报告核心观点 - 金融科技的兴起可能变革金融领域，研究利用综合数据集分析2012 - 2020年98个国家金融科技的产生和传播，确定经济、人口等因素对其发展的影响，发现政策和结构改革可通过加强技术和制度基础设施、降低网络安全威胁促进金融创新和培育金融科技企业 [4][5] 引言 - 科技赋能的金融科技发展或变革金融格局，全球对金融科技创业公司总投资额从2008年的10亿美元增长到COVID - 19大流行前超2000亿美元，但不同国家金融科技发展差异显著 [7] - 目前关于金融科技发展促进因素及对经济和金融发展影响的研究较少，且在金融稳定性方面研究结论不一，在经济增长和金融包容性方面多认为存在正相关关系 [8][11] - 本研究用金融科技直接衡量指标，探讨影响各国及不同时间金融科技发展变化的因素，实证分析确定促进因素的多样性，其影响程度和统计显著性因金融科技工具类型和经济发展水平而异 [12] 数据概览 - 实证分析基于2012 - 2020年98个国家的年度观察面板数据集，因变量是金融科技交易量（不含加密货币）占GDP的份额，主要金融科技数据来自CCAF数据库，分为数字借贷和数字资本筹集两类 [19] - 解释因素引入经济、人口统计、技术和制度变量，金融科技活动和解释变量在各国和各时期存在很大分散性和变异模式 [25][27] 概念框架与计量经济学策略 - 金融科技类似新技术开发和扩散，旨在解决多种问题、降低成本等，其发展受需求侧和供给侧因素驱动，是复杂过程 [28][29] - 实证目标是探讨2012 - 2020年较大国家面板中促进金融科技发展的因素，估计基线规范方程，用Driscoll - Kraay标准误差处理数据问题 [30][32][33] 实证证据 - 基线结果显示经济、人口统计、技术和制度因素对金融科技发展的影响程度和统计显著性因工具类型而异，人均实际GDP与数字贷款正相关，通货膨胀与金融科技发展正相关，贸易开放对金融科技无显著影响，金融发展与金融科技活动正相关，银行数量与金融科技活动负相关 [35][36] - 人口增长和城市化对金融科技发展有积极作用，老年人口依赖率与金融科技负相关，教育成就对金融科技增长贡献微小 [39] - 立陶宛成为欧洲金融科技公司主要枢纽，金融科技公司数量和交易总额增长显著，原因包括专业技能工人、支持创新的监管环境等 [41][42] - 技术基础设施对金融科技发展有决定性影响，移动电话和宽带互联网订阅与金融科技正相关，安全互联网服务器数量是关键因素 [47] - 机构和政治因素促进金融科技增长，不同收入群体中促进因素对金融科技的影响存在差异，为缓解内生性问题用2SLS - IV估计模型，结果证实基准结果 [48][49][50] 结论 - 金融科技兴起或变革金融体系，研究发现促进金融科技扩散的因素包括宏观经济、金融、人口、技术和制度因素 [52][53] - 政策和结构性改革可推动金融创新和培养金融科技企业，政策制定者应认识风险并制定监管框架，信息和电信网络发展对实现金融创新潜力至关重要 [54]