报告公司投资评级 - 行业为基础化工/化学原料，6个月评级为买入（维持评级） [9] 报告的核心观点 - 因产品价格上浮，上调公司2024/2025/2026年归母净利润预测为60.8/75.3/95.3亿元，对应EPS为1.81/2.24/2.83元/股，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司归母净利润60.8亿元，同比提高27.0%；Q4归母净利润23.9亿，同比提高71.3% [1] 成本与利润 - 2024年乙烷价格大部分时间处20美分/加仑及以下，预计2025年有望维持低位；截至2025年2月21日，乙烷裂解在三种乙烯路线中利润优势最明显 [2] 产品价格 - 2024年丙烯酸均价6951.9元/吨，同比提高242.3元/吨，毛利从2023年的539元/吨提至2024年的723元/吨 [3] 项目进展 - 公司新项目2023年底通过发改委审批，一阶段二次环评2024年5月22日挂政府官网，投产之后乙烯产量或从250万吨变为500万吨 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|37,044.00|41,486.92|47,426.05|55,962.74|72,751.56| |增长率(%)|29.72|11.99|14.32|18.00|30.00| |EBITDA(百万元)|6,985.22|9,874.50|9,823.22|11,212.93|13,252.01| |归属母公司净利润(百万元)|3,061.99|4,789.49|6,082.09|7,532.39|9,532.04| |增长率(%)|(49.02)|56.42|26.99|23.85|26.55| |EPS(元/股)|0.91|1.42|1.81|2.24|2.83| |市盈率(P/E)|22.83|14.59|11.49|9.28|7.33| |市净率(P/B)|3.31|2.74|2.28|1.88|1.55| |市销率(P/S)|1.89|1.68|1.47|1.25|0.96| |EV/EBITDA|6.08|3.93|6.36|5.30|3.82| [7]