报告行业投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - “止跌回稳”政策目标是稳定市场量价 一线城市房价有企稳迹象 二三线城市修复较慢 专项债支持存量土地收储进度加快 有助于缓解企业资金压力并优化供给 市场供需结构将进一步改善 伴随成交量价逐步改善 板块估值中长期具备修复空间 建议关注融资和拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易活跃的头部二手房中介 维持行业“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 新房和二手房价格整体情况 - 1月70个大中城市新房价格同比下跌5.4%（降幅收窄0.3pct） 环比下跌0.1%（降幅持平） 同比跌幅连续3个月收窄 二手房同比下跌7.8%（降幅收窄0.3pct） 降幅连续4个月收窄 但仍高于2014年行业下行期最大跌幅 环比下跌0.3%（降幅持平） 环比降幅连续3个月企稳 1月百城二手房成交均价为14130元/平 同比和环比分别下跌7.2%和0.5% 同环比跌幅持续收窄 [2] - 新房同比自2022年4月以来持续下跌34个月 环比自2023年6月以来持续下跌20个月 二手房同比自2022年2月以来持续下跌36个月 环比自2023年5月以来持续下跌21个月 均长于2012年和2014年下行周期 [3] - 1月70个大中城市中新房价格环比下跌城市42个 较去年12月减少1个 上涨城市24个 较去年12月增加1个 二手房价格环比下跌城市60个（持平于上月） 上涨城市7个 较上月减少2个 [3] 各线城市房价情况 一线城市 - 1月新房价格同比下跌3.4%（降幅收窄0.4pct） 环比上涨0.1%（涨幅收窄0.1pct） 同比持续下跌14个月 环比连续3个月上涨 价格逐步企稳 二手房价格同比下跌5.6%（降幅收窄1.1pct） 降幅明显收窄 环比上涨0.1%（连续4个月上涨） [4] - 1月新房同比、环比改善幅度较大的城市是深圳 同比收窄0.9pct 环比连续4个月上涨 北京表现较弱 1月同环比降幅均扩大0.3pct 二手房方面 北京、上海、深圳、广州同比降幅分别收窄0.7pct、1.1pct、1.9pct、0.9pct 北上深二手房价格环比连续4个月上涨 环比涨幅分别为0.1%、0.4%、0.4% [4] 二线城市 - 1月新房价格同比下跌5%（降幅收窄0.4pct） 环比上涨0.1%（涨幅扩大0.1pct） 同比持续下跌13个月 环比首次上涨 二手房价格同比下跌7.6%（降幅收窄0.3pct） 环比下跌0.3%（降幅持平） 同比和环比分别持续下跌35个月和21个月 [5] - 1月二手房价格环比上涨的二线城市包括天津、宁波、成都、无锡 其中成都连续4个月环比上涨 天津连续3个月上涨 [5] 三线城市 - 1月新房价格同比下跌6%（降幅收窄0.2pct） 环比下跌0.2%（降幅持平） 同比和环比分别持续下跌36个月和20个月 二手房价格同比下跌8.2%（降幅收窄0.2pct） 环比下跌0.4%（降幅持平） 同比和环比分别持续下跌37个月和21个月 [5]