报告行业投资评级 * 报告未提供明确的“买入/卖出/持有”等传统投资评级，但其核心观点强烈支持对可再生能源、电气化和能源效率等清洁能源领域的投资，认为这是“本十年的决定性经济需求和机遇”，并呼吁加速转型 [26] 报告的核心观点 * 全球正处于一个历史性的转折点，可再生能源（尤其是太阳能和风能）在成本和技术上已具备压倒性优势，一个以本土、低成本可再生能源为主体的新清洁能源经济正在兴起，这是推动21世纪绿色工业革命的关键机遇 [8][15][26] * 尽管进展显著，但当前转型速度不足以实现气候目标，且面临地域发展不均、融资障碍、基础设施瓶颈及化石燃料既得利益等多重挑战，必须通过强有力的政策、国际合作和资金动员来加速 [15][19][20] * 加速向清洁能源转型不仅能大幅减少温室气体排放，还将带来增强能源安全与主权、降低能源成本、促进经济增长、创造大量就业、改善公共健康等多重社会经济利益 [71][86][90] 根据相关目录分别进行总结 执行摘要 * 太阳能和风能已成为全球新增电力装机最便宜、最快的选择：2024年，太阳能光伏和陆上风电的全球平均度电成本分别比成本最低的新建化石燃料电厂低41%和53%，项目工期仅为1-3年，远快于化石燃料电厂 [9] * 清洁能源部署呈指数级增长：2015至2024年，全球可再生能源年电力装机容量增长140%（约2.6万吉瓦），而化石燃料仅增长16%（约6400吉瓦）[13]；2024年可再生能源占所有新增电力产能的92.5% [13] * 新清洁能源经济正在形成：2024年全球清洁能源投资首次超过2万亿美元，2016年起已持续超过化石燃料投资 [15]；2023年清洁能源就业人数达3480万，其中可再生能源领域1620万，该行业为全球经济贡献约3200亿美元，占全球GDP增长的10% [15] * 转型面临关键障碍：包括政策和监管框架不完善、电网等基础设施投资滞后（至少3000吉瓦可再生能源项目在排队并网）、清洁能源投资高度集中于发达经济体和中国（2016年以来，每5美元清洁能源投资中，流向中国以外新兴市场和发展中经济体的不足1美元），以及发展中国家融资渠道不足 [15][17][19][20] 第二节 —— 当前的能源转型：自巴黎以来的进展 * **可再生能源成本急剧下降**：2010至2024年间，公用事业规模太阳能光伏和陆上风电的全球加权平均度电成本分别下降68%和55% [36]；2024年，91%的新可再生能源项目电力成本低于新建化石燃料电厂 [37] * **可再生能源部署规模与速度领先**：2024年全球可再生能源装机容量创纪录增长15.1%（585吉瓦），其中太阳能占452吉瓦，风能占113吉瓦 [39]；太阳能和风能已成为历史上增长最快的电力来源 [39] * **清洁能源投资超越化石燃料**：2024年全球清洁能源投资达2.033万亿美元，而化石燃料投资为1.198万亿美元，两者比例约为2:1 [36][61] * **清洁能源成为经济增长和就业新引擎**：2024年，清洁能源行业贡献了中国约26%的GDP增长，在欧盟占近三分之一 [62]；2023年清洁能源直接和间接就业人数（3480万）已超过化石燃料行业（3260万）[36][62] * **电气化与能效进展不均**：全球电动汽车销量从2015年的50万辆（占汽车销量1%）飙升至2024年的1700万辆（占20%以上）[47]；但能源效率提升速度（2022年为2%）远未达到2030年目标所需的年均4% [48] * **化石燃料主导地位依然稳固**：2015至2024年，化石燃料在全球总能源供应中的份额仅从83%降至80% [46] 第三部分 —— 加速能源转型的机遇与利益 * **增强能源安全与主权**：全球约74%的人口生活在化石燃料净进口国，依赖进口使其暴露于价格波动和地缘政治风险 [71]；2022年能源危机导致全球消费者能源账单平均比前五年均值高出20% [75] * **降低能源成本**：可再生能源的部署已累计为全球电力行业节省大量成本，2000年至2023年间累计节省约4090亿美元化石燃料成本 [78] * **促进能源获取**：集中式与分布式可再生能源相结合是到2030年实现普遍能源获取的最经济快捷方案，截至2022年，独立离网太阳能解决方案已为4.9亿人提供服务 [14][82] * **提升电力系统韧性**：去中心化和多元化的可再生能源系统能更好地应对极端天气事件和外部冲击，例如，若欧盟实现2030年风光目标，电价对天然气成本的敏感度可平均降低29% [85] * **驱动经济增长与就业**：系统性地转向可再生能源和提升能效将持续带来GDP和就业的净增长，例如，在IRENA的1.5°C情景下，与当前政策相比，到2050年全球年均GDP增长率可能高出1.5个百分点 [88] * **带来广泛社会经济及环境协同效益**：转型有助于减少贫困、改善空气质量与公共健康，例如，淘汰化石燃料可避免每年超过500万因室外PM2.5污染导致的过早死亡 [90]；同时为改善能源行业性别平等提供机会（2023年可再生能源劳动力中女性占比32%，高于油气行业的22%）[90] 第四章 —— 当前转型中的障碍和挑战 * **地域分布极度不均**：截至2024年底，全球已安装的4448吉瓦可再生能源容量中，41%在中国，39%在经合组织国家，非洲仅占1.5%，尽管其可再生能源潜力巨大 [16] * **终端应用领域受限**：当前可再生能源部署主要集中于电力生产和轻型交通，在工业、建筑等领域的电气化和能效提升进展有限 [18] * **国内政策与基础设施瓶颈**：化石燃料补贴仍处高位，有效的碳定价不足，电网升级滞后成为转型瓶颈，全球有至少3000吉瓦可再生能源项目在等待并网 [19] * **发展中国家融资缺口巨大**：为实现气候目标，新兴市场和发展中经济体每年的清洁能源支出需从2022年水平增加5-7倍，到2030年达到每年1.4至1.9万亿美元，但面临资本成本高、风险感知强等系统性障碍 [20] 第5节 —— 抓住机遇的瞬间 * 报告提出加速转型的六个关键行动领域：1. 