减持山西汾酒630万股，占总股本0.52%，减持后持股1.28亿股，占总股本10.50% [54]