报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [4] 报告的核心观点 - 中央1号文件关注奶牛养殖行业困境并提出稳定基础产能，预计今年乳制品行业原奶过剩局面将缓解，产业链上下游压力改善 [1][2][10] - 预计今年上半年奶牛存栏进一步出清，下半年原奶价格有望企稳，若乳制品需求随宏观经济复苏，企业盈利能力将提升 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 中央1号文件对奶牛产业的影响 - 原奶价格自2021年8月见顶后累计下降29%，养殖企业亏损，因供给增长大于消费增长，2019 - 2023年牛奶产量复合增长率7%，2021 - 2023年乳制品全渠道收入增速分别为7.9%、 - 6.5%、 - 2.4%，2024年乳企喷粉现象频发 [1][10] - 1号文件强调落实灭菌乳国家标准，GB25190修改“灭菌乳”定义，国产灭菌乳将告别允许使用复原乳时代 [2][11] 市场表现 - 上周食品饮料子行业中，乳品涨1.64%，其他食品涨1.26%，其他酒类涨0.84%，啤酒跌0.30%，白酒Ⅲ跌0.51%，调味发酵品跌0.88%，软饮料跌1.43%，黄酒（长江）跌1.52%，肉制品跌1.93% [3][12] - 上周酒类涨幅前四为百润股份7.40%、中信尼雅6.80%、百威亚太4.20%、兰州黄河3.94%；后五位为青岛啤酒 - 3.66%、迎驾贡酒 - 3.69%、青岛啤酒股份 - 4.05%、张裕B - 4.82%、华润啤酒 - 7.56% [3][16] - 上周乳制品表现前五位为庄园牧场11.85%、中国圣牧10.86%、熊猫乳品7.56%、阳光乳业7.19%、中国飞鹤6.04%；后五位为三元股份 - 1.18%、李子园 - 2.01%、麦趣尔 - 2.22%、新乳业 - 2.40%、一鸣食品 - 7.97% [16] - 上周调味品子板块表现前五为莲花控股2.71%、颐海国际2.47%、日辰股份2.27%、朱老六1.76%、安记食品0.97%；后四位为天味食品 - 2.08%、中炬高新 - 2.65%、佳隆股份 - 2.89%、千禾味业 - 2.89% [17] - 上周食品子板块涨幅前五为ST春天10.47%、统一企业中国9.61%、金禾实业7.74%、周黑鸭5.65%、好想你3.88%；后五位为有友食品 - 4.05%、惠发食品 - 4.16%、三只松鼠 - 5.04%、西麦食品 - 5.18%、科拓生物 - 6.73% [17] - 上周软饮料子板块涨幅前五为西藏水资源1.45%、均瑶健康0.17%、康师傅控股 - 0.52%、欢乐家 - 0.55%、香飘飘 - 0.77%；后五位为维维股份 - 1.52%、李子园 - 2.01%、泉阳泉 - 2.16%、承德露露 - 2.68%、农夫山泉 - 6.52% [19] 行业&重点公司追踪 上周重点公告 - 珠江啤酒2024年啤酒销量143.96万吨，同比增2.62%；营业总收入57.31亿元，同比增6.56%；利润总额、净利润等多项指标同比增长 [21] - 南侨食品2025年1月归属于母公司股东的净利润1509.55万元，同比减少43.45% [21] - 康比特股东银晖国际2月7 - 19日减持286,885股，持股比例从9.2139%降至8.9835% [22] - 五芳斋集团2024年12月17日至2025年2月19日增持3,959,900股，占总股本1.9972%，增持后合计持股39.39% [22] - 安德利股东兴安投资计划减持不超2,620,000股，不超总股本0.77%，减持期为公告日起15个交易日后3个月内 [23][24] 上周重点新闻 - 麦趣尔拟扩充经营范围，新增婴幼儿配方食品生产等领域 [25] - 金龙鱼2024年营收2388.66亿元，同比降5.03%；净利润25.02亿元，同比降12.14%，源于产品价格下跌等三方面 [25] - 伊利在博鳌健康食品科学大会展出“适老”产品，如“0乳糖奶粉”“金标益生菌” [26] - 东鹏饮料股东鲲鹏投资计划减持不超7,168,944股，不超总股本1.3786%，减持将在公告日起十五个交易日后3个月内进行 [27] - 蜜雪冰城2月21日启动招股，计划3月3日在港交所主板上市，全球发售1705.99万股，引入五名基石投资者认购2亿美元 [28] 未来3 - 6个月行业大事 - 2025年3月6日皇氏集团限售股份上市流通 [5] - 2025年3月8日东鹏饮料预计披露年报 [5] 行业基本资料 - 股票家数126家，占比2.78% [5] - 行业市值46925.9亿元，占比4.81% [5] - 流通市值45436.35亿元，占比5.73% [5] - 行业平均市盈率21.03 [5]