提供政策一致性、明确性和确定性；2. 投资21世纪能源系统的配套设施（如电网、储能）；3. 以可再生能源满足新电力需求（如AI和数据中心）；4. 以人为本，推动包容性公正转型；5. 通过增加贸易和投资合作加速转变；6. 拆除结构壁垒，为发展中国家动员转型资金 [21][22][23][24][25][26]

报告行业投资评级 - 本报告为国际货币基金组织向柬埔寨海关与消费税总局提供的技术援助范围界定报告 不包含对行业或公司的投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 柬埔寨经济在2024年表现强劲 实际GDP增长达到6% 但预计2025年增长将放缓至4.8% 通胀预计温和上升至约2.8% [11] - 加强海关管理 通过提高效率、透明度和现代化 对于保障贸易竞争力、确保可持续的财政收入以及支持政府更广泛的经济改革议程至关重要 [11] - 柬埔寨海关与消费税总局正专注于现代化改革 其《海关改革与现代化战略（2024-2028）》包含增强海关税收、便利贸易、确保合规与执法等六大目标 [12] - 财政收入动员是柬埔寨发展战略的基石 是其到2030年脱离最不发达国家地位雄心的基础 2023年财政收入占GDP比重为15.9% 2024至2026年估计略降至14.9% [15] 根据相关目录分别进行总结 一、 引言 - 柬埔寨海关与消费税总局正在实施现代化改革 本报告旨在重新接洽并讨论其能力发展需求 [13] 二、 2026财年优先事项与工作计划 - **海关法修订**：修订2007年颁布的现行海关法是战略优先事项 新《2026年海关法》草案已进行内部技术审查 需在2026年明确最终确定和颁布的时间表 [16] - **电子商务监管与税收**：电子商务在柬埔寨迅速扩张 但海关程序尚未完全符合世界海关组织标准 柬埔寨海关与消费税总局计划参加2025年11月10日至14日在印度新德里举行的IMF电子商务研讨会 [17] - **经济特区管理**：截至2025年9月 柬埔寨有58个经济特区 其中33个活跃 25个在建 柬埔寨海关与消费税总局在管理区内进出口程序中发挥核心作用 监管框架正在修订中 [19] - **调查技术与反欺诈能力**：打击商业欺诈、贸易洗钱和不合规行为日益成为优先事项 柬埔寨海关与消费税总局请求支持举办一个涉及金融情报室、中央银行和警察的多机构研讨会 [20] - **放行后稽查与风险管理**：当前已使用超过十年的放行后稽查手册需要修订 需要支持以更新手册并制定标准化的审计计划 [21] - **海关数据自动化系统与信息技术现代化**：柬埔寨海关与消费税总局已制定明确的工作计划来升级海关数据自动化系统 并加强其2025-2029年信息通信技术战略 但确认此项工作无需技术援助 [22] - **原产地规则与贸易合规**：在新的自由贸易协定框架下 越来越多地要求接受贸易商自我认证的原产地声明 这给海关在授予优惠关税时验证原产地规则带来了挑战 需要技术援助以加强原产地核查能力 [23] - **海关改革与现代化战略中期审查**：计划进行中期审查以评估进展 需要支持以进行此次审查并制定下一个年度行动计划 [24] - **已提出的能力发展活动**：提议的2026财年活动包括海关法修订的远程专家支持、电子商务研讨会等 具体计划待确认 [26][27][28] 三、 发展伙伴合作 - 亚洲开发银行正在主导两个专注于财政收入动员和贸易竞争力的主要项目 并在探索支持原产地证书机制 [29] - 日本国际协力机构正在推进贸易便利化支持 包括加强经认证经营者计划（目前包含7家公司）并计划今年进行时间释放研究 同时关注人力资源发展和调查风险管理能力提升 [29] - 世界银行目前正在评估消费税政策下的健康税 并考虑资助前往爱尔兰的追溯研究访问 [29] - 发展伙伴强调在所有进行中和计划中的倡议之间进行强有力协调和战略对接的重要性 同意避免工作重复 并对联合培训计划感兴趣 [30]

