报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - AI大模型持续迭代或支撑算力硬件投入信心，大模型迭代及智能机器人发展对算力需求大，算力堆积路径仍有发展空间，或修复市场对算力硬件投入前景的信心 [2][3] - 阿里巴巴资本开支计划乐观，国内云厂商算力资本开支有望加码，叠加国内大模型优势，国内算力投资建设有望快速增长，DeepSeek等模型本地部署或带动相关算力投资和换机 [3][4] - 建议关注AI需求驱动和国产替代逻辑下的AI产业链及端侧消费电子相关标的，以及先进制程代工企业、半导体设备和零部件及材料公司 [5] 市场回顾 申万电子行业指数表现 - 上周（2.17 - 2.21）申万电子行业指数上涨6.96%，在申万31个行业中排第3，跑赢沪深300指数5.96% [1][10] - 本月（2.1 - 2.21）申万电子行业指数上涨13.85%，在申万31个行业中排第4，跑赢沪深300指数9.62% [10] - 年初至今（1.1 - 2.21）申万电子行业指数上涨13.54%，在申万31个行业中排第5，跑赢沪深300指数12.44% [10] 申万电子行业三级子行业表现 - 上周（2.17 - 2.21）数字芯片设计、半导体设备、印制电路板、半导体材料、电子化学品Ⅲ指数涨跌表现相对靠前，分别跑赢沪深300指数9.82%、9.26%、8.80%、6.69%、5.96% [1][17] 万得半导体概念指数表现 - 上周（2.17 - 2.21）长江存储指数、半导体设备指数、中芯国际产业链指数、半导体材料指数、光刻机指数、第三代半导体指数、先进封装指数涨跌幅分别为7.50%、6.65%、6.54%、4.60%、4.37%、3.92%、2.97% [20] 海外半导体指数表现 - 截至2月21日，费城半导体指数收于5136.59点、周下跌0.5%；台湾半导体指数收于674.40点、周上涨3.1% [24] 每周一谈：国内算力资本开支有望加速 AI大模型迭代情况 - xAI发布大模型Grok 3，多项测试成绩优于DeepSeek - v3、GPT - 4o、Gemini - 2 pro，使用10万（后扩展到20万）个英伟达H100 GPU，累计训练时长2亿GPU小时，是Grok 2的十倍 [2][27] - 机器人公司Figure AI推出Helix人工智能系统，结合70亿参数多模态语言模型和8000万参数快速反应视觉运动策略 [2][27] - 阿里巴巴将发布基于千问Qwen2.5 - MAX的深度推理模型，苹果与阿里巴巴合作为国行版iPhone开发AI功能 [28] 资本开支情况 - 阿里巴巴2024Q4营业收入2801.54亿元，同比增长8%，阿里云智能集团营收317.42亿元，同比增长13%，AI相关产品收入连续六个季度三位数增长，未来三年将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施 [3][28] - 2023 - 2025年海外四大云厂商资本开支CAGR达50.6%；2024年第四季度全球云基础设施服务支出同比增长20%，达860亿美元，2025年将再增长19% [4][29] 重要公告 路维光电 - 2024年度实现营业总收入87,554.87万元，同比增长30.21%；营业利润21,704.35万元，同比增长28.59%等，因下游需求旺盛，公司技术升级、服务优化与产能扩张，强化资金管理 [31] 腾景科技 - 2024年度实现营业总收入44,550.76万元，较上年同期增长31.07%；归属于母公司所有者的净利润6,951.99万元，较上年同期增长66.89%等 [32] 先锋精科 - 2024年实现营业总收入113,620.50万元，同比增长103.72%；归属于母公司所有者的净利润21,747.81万元，同比增长170.92%等，受益于下游需求旺盛 [32] 天岳先进 - 2024年归属于母公司所有者的净利润18,046.40万元，同比增加22,618.45万元，扭亏为盈；扣除非经常性损益的净利润15,753.19万元，同比增加27,025.27万元，扭亏为盈 [34] 海康卫视 - 2024年度实现营业总收入92,485,545,703.86元，比上年同期增长3.52%；营业利润14,284,639,363.55元，比上年同期下降10.94%等 [34] 聚辰股份 - 2024年累计实现营业收入102,781.07万元，较上年同期增长46.10%；归属于母公司所有者的净利润28,955.67万元，同比增长188.52%等 [35] 卓胜微 - 2024年实现营业总收入449,106.90万元，较上年同期增长2.58%；归属于上市公司股东的净利润43,191.14万元，较上年同期减少61.52% [35] 行业动态 中芯京城地块出让 - 中芯京城旁地块挂牌出让，面积125293.28平方米，挂牌起拍价27731.8万元，项目要求总投资不低于500亿元，固定资产投资不低于400亿元，达产年产值不低于60亿元 [36] SK海力士、三星停用中国EDA - SK海力士审查中国EDA工具，以防美国新制裁政策；2024年Synopsys、Cadence和Siemens EDA占全球EDA市场74%份额，2020年中国市场国产EDA厂商份额仅11.5% [37][39] NAND价格走势 - 今年一季度NAND Flash市场供过于求，价格下跌13 - 18%，下半年供需结构有望改善，二季度价格或跌5%或持平，三季度有望回升10 - 15%，四季度有望增长8 - 13% [39] 日月光投资建厂 - 日月光马来西亚槟城五厂启用，厂区将扩大至约340万平方英尺，预计新增1500名员工；决定在中国台湾高雄厂区投入2亿美元设面板级扇出型封装量产线 [40] 韩国政府采购GPU - 韩国将在今年取得1万颗高性能GPU，以在AI竞赛中保持优势 [42][43] 中微公司项目落地 - 中微公司与成都高新区签约，投资30.5亿元设全资子公司，建设研发及生产基地暨西南总部项目，2025年启动建设，2027年投产 [43][44] 联想营收增长 - 联想季度收入增长20%，得益于人工智能计算基础设施需求，抵消个人电脑市场低迷；2024年12月当季净利润增长逾一倍 [44] 苹果发布新品 - 苹果发布iPhone 16e，搭载A18芯片，起售价4499元，相比iPhone 11和上一代iPhone SE，性能显著提升 [45] 全球存储市场情况 - 2024年四季度全球NAND Flash市场规模减少8.5%至174.1亿美元，DRAM市场规模环比增长13.5%至293.45亿美元，全年存储销售收入达1669.79亿美元，创历史新高 [48] 江波龙推出新品 - 江波龙推出0.6mm超薄ePOP4x，采用创新封装技术和高度集成设计，节省PCB占用空间 [48][49] 三星电子代工情况 - 三星电子4nm先进制程良率近80%，获中企ASIC代工订单，新管理层调整战略，预计吸取经验后推动2nm制程量产 [49][50]