核心观点 - 三环集团业绩表现略超预期，未来业绩高增长确定性高，具有较好投资机会；英伟达收入高增长大概率在2025年终结，看好国产算力产业链；蜜雪冰城港股公开招股受瞩目，未来发展值得乐观期待 [3][8] 策略和先进制造组 三环集团 - 2024年度营业总收入73.80亿元，同比增长28.88%，净利润21.94亿元，同比增长38.78%，扣非后净利润19.3亿元，同比增长58.4%；Q4营收20亿元，同比增长23.3%，净利润5.9亿元，同比增长34.6% [3] - 收入及利润增长因光通信、消费电子等领域恢复，MLCC产品技术和市场突破，光纤陶瓷插芯及相关产品销售增长 [3] - 是国内唯一能在高容MLCC方面对下游大厂规模出货的公司，主要竞争对手为日韩公司，未来业绩高增长确定性高 [3] - 目前PE估值34倍，股价未超2024年10月9日高点，涨幅弱于电子和半导体指数 [3] 英伟达 - 2025财年Q4营收393.3亿美元，同比增长78%，环比增长12%；净利润220.9亿美元，同比增长80%，环比增长14% [3] - 预计2026财年Q1收入430亿美元，环比增速降至9%，收入高增长大概率在2025年终结 [3] - 对中国区收入同比下降明显，看好国产算力产业链 [3] 消费组 蜜雪冰城 - 港股公开招股自2月21日开启申购，2月26日上午九点认购结束，散户部分吸引约1.82万亿港元孖展贷款，获超额认购5266倍，超越快手成港股IPO新晋“冻资王” [6] - 富途证券认购额最高达1.07万亿港元，辉力证券、信诚证券和老虎国际认购额分别为3300亿港元、1600亿港元和1113.75亿港元 [6] - 2月28日公布中签结果，3月3日在港股上市，计划全球发售1705.99万股H股，香港公开发售170.6万股，国际发售1535.39万股，发行价202.5港元，每手100股，最低认购金额2.045万港元，募资约34.55亿港元，发行后总市值约763.55亿港元 [7] - 引入五名基石投资者，共认购2亿美元（约合15.58亿港元） [7] - 2021 - 2023年分别实现收入104亿元、136亿元、203亿元，2022 - 2023年收入增速分别为31.2%、49.6%；同期利润分别为19亿元、20亿元、32亿元，2022 - 2023年利润增速分别为5.3%、58.3% [8] - 2024年前三季度营收187亿元，同比增长超两成；期内利润35亿元，同比增长超四成 [8] - 2021 - 2023年以及2024年前九个月，毛利率分别为31.3%、28.3%、29.5%以及32.4% [8] - 坚持平价策略，在平价区间具备优势，未来发展值得乐观期待 [8]