报告投资评级 - 本报告为对亚美尼亚共和国税收管理体系的绩效评估，采用TADAT框架，使用“ABCD”四级评分体系对9个绩效成果领域和32个关键指标进行评估，其中“A”代表达到或超过国际良好实践水平[26][36][39] 报告核心观点 - **主要优势**：亚美尼亚国家收入委员会在利用信息技术支持自愿合规方面非常有效，包括电子注册、申报和支付设施完善，并善用社交媒体通知和教育纳税人[25][27]。该机构制定了设计良好的合规改进计划，并通过ISO 27001认证有效管理IT和数据风险，同时税务争议解决非常及时，透明度良好[25][27] - **主要弱点**：在执行审计、确保准确报告以及促进合规的行动方面落后于国际良好实践，尤其是在大纳税人管理方面[25]。按时支付税款和欠税管理流程有待发展，银行信息获取有限构成障碍，分析和数据匹配能力需要成熟，对人力资源风险的正式管理能力也需加强[25][27] 根据目录分项总结 一、 注册纳税人基础的完整性 - **纳税人信息准确可靠**：国家收入委员会运行一个全国计算机化的纳税人登记数据库，包含所有预期的登记数据，登记系统与其他系统对接，使工作人员能全面查看纳税人详情[28][74][77]。存在与其他机构的数据交叉核对，但范围有限[28][78] - **潜在纳税人基础认知**：发现未登记纳税人的举措是临时性的，没有证据表明系统性地使用第三方数据来检测未登记的纳税人[28][80][82] 二、 有效的风险管理 - **合规风险的识别、评估、排序和量化**：国家收入委员会在考虑合规风险时主要利用内部或运营数据源，未将环境扫描作为多年期战略合规规划的一部分[28][89] - **通过合规改进计划降低风险**：已为风险最高的行业制定了一套合规改进计划，涵盖建筑业、进出口商、大型纳税人等[28][93] - **合规风险缓解活动的监测与评估**：用于监测和评估合规风险缓解活动影响的流程薄弱，高级管理层的监督和评估似乎是临时性的[28][96][98] - **运营风险管理**：通过ISO 27001认证实现了良好的IT和数据风险管理，但尚未建立完善的流程来评估、管理或缓解其他运营风险[28][100] - **人力资本风险管理**：没有正式的流程来评估、优先排序和缓解人力资本风险[28][104] 三、 支持自愿合规 - **信息的范围、时效性和可及性**：通过多种渠道向纳税人提供了良好的教育和支持信息，但尚未建立强大的流程来向特定纳税人群体定向推送特定信息[28][110][115] - **回应信息请求的时间**：呼叫中心约81%的电话在6分钟内接听[28][118][119] - **降低纳税人合规成本的举措范围**：有一系列举措降低纳税人合规成本，但没有证据表明定期审查纳税申报表以删除不必要的信息请求[28][121] - **获取纳税人关于产品和服务的反馈**：与世界银行合作进行了一系列纳税人感知调查，但没有证据表明在管理新方法的设计或测试中征询了纳税人意见[28][125][126] 四、 纳税申报表的及时提交 - **按时申报率**：所有核心税种的按时申报率都很高，但大纳税人的按时申报率低于国际良好实践水平[30][133] - **对未申报者的管理**：有有效的流程管理未申报者，尽管一些混合流程可能导致跟进时间超过一周[30][136] - **电子申报设施的使用**：所有核心税种的电子申报是强制性的[30][138] 五、 税款的及时缴纳 - **电子支付方式的使用**：100%的税款通过电子支付[30][143] - **高效征收系统的使用**：对就业收入、股息和利息收入实行代扣代缴，并对营业收入实行预缴[30][145] - **支付的及时性**：大纳税人按时支付的增值税金额占比为86.6%，总体增值税按时支付金额占比为84.2%[30][148] - **欠税的存量与流量**：当年欠税占当年征收额的比例低于15%，但超过95%的未收税款账龄超过12个月[30][151] 六、 申报表中的准确报告 - **为发现和阻止不准确报告而采取的核查行动范围**：税务审计计划未充分基于评估风险选择案例，未围绕统一实践系统化，缺乏实质性的质量保证审查程序，也未评估审计计划的有效性[31][160][164] - **使用大规模数据匹配系统检测不准确报告**：国家收入委员会对银行信息的获取不足，无法进行大规模的自动化交叉核对[31][166] - **为鼓励准确报告所采取的措施**：税法允许财政部提供官方澄清，但没有私人裁定或合作合规安排[31][169][170] - **通过监测税收缺口评估报告不准确程度**：国家收入委员会有一个积极且持续的税收缺口研究计划，结果被积极用于更广泛的风险管理过程[31][173][174] 七、 有效的税务争议解决 - **独立、可行且分级的争议解决流程的存在**：争议解决遵循三级流程，上诉委员会在物理上独立于审计过程，但审计职能与争议解决职能之间存在联系[31][180][181] - **解决争议所需时间**：超过95%的行政争议解决程序在30天内完成[31][185] - **争议结果被采纳的程度**：有证据表明会根据争议分析临时调整行政实践，但没有定期监测和分析[31][188][190] 八、 高效的收入管理 - **对政府税收收入预测过程的贡献**：国家收入委员会为政府收入预测提供数据输入并监督征收水平，但不积极跟踪税收支出和结转亏损[32][195] - **税收收入核算系统的充分性**：税收收入会计系统及相关流程是健全的，但未对系统进行定期的内部审计[32][197] - **退税处理的充分性**：自动化、基于风险的验证流程使得98%的增值税退税在30天内处理完毕[32][201] 九、 问责制与透明度 - **内部保证机制**：国家收入委员会拥有良好的员工廉政保证机制和组织上独立的内部审计单位，但该内部审计单位未接受过外部审查[32][208][209] - **对税务管理的外部监督**：亚美尼亚审计院每年审计国家收入委员会的年度财务报表，但没有年度运营绩效审计计划，人权维护者对纳税人投诉的回应是临时性的[32][211][212] - **公众对廉洁度的感知**：与世界银行合作进行年度公众感知调查并迅速公布结果，但对结果的使用有限[32][215] - **活动、结果和计划的公布**：及时公布概述全面财务和运营绩效的年度报告，但未公布完整的运营计划[32][219][220]

