报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“买入”评级 [2][6][41] 报告的核心观点 - 酒企淡季控货稳价，乳品供需格局有望改善 [4][5] - 随着政策刺激和经济复苏，消费市场回暖，基本面改善，食饮估值较低，有望迎来估值修复 [6][41] - 建议关注两条投资主线，一是估值弹性较大的调味品、乳制品、啤酒以及白酒板块，二是景气度较高的零食及软饮料板块 [6][41] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周，上证指数、深证成指、沪深 300 指数、创业板指均上涨，申万食品饮料行业上涨 0.09%，跑输沪深 300 指数 0.91pct，食饮子板块涨跌不一，其他酒类、白酒、乳品上涨 [9] - 上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为庄园牧场、ST 春天、佳禾食品、熊猫乳品、百润股份，跌幅最大的五家公司为一鸣食品、东鹏饮料、味知香、西麦食品、三只松鼠 [14] - 截至 2025 年 2 月 21 日，食品饮料行业 PE 为 20X，位居申万一级行业第 21 位，子行业中估值靠前的为其他酒类、保健品、零食，靠后的为乳品、白酒、预加工食品 [16] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 2025 年 2 月 21 日，飞天茅台当年原装、散装及上一年原装批发参考价均较前一周下跌 [19] - 2024 年 12 月，啤酒产量同比上升 12.20%，葡萄酒产量同比下降 28.60% [19] 奶类价格跟踪 - 2025 年 2 月 13 日，我国主产区生鲜乳平均价同比下降 14.10% [28] - 2025 年 2 月 14 日，酸奶零售价、牛奶零售价均较前一周有所上涨 [28] 成本价格跟踪 - 2025 年 2 月 13 日，全国仔猪、活猪、猪肉平均价除仔猪外均较前一周有所回落 [30] - 2025 年 2 月 21 日，豆粕现货价较前一周上涨 5.20%，玉米现货价较前一周上涨 0.71% [30] - 2024 年 12 月，大麦进口平均单价环比上涨 3.05% [30] - 2025 年 2 月 14 日，瓦楞纸、箱板纸出厂价环比上涨 [30] 行业动态 - 2 月 19 日，2025 安徽食品（白酒）产业链供需对接会举办，通报 2024 年安徽规上白酒企业营业收入、利润总额同比增长，四家上市公司合计缴纳税费同比增长 [37] - 2 月 21 日消息，法国葡萄酒产业产能过剩，价格崩盘、酒庄倒闭、工人失业连锁反应发酵，人均年消费葡萄酒降幅超 80% [37] - 2 月 21 日消息，泰国总理指示研究酒精饮品销售限制政策对旅游业的影响及存在的问题 [38] 重要公司公告 - 珠江啤酒 2024 年啤酒销量、营业总收入、利润总额等指标同比增长 [40] - 岩石股份副总经理孙文因个人原因辞职 [40] - 鲲鹏投资计划减持东鹏饮料股份 [40] - 水井坊完成回购股份计划 [40] - 泸州老窖 2021 年限制性股票激励计划第二个解除限售期部分激励对象可解除限售 [40] - 舍得酒业计划回购注销部分激励对象已获授但未解除限售的限制性股票 [40] - 五芳斋集团增持公司股份 [40] - 西麦食品制定 2025 年员工持股计划 [40]