报告公司投资评级 - 目标价33美元，潜在升幅+16%，目前股价28.34美元，维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - Unity 4Q24业绩优于预期，但因广告业务核心产品迁移，对1Q25指引谨慎 [7] - Unity 6采用率取得积极进展，新一轮提价将在未来两年逐步带来收益贡献 [7] - AI广告平台Vector研发基本完成，计划一季度末开启全面迁移，表现值得期待 [7] - 略微调整公司FY25E/FY26E收入及调整后EBITDA率，预计Create业务收入重回双位数增长，上调目标价至33美元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 盈利预测和财务指标：FY23 - FY27E营业收入分别为21.87亿、18.13亿、17.57亿、19.12亿、21.01亿美元；经营利润分别为 - 8.33亿、 - 7.55亿、 - 4.59亿、 - 3.31亿、 - 2.63亿美元；调整后EBITDA分别为4.48亿、3.90亿、3.51亿、4.55亿、5.94亿美元；调整后EV/EBITDA (x) FY25E - FY27E分别为39.6、30.6、23.4 [3] - 财务报表分析与预测：包含利润表、现金流量表、资产负债表及主要财务比率等数据，如营业收入增速FY23 - FY27E分别为57.2%、 - 17.1%、 - 3.1%、8.9%、9.9%；毛利率分别为66.5%、73.5%、74.6%、76.2%、77.0%等 [8] 情景假设 - 乐观情景（概率20%）：目标价43美元，行业拓展加速、广告业务增长优于预期、利润率加速扩张 [14] - 悲观情景（概率20%）：目标价18美元，收入增速重启进展缓慢、行业拓展不及预期、利润率扩张不及预期 [14] 行业覆盖公司 - 列出浦银国际互联网行业覆盖公司的股票代码、公司、现价、评级、目标价、评级/目标价/预测发布日期及行业等信息 [18]