报告行业投资评级 - 本报告为国际货币基金组织（IMF）应布基纳法索政府请求提供的技术援助报告，旨在进行气候政策诊断，不包含对行业或公司的投资评级 [1][2][3] 报告核心观点 - 气候相关风险对布基纳法索具有宏观关键性，该国经济和人口高度脆弱，超过40%的人口生活在贫困线以下，80%的劳动力从事农业，气候变化影响减贫努力 [14] - 气候政策诊断旨在确定能够减少国际收支风险、增强财政韧性并产生积极气候成果的政策改革，重点是通过动员额外收入、提高支出效率来创造财政空间 [15] - 布基纳法索面临严峻的发展挑战，包括脆弱的安保局势、严重的能源获取不足（目前仅26%的人口通电）以及日益恶化的极端天气，推进气候韧性建设和绿色转型政策改革对提高生活水平和实现持久经济增长至关重要 [14][72] 根据相关目录分别进行总结 I. 气候变化的宏观关键性 - **近期气候趋势**：布基纳法索是全球最热的国家之一，过去四十年升温约1.4°C，快于区域趋势，年平均温度在1985-2014年基线期约为29°C，到2020年估计达到29.6°C [26] 极端高温和极端日降雨事件变得更加频繁和强烈，年最高气温超过35°C的天数在过去二十年增加，特别是在中部和北部地区 [33] - **未来气候变化**：气候预测显示，到2050年，相对于1985-2014年基线，温度中位数预计将上升1.4–1.9°C，到2085年上升1.5–3.6°C，在高排放情景下，到2085年升温可能达到4.5°C [39][40] 预计极端热天和强降雨事件的风险都将增加，到本世纪末，南部许多地区每年超过35°C的天数可能达到50至90天以上 [45] - **经济影响与适应**：自1966年以来，布基纳法索经历了67次灾害，主要是干旱、洪水、流行病和虫害，影响了近2000万人 [50] 在最快的变暖情景和缓慢适应假设下，到2100年人均实际GDP可能比当前变暖趋势持续的情况下降超过8% [52] 该国在2016年制定了首个国家适应计划，2015年至2030年的适应成本估计为38亿非洲法郎，但资金筹集是主要挑战 [58][59] II. 加速能源获取与转型 - **能源消费与排放现状**：家庭生物质消费（主要用于烹饪）占全国总能源消费的近70%，交通和电力部门消耗约四分之一的能源，完全依赖进口燃料 [60] 布基纳法索的温室气体排放强度为每百万美元GDP排放2800吨二氧化碳当量，显著高于撒哈拉以南非洲的平均水平（1750吨） [64] 超过三分之二的排放来自农业、林业和其他土地利用部门 [68] - **电力部门现状**：该国电力结构仍严重依赖进口燃料，但可再生能源份额在过去几年显著增长，太阳能装机容量从2019年到2023年增长了五倍多，达到168兆瓦，2024年并网太阳能总容量估计达到225兆瓦 [76] 由于国内发电不足，电力进口仍占全国总消费量的约58% [80] 输配电损耗平均为15%，低于区域平均水平约23% [82] - **改善电力获取**：目前约四分之三的人口缺电，农村地区只有7%的人口能用上电 [88] 政府设定了到2028年城市地区90%、农村地区50%的电力接入目标，并计划部署700个微型电网 [92] 然而，低收入、低人口密度以及低于成本回收的管制电价构成了结构性挑战，ABER估计微型电网项目需要全额资本成本补贴和80%的可变成本补贴才能实现财务可行 [95] - **扩大可再生能源规模**：需要投资储能能力以确保持续整合太阳能，政府设定了到2030年达到175兆瓦时储能容量的目标 [102] 建议引入与储能能力挂钩的上网电价，并制定法规要求新的可再生能源项目具备最低储能容量 [103][105] - **电价改革**：电力部门因燃料补贴和低于成本回收的定价而持续造成财政负担，2020年至2023年间，平均补贴率占SONABEL燃料采购的60%，财政成本在GDP的0.13%到0.7%之间 [107] 建议实施分时电价以鼓励错峰用电，并逐步调整电价以实现成本回收，同时为低消费水平引入社会电价 [110] - **能源定价改革**：2023年，燃料补贴（隐性和显性）估计占GDP的3.5%，2024年降至约1%，用于发电的燃料投入补贴在2023年占GDP的0.7% [114] 布基纳法索汽油和柴油的隐含碳价格低于区域平均水平，柴油尤为明显，其消费税是该区域最低的之一 [120][122] 建模分析了三种改革情景，包括将石油产品税扩展至重燃料油以及调整柴油税，预计到2030年可产生相当于GDP 0.32%至0.66%的额外财政收入 [123][124][125][127] III. 