报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 宏观预期定价驱涨，旺季需求有望逐步开启，需求修复博弈弹性，短期需求回升速度需等待，钢价回调幅度或有限，若专项资金到位，需求回升更多是节奏问题，短期向上弹性和机会值得期待，两会预期和旺季需求未证伪前，看好商品反弹行情，春节后产业基本面回暖力度决定做多情绪持续性，政策预期博弈决定做多情绪高度，若复工复产顺利，下游需求边际改善或带动黑色系商品价格反弹 [2][3] - 习近平总书记批示、生态环境部印发指南、工信部发布新版规范条件激发市场做多热情，若钢铁供给侧政策持续推进发酵，或影响国内钢铁长期供需格局，当前行业盈利处于底部，春节后宏观政策措施预期或博弈发酵，叠加供给侧政策落地博弈难证伪，板块景气度有向上空间，关注钢铁股估值修复机会，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、马钢股份等，因铜价处于上行周期，建议关注铁矿 + 铜矿双主业标的河钢资源 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情表现周回顾 - 本期钢铁板块上涨 0.33%，跑输上证综指 0.64pct（申万一级行业） [12] - 涨幅前五的股票为本钢板材（10.45%）、杭钢股份（10.14%）、太钢不锈（6.14%）、钒钛股份（3.93%）、盛德鑫泰（3.26%）；跌幅前五的股票为永兴材料（ - 4.08%）、河钢资源（ - 3.85%）、新兴铸管（ - 3.12%）、八一钢铁（ - 2.88%）、广大特材（ - 2.32%） [11] 基本面周跟踪 全国钢价整体偏强，铁矿石库存下降 - 全国钢价整体有降有升，螺纹钢北京均价 3318 元/吨，周变动 23 元/吨；上海均价 3350 元/吨，周变动 2 元/吨；广州均价 3582 元/吨，周变动 - 1 元/吨等 [11] - 普氏价格指数均价上升，全球铁矿石发货量 1688.2 万吨，周环比下降 646.7 万吨，本期铁矿石供强需弱，到港量减少，港口疏港量回升，港口库存小幅下降 [5][14] - 钢材盈利表现尚可，本期热轧板吨毛利 75 元，环比上升 15 元；冷轧板吨毛利 - 57 元，环比上升 63 元；螺纹吨毛利 88 元，环比上升 36 元；中厚板吨毛利 - 91 元，环比上升 18 元 [6] 高炉开工率下降，社库上升，厂库上升，需求回升 - 高炉开工率下降，本期全国高炉开工率（247 家）77.68%，周环比下降 0.3pct，五大品种全国周产量共 836.0 万吨，环比上升 21.4 万吨 [6] - 社库上升，厂库上升 [30] - 全国建筑钢材需求回升，本期螺纹钢表观消费 168.6 万吨，周环比上升 104.5 万吨；热轧板卷表观消费 322.9 万吨，周环比上升 9.3 万吨 [6] 行业周动态 行业重点新闻 - 2 月 20 日，韩国产业通商资源部贸易委员会提议对自中国进口的厚板征收临时反倾销税，税率为 27.91 - 38.02%不等 [36] - 2025 年 1 月，中钢协会员企业总能耗同比下降 0.29%；吨钢综合能耗同比下降 0.33%；吨钢可比能耗同比下降 2.61%；吨钢耗电量同比增长 0.19% [36] 主要公司公告 - 广大特材 2024 年度实现营业总收入 398381.05 万元，同比增长 5.16%；归属于母公司所有者的净利润 11905.85 万元，同比增长 9.02%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 7777.22 万元，同比增长 5.81% [36]