报告核心观点 - 2025年2月26日A股市场主要指数多数下跌，科技股持续活跃且呈分化格局，短期内指数或有反复，2025年第一季度A股指数有望震荡向上，风格以科技成长为主，可关注科技和自主可控、政策支持的扩内需、高股息等方向 [6][8][9] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A、上证指数、创业板指、北证50指数下跌，科创50指数上涨，硬科技板块跑赢，创新型中小企业风格跑输；分规模看，小微盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输；分行业看，机械设备、汽车、电子涨幅居前，非银金融、农林牧渔、传媒跌幅居前 [6][7] - 上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A、北证50指数市盈率和市净率估值处于历史不同分位 [7] - 万得全A指数上涨公司1537家，下跌公司3735家，涨停68家，跌停8家，全市场成交额19254.77亿元，较前一交易日减少1898.89亿元 [8] - 周二A股主要指数冲高回落，三大指数收跌，个股跌多涨少，成交额缩量，工程机械等板块逆势上涨，农业等板块回调，工程机械等板块受政策利好关注度抬升 [8] - 后市科技股仍是核心主线，但内部分化加剧，短期内指数或有反复，操作宜高抛低吸；2025年第一季度A股指数有望震荡向上，风格以科技成长为主，可关注科技和自主可控、政策支持的扩内需、高股息等方向 [9][10] 基金研究 - 2月25日，LOF基金价格指数下跌0.52%，ETF基金价格指数下跌1.00%，部分ETF有涨有跌，两市ETF总成交额约2540亿元，智能汽车、机器人等ETF表现突出 [12] 债券研究 - 2月25日，1年期国债到期收益率下行1.3bp至1.47%，10年期国债到期收益率下行3.5bp至1.73%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至26bp；1年期国开债到期收益率上行3.0bp至1.68%，10年期国开债到期收益率下行2.5bp至1.75%；DR001下行0.9bp至1.87%，DR007上行16.1bp至2.22%；国债期货10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.06%；3年期AAA级信用利差上行4.20bp至34.23bp，3年期AA - AAA级等级利差上行1.50bp至24.50bp [14] 重要财经资讯 宏观经济 - 韩国央行降息25个基点至2.75%，预计2025年GDP增速为1.5%，2026年为1.8%；2025年CPI预计为1.9%，2026年为1.9%，经济面临美国关税政策等不确定因素 [16] - 2月25日央行开展3185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，当日4892亿元逆回购到期，单日净回笼1707亿元；开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，中标利率2.00%，操作后MLF余额为40940亿元 [18] 财经要闻 - 2024年上海港完成汽车滚装吞吐量363万辆，同比增长15%，吞吐量首次跃升全球第一，外贸汽车吞吐量占比超六成，拥有国际汽车滚装航线15条，通达131个国家和地区的289个港口 [20] - 中德经贸合作论坛暨第三届链博会推介会在德国成功举行，中方希望德方放宽高技术产品对华出口限制，为中国企业提供更好营商环境 [22][23] - 人社部等七部门印发《关于健全创业支持体系提升创业质量的意见》，提出为重点群体提供创业支持保障，促进创业带动就业，将部分创业主体纳入金融助企稳岗扩岗专项贷款范围，提高单户最高授信额度 [25] 行业及公司动态 行业动态 - 世界先进预计2025年第一季度晶圆出货量增长8% - 10%，平均售价较上季度下降4% - 6%，毛利率预估在29% - 31%之间 [27] - 2024年全球ICT市场总投资规模接近5.3万亿美元，2028年有望增至6.9万亿美元，五年复合增长率为7%；2028年中国ICT市场规模接近7517.6亿美元，五年复合增长率为6.5%，可关注智能终端产业链及算力基础设施板块 [29] - 2月末国内玻璃企业开始报价3月新单价格，2.0mm镀膜玻璃报价重心较上周上调2元/平方米，2月玻璃供应增强但产量仍在40GW左右，组件端2月产量预计维持35GW左右，玻璃开始去库，3月组件企业排产预期上升，玻璃供需错配，价格上升有基本面支撑，且企业联合挺价意愿增强 [31] 重点公司跟踪 - 特宝生物2024年实现营业收入28.17亿元，同比增长34.13%；归母净利润8.28亿元，同比增长49.00%；扣非归母净利润8.27亿元，同比增长42.73%；2024Q4营业收入和归母净利润同比、环比均增长，业绩增长因主业向好和管理变革 [32] - 盐津铺子拟在泰国设立全资子公司并投资建设生产基地，投资金额约21,995.40万元，以自有资金约106.38万元出资设立子公司，重点打造智能化生产基地，拓展海外业务 [35] - 华特气体2024年营业总收入139,613.79万元，同比下降6.94%，归母净利润18,123.00万元，同比上升5.91%，扣非归母净利润16,837.76万元，同比上升4.86%，公司调整销售策略、推进海外销售模式转型、优化产能，实现利润增长 [37] - 康拓医疗2024年实现营业收入32,194.52万元，较上年同期增长17.06%，PEEK材料神经外科产品收入20,595.87万元，较上年同期增长23.00%；归母净利润8,857.08万元，较上年同期增长17.30%，净利润增幅与收入增幅基本持平 [38] - 锦波生物2024年实现营业收入14.47亿元，同比增长85.40%；归母净利润7.33亿元，同比增长144.65%；2024Q4营业收入和归母净利润同比大幅增长，收入增长因研发新产品等，利润增长因销售收入增长等 [39][40] - 佰仁医疗2024年实现营业收入约5.03亿元，同比增加35.67%；归母净利润约1.45亿元，同比增加26.26%，三大业务板块收入均同比增长，研发费用同比增长56.14%，占营业收入比例30.68%，多项研发成果取得进展 [41][42] 湖南经济动态 湘股动态 - 赛恩斯2024年实现营业收入92,760.95万元，同比增长14.75%；归母净利润19,122.88万元，同比增长111.71%；扣非归母净利润11,788.92万元，同比增长56.60%，业绩增长因收购联营企业投资收益增加和业务增长 [44] 湖南省地方动态及政策 - 2月24日迈点研究院发布《2025年1月4A级景区品牌传播力200强榜单》，湖南8家4A级景区上榜，2家景区位列分类榜前十，分别是张家界大峡谷（自然景观类第9名）、长沙世界之窗（现代娱乐类第5名） [46]