促进水与粮食安全 - **水资源背景**：布基纳法索水资源有限，人均可用可再生水资源远低于粮农组织设定的1000立方米/年的缺水阈值 [153][154] 农业用水占取水量的51%，市政（生活）用水占46%，工业用水占3% [157] 该国面临严重的人道主义危机，近500万人急需人道主义援助，气候冲击和武装冲突交织加剧了粮食不安全 [160] - **水治理**：该国已建立全面的水资源管理法律框架，但涉及水资源管理的各部门职责未受规范，导致协调不足和资源过度开发 [162][163] 国家水理事会等机构尚未有效履行协调角色，决策分散 [165][166] 在综合水资源管理实践方面取得了进展，但资金有限阻碍了法规的有效实施 [170][171] - **水定价与融资**：原水征费未能反映水资源的经济价值，费率自2015年修订后未更新，对大型农业消费者的征费仍在制定中 [179][181] 在城市供水方面，ONEA负责60个中心，2020年该国城市安全饮用水获取率在区域内排名第二，但快速城市化带来的需求增长和有限的财政资源构成了可持续性挑战 [185] IV. 灾害风险管理与融资 - **灾害风险**：自1966年以来，布基纳法索经历了67次灾害，主要是干旱、洪水、流行病和虫害，影响了近2000万人 [50] - **政策建议**：建议修订灾害风险管理法案/法规，将防灾准备纳入中期规划和预算框架，并改进关键数据的可用性 [23] 鼓励在安保局势允许时实施基于现金的社会保护，并提高风险易发区的覆盖率和目标针对性 [23] 建议制定国家灾害风险融资战略，考虑通过保险、预先安排的融资等方式将高风险转移出预算 [23] V. 可持续林业、土地利用与废弃物 - **现状与挑战**：林业、土地利用、农业和废弃物部门共同贡献了布基纳法索超过80%的温室气体排放 [19] 存在燃料、粮食和林业之间的土地利用竞争，导致刀耕火种、不可持续的薪柴生产和森林退化 [19] - **政策杠杆**：建议修订林业活动的利润税，为获得国际标准可持续性认证的公司提供优惠税率，并对其他公司提高税率 [23] 可逐步在向农民提供的现有支持中引入与可持续性挂钩的条件 [23] 从长远来看，可以制定环境服务付费计划 [23] 为促进清洁烹饪，可为进口丁烷气和/或太阳能炉灶提供财政激励，并对其前期成本引入定向补贴 [23] 在销售点引入预付费（如电池、轮胎、塑料包装、电子产品和电器）以资助废物收集和处理，并对一次性废物实施押金返还制度 [23] VI. 加强气候治理 - **现状**：布基纳法索目前缺乏全面的气候变化立法框架来为气候行动建立法律授权，2013年《环境法典》和2014年《可持续发展导向法》未能充分纳入关键的气候治理原则 [20] 由于气候相关法律和政策不一致，机构结构激增，导致职责重叠、协调挑战和整体制度效率低下 [20] - **潜在改革**：建议修订《可持续发展导向法》，纳入关键的气候治理原则，并将气候政策承诺转化为国内语境 [23] 评估气候变化和可持续发展平行协调机制的有效性，以识别重叠的职责并在需要时进行精简 [23] 更新关键部门部委的环境单位和省级政府的职责，将气候变化纳入其中 [23]

市场表现与资产动态 - 全球主要国债收益率普遍下跌，美国10年期国债收益率周度下降3.0个基点至4.02%[3] - 美股三大指数周度收涨，纳斯达克指数表现最佳，上涨2.14%至22,679.97点[3] - 伦敦现货黄金价格周度大幅上涨6.30%至每盎司4,224.75美元，创下新高[3] - 英国布伦特原油现货价格周度下跌6.10%至每桶61.08美元[3] 地缘政治与政策风险 - 中美贸易关系出现缓和信号，双方于10月18日举行视频通话并同意尽快举行新一轮经贸磋商[10] - 美国政府停摆持续，市场预测停摆持续至11月的概率为88%，每周可能导致GDP损失150亿美元[11][12] - 美国最高法院将于11月5日裁决特朗普政府关税合法性，目前支持概率仅为41%，若败诉可能需退还约半数已征收关税[13] - 日本首相指名选举于10月21日举行，政治动荡增加全球市场不确定性，日元作为套利货币波动加剧[14] 宏观经济数据趋势 - 美国2025财年财政赤字率降至5.9%，关税收入同比激增153%至1,950亿美元，推动赤字率下降[18] - 欧元区8月贸易顺差大幅收窄至9.9亿欧元，进出口同比分别下滑3.8%和4.7%[22] - 日本8月工业生产指数同比下修至-1.6%，但核心机械订单同比回暖至+3.2%[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本报告围绕生成式人工智能（GenAI）在税务和海关管理中支持合规性风险分析的能力展开，阐述了GenAI的概念、工作原理及应用场景，展示了其在风险分析中的潜力，并为管理机构实施该技术提供指南，强调人类对AI负责任应用的重要性 [13][18][78] 根据相关目录分别进行总结 理解生成式人工智能 - 生成式人工智能是利用模式生成类人内容的AI分支，基于大量数据学习，借先进机器学习技术生成新颖内容，其发展源于神经网络等一系列突破，融入数字生态引发变革 [18] - 生成式人工智能通过结合处理大量数据和访问预训练基础模型的技术工作，其能力可从输入和参数、基础模型、功能、交互四个方面理解 [19][26] 使用GenAI进行合规风险分析 - 生成式AI应用场景可从主题领域专业知识和自主程度两个维度泛化，包括助手AI、顾问AI、协作式AI、自主代理AI四种通用用例，各用例在税务和海关管理中有不同应用表现 [30][32] - GenAI支持合规风险分析需在部署方案、接入渠道、风险评估用例方面做决策，其部署选项多样，分析师可通过特定工具使用服务，应用场景与合规风险管理框架一致 [38][39][40] 使用托管服务进行演示 - 短期内管理机构可能通过外部托管服务探索GenAI风险分析，报告提供自然语言研究、分析的三个演示，展示GenAI识别和评估潜在风险、缓解风险控制措施的能力 [43][44][120] 面向本地应用程序 - 多数管理机构可能采用本地部署配置，以平衡成本和安全，报告展示GenAI与开源工具ASYCUDA集成及代理使用的示例，说明其在数字环境中承担人类角色的潜力 [51][52] 操作使用建议指南 - 了解GenAI优势特点，在其提供明显优势时使用，如支持开放研究分析、利用非结构化数据等 [65][66] - 明确人类对AI结果的责任，贯穿AI开发和使用阶段，建立治理框架和程序 [69] - 预见GenAI对组织的影响，优先对员工进行相关培训，包括AI道德、信息安全等方面 [70] - 建立并保护合规信息库，利用RAGs和微调增强GenAI服务，提高其在风险分析中的效用 [71][76] - 谨慎逐步迭代GenAI的采用，优先开发特定用例并扩大规模，确保实验遵守政策 [77] 结论 - GenAI可承担多种角色，人类需对其负责任应用，其系统性影响需从全球视角考虑，未来可能融入数字工具和管理代理环境 [78] - 合规原则将持续，GenAI虽带来挑战但不能被忽视，其应用可能加速数字基础建设并重塑管理概念 [80] 附件演示 - 附件1展示GenAI协助考虑经济环境变化对税收收入和合规影响的分析过程，包括对跨国公司、中小企业、进出口行业的影响及政策建议 [81][110] - 附件2展示GenAI审阅跨国矿业公司年度报告识别税务合规风险的过程，提出风险缓解控制措施的蝴蝶结模型 [120][168] - 附件3展示GenAI分析数据集进行预测分析练习的过程，比较不同排序方法的命中率和汇总调整 [170][202] - 附件4展示代理之间对话解决数据分析师问题的过程，通过SQL查询找到相关公司及进口比例 [205][218] - 附件5展示Data_Scientist代理执行聚类的过程，Admin代理解释聚类结果及潜在应用 [220][237]

大类资产表现 - 美国10年期国债收益率下降17个基点至4.23%[2] - 标普500指数周跌幅达2.36%，纳斯达克指数下跌2.17%[2] - 美元指数上涨1.04%至98.69，欧元兑美元下跌154个基点[2] - 布伦特原油现货价格上涨2.7%至71.55美元/桶[2] 美国经济数据 - 美国二季度GDP环比增长3.0%，但个人消费贡献仅0.98个百分点[17] - 7月非农就业新增7.3万人，远低于预期的11万人，且前两月数据下修25.8万人[10] - 核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.3%[23] - 职位空缺率降至4.4%，劳动力市场缺口收窄至42.3万人[25] 货币政策与美联储 - 美联储维持利率不变，但市场对9月降息预期升至80%以上[13] - 美联储理事库格勒提前离职，加剧美联储主席任命不确定性[13] - 鲍威尔表示政策调整时机仍需评估，未承诺9月降息[49] 国际贸易与关税 - 特朗普对近70个国家实施新关税，平均有效税率达18.3%[13] - 美欧达成关税协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元[54] - 中美第三轮关税谈判在瑞典举行，同意延长部分关税暂停期[48] 全球经济展望 - IMF上调2025年全球经济增长预期至3.1%，中国增速预期上调至4.8%[56] - 欧元区二季度GDP环比增长0.1%，好于预期[34] - 日本央行维持利率0.5%不变，上调2025年核心CPI预期至2.7%[55]

报告核心观点 上周美、英、日三大央行均按兵不动，但面临形势不同；中东乱局下避险交易浮现，各国央行或重新评估通胀形势；若伊以冲突扩大化和长期化，可能出现“二次通胀”，成为下半年重要政策风险 [3][9][14] 一周焦点 各国央行政策及形势 - 美联储按兵不动，认为当前政策利率适宜，虽经济减速但有韧性，关税对通胀的影响需观察；近期官员发言有分歧，7 月降息预期小幅升高但不足 20% [3][10][11] - 英国央行维持政策利率不变，分歧的投票结果使 8 月降息预期升温 [3][11] - 日本央行按兵不动，明年 4 月起缩减购债规模减半，但通胀压力日渐增加 [3][13] 通胀形势重新评估 - 贸易战和中东危机影响下，各国央行或重新评估通胀形势；伊以冲突若扩大化和长期化，可能引发“二次通胀” [14] 交易模式 - 中东乱局下避险交易浮现，近两周交易日出现多次避险交易情况 [15][16][17] 关键数据 美国 - 零售销售超预期下行，5 月零售销售季调环比 -0.9%，汽车零售等表现不佳 [18] - 房地产新屋开工弱于预期，5 月新屋开工数量和营建许可数据不理想 [19] - 其他数据显示批发商销售减速、库存小幅下行、进口价格环比上升、工业生产环比下降 [21] 欧洲 - 英国通胀小幅回落，符合预期；欧元区营建产出反弹、ZEW 指数回升、消费者信心指数回落 [4][24][26] 日本 - 核心通胀压力增加，进出口减速，贸易逆差扩大，核心机械订单环比下降 [4][28][30] 重要事件 美国 - 美联储按兵不动，6 月利率决议维持 4.25 - 4.5%的利率不变，点阵图显示官员对降息看法有变化；下调今明两年 GDP 增幅预期，上调失业率和通胀预期 [32][33] - 美英签署贸易协议一般条款，美国为英国汽车进口设定配额和关税，英国满足条件后美对英钢铝制品设“最惠国”税率配额 [36] 欧洲 - 英国央行按兵不动，投票结果使 8 月降息预期升温；瑞士央行降息 25 个基点至 0%；挪威央行降息 25 个基点至 4.25% [38] 日本 - 央行继续按兵不动，明年春季放缓减债速度 [5][13][42] 其他地区 - 伊以局势恶化，美国军事介入，局势紧张且美国态度鹰派化，白宫表示特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [43][44] 本周关注 - 关注美国地产及 PCE 数据，包括 5 月成屋销售、4 月标普/CS 房价、FHFA 房价、5 月新屋销售、一季度 GDP 终值、5 月 PCE 数据，以及日本 6 月东京都区部 CPI [46]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 希腊经济自2010年欧洲债务危机后生产率增长停滞，产品市场改革对生产率影响不一，资源错配在2009 - 2020年恶化，尤其在非贸易服务和小公司中，虽有部分公司生产率提高和新的高潜力公司出现，但不足以提升整体生产率，加速监管改革可增强竞争和商业活力 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 A. 背景 - 欧洲债务危机后希腊全要素生产率持续下降，而同期欧元区增长9.7%，资源错配可能是生产率增长乏力的主因 [10][11] - 过去十年希腊实施系列改革，早期聚焦公共部门工资和增加灵活性，2011年后产品市场改革包括立法变化等，2019年起减少行政负担，2023年新公司进入数量较疫情前增加33%，但仍低于欧元区中位数 [13][14] - 产品市场整体立法与欧盟实践一致，但对生产率实际影响不一，希腊企业认为商业监管是主要投资障碍的比例高，整体全要素生产率仍停滞，比2009年低约10% [15] - 用企业层面数据估算资源错配程度，发现2009年希腊主权债务危机后资源错配加剧，疫情前一直处于高位，凸显产品市场刚性成本高和全面改革的潜在好处 [17][18] B. 用企业层面数据考察资源错配 - 企业层面数据覆盖2009 - 2020年希腊企业，样本偏向大公司，分析的市场经济部门占GDP的56%，样本涵盖约三分之一就业和80%企业收入，数据遗漏小公司可能低估资源错配程度 [19] - 产品和要素市场刚性导致企业边际生产率分散增加，市场力量无法使边际收入产品均等，成本扭曲使企业资源配置偏离最优 [22] - 希腊企业边际收入产品分散自主权债务危机开始增加且维持在高位，建筑和食品住宿部门分别在疫情前经历最大的资本和劳动边际收入产品分散，小公司的分散扩张更明显 [23] - 部门内资源配置效率下降导致边际收入产品分散扩大，非贸易服务部门资源未流向更有生产力的公司问题更突出，可贸易部门资源配置通常更有效 [25] - 2009 - 2020年资源错配每年使希腊市场经济部门GDP损失约3%，实际全要素生产率增长接近零，而有效全要素生产率本可增长30%，主要差距来自非贸易服务部门 [27] - 年轻公司未能快速扩张提升整体经济生产率，2009年后有效全要素生产率增加表明部分希腊企业生产率增长，年轻公司进入市场，但它们的进入占疫情前累计资源错配的约三分之二，年轻公司生产率通常更高，其增长缓慢部分归因于银行信贷稀缺 [29] C. 政策建议 - 希腊商业活力和生产率低拖累增长，过度监管削弱竞争力和阻碍资源有效配置，但部分企业生产率提高且有高潜力年轻公司进入市场，减少企业进入和增长障碍可实现显著生产率提升 [31] - 加速监管改革对改善资源配置关键，尤其在非贸易服务部门，需进行系统性事后评估，优先处理监管扭曲大的部门，避免基于企业规模的税收和监管激励，减少服务部门进入壁垒 [32] - 应扩大监管影响评估范围以强调对效率的影响，评估需考虑替代方案和潜在竞争影响 [33][35] - 劳动力和资本市场改革可促进小公司和年轻公司增长，如提供育儿和养老支持、降低税收楔子、减少不良贷款、改革司法系统 [36] - 在欧洲层面，消除单一市场内障碍和投资基础设施可加强经济一体化和效率 [37]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 希腊司法系统效率在欧盟处于较低水平，对经济表现产生不利影响，危机期间司法服务需求大增，但供给未匹配需求，司法改革对投资和生产率有显著增益，当前改革已识别关键失衡，但需迅速执行 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 A. 引言 - 新破产框架有助于减少不良债务，但低效司法系统阻碍其实施，影响经济表现，2019 - 2024年NPL比率从40%降至3%，但信用服务商手中不良债务约700亿，占GDP约30%，新框架自2021年底实施，但法院程序冗长阻碍其进展 [11] - 2024年启动的司法系统改革旨在解决其不足，优先进行法院重组、数字化、培训等，目标是到2027年将法院程序时长降至欧盟平均水平 [12][13] - 本文探讨希腊司法系统改革的驱动因素和经济影响，包括其国际表现、驱动因素及改革对经济的影响，并提出政策选项 [15] B. 希腊法院系统 - 希腊民事法院处理破产和执行事务，自2024年起分为三级：57个一审法院、19个上诉法院和最高法院 [16] - 希腊民事法院专业化程度有限，主要法院将民事和刑事案件分配给不同法官组，部分一审和上诉法院有专业审判庭，但法官需每四年轮换，不利于积累专业知识 [18][19] - 希腊法院系统无中央管理，各法院独立运作，资源分配缺乏灵活性，数据系统不统一，不利于整体监督和案件管理 [20] - 2025年引入破产专业人员管理制度，此前缺乏专业组织的破产专业人员，截至2025年1月，有192名注册破产专业人员 [21] C. 司法系统效率 - 纠纷解决时长对经济和其他方面至关重要，常用司法效率衡量指标为结案率和法院程序时长，希腊司法系统效率在欧盟较低，近年仅有适度改善，结案率远低于100%，法院程序时长近1200天，远高于欧盟平均的446天 [22][24][25] D. 司法效率的驱动因素 概念框架 - 司法系统效率分析基于供需方法，司法需求受商业周期、法律质量、诉讼成本等因素影响，供给受人力、财力资源、司法生产效率等因素影响，供需失衡会导致法院拥堵和延误 [28] 需求侧因素 - 全球金融危机和欧洲债务危机期间，希腊司法服务需求大增，导致法院拥堵和审判时长增加，危机导致大量企业和个人破产，失业率上升，经济衰退与诉讼率上升相关 [30][32] - 希腊法院费用较低，法律援助由法院酌情决定，较低的诉讼成本可能导致诉讼率上升，近年替代性纠纷解决机制开始发挥作用，有助于降低诉讼率 [34][36] 供给侧因素 - 危机以来，希腊司法服务供给呈下降趋势，未充分响应需求增长 [38] - 希腊人均法官数量多，但与结案率无显著关系，非法官工作人员支持有限，法官负担重，效率低于欧盟同行，法官薪酬对效率的影响有限 [40] - 希腊数字化水平低，在远程通信技术应用、电子通信等方面落后于欧盟同行，影响司法效率 [43] - 希腊法院活动监测体系不完善，未对处置时间、结案率等关键指标进行有效监测，适当激励机制对提高效率很重要 [46] E. 司法效率对债务执行和破产程序的影响 - 法院系统缺陷和民事诉讼法刚性影响债务执行，债权人获得法院命令可能需数年，新修订的民事诉讼法将限制延期审判，增加法官以清理积压案件 [48][49] - 新破产框架实施进展不足，部分原因是法院系统缺陷，企业破产程序面临程序效率和司法基础设施不足的挑战，破产申请听证延迟，阻碍企业利用破产框架，破产程序也受一定影响 [50] F. 司法效率对经济表现的影响 概念框架 - 司法系统效率通过投资、生产率和信贷市场等渠道影响经济表现，合同执行效率提高可减少商业和政策不确定性，提高预期回报，促进投资和生产率提升，改善信贷市场 [51] 国际证据 - 跨国实证研究支持司法效率对经济表现的重要性，投资方面，合同执行好的国家资本配置更高效，司法效率高的国家外国直接投资更多；生产率方面，司法效率可提高特定行业企业生产率，促进企业动态发展和规模优化；信贷市场方面，合同执行改善可增加贷款规模、延长贷款期限和降低贷款利率 [53] - 葡萄牙2011 - 2013年实施司法改革，一审法院处置时间从2013年的约400天降至2019年的约200天，结案率显著提高，改革对投资和生产率有积极影响 [54][56] - 斯洛伐克2012 - 2016年实施司法改革，一审法院处置时间从2014年的约500天降至2019年的约200天，结案率从约80%提高到约120%，改革对投资和生产率有积极影响 [57] 政策模拟 - 基于葡萄牙和斯洛伐克的企业数据模拟显示，希腊司法改革有望提升经济表现，对投资的影响大于生产率，虽结果误差较大，但表明司法效率改革有增长红利 [59] G. 结论和政策建议 - 希腊司法系统效率低，新破产框架实施受阻碍，影响经济表现 [61] - 危机放大了司法效率的弱点，需求和供给因素共同作用，提高司法效率可促进经济表现 [62][63] - 解决司法效率挑战需多管齐下，关注定量和定性指标，当前改革优先采取措施解决效率问题，应建立定量指标监测进展，同时重视法官专业化和破产代表职业化 [64] - 可考虑设立商业法院，让法官永久专业化处理商业事务，加强支持人员配置和预算保障 [65][66] - 司法统计对法院系统有效管理至关重要，应建立覆盖全系统的数据系统，实现资源灵活分配和工作量平衡 [67] - 程序效率对法院系统至关重要，修订和简化民事诉讼法是正确方向，应确保程序规则高效灵活 [68] - 进一步发展、规范和监督破产专业人员对加强制度能力至关重要 [69] - 需采取大胆迅速的政策行动，解决遗留问题，为经济增长和韧性创造条件，当前改革需迅速执行以实现目标 [70] 附录I. 技术方面 数据 - 分析司法改革对生产率和固定资产增长影响的数据来自Orbis数据集，分析限于市场经济部门，排除部分行业，数据为年度数据，覆盖2010 - 2020年，为排除新冠影响，截断至2019年，分析聚焦改革前一年和2019年都存在的企业，数据清洗后，葡萄牙、斯洛伐克和希腊分别有6.2万、1万和0.5万家企业 [73] 方法 - 采用双重差分技术评估司法改革影响，识别对法院敏感的行业作为实验组，不依赖法院的行业作为对照组，回归方程分别估计固定资产增长和劳动生产率增长的影响 [74] 回归结果 - 表1和表2显示回归估计结果，括号内为标准误差 [77] 政策模拟 - 细化回归方程以量化对不同特征企业的异质影响，模拟结果见正文图15 [76]