报告公司投资评级 - 给予“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，Q3费用结构分化，经营性现金流显著跃升，PVD技术加速替代水电镀拓展新增长极，预测2024 - 2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，当前股价对应PE分别为54.6、31.8、23.3倍，给予“买入”评级 [4][5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024全年实现营业总收入7.48亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润0.89亿元，同比增长9.91% [3] 业务增长驱动 - 2024年高端消费电子业务营收6.08亿元，同比增长26.96%，受益于下游电子需求旺季和市场份额稳中有升；乘用汽车业务营收1.3亿元，同比增长31.96%，构建了稳固高效营销架构深化客户连接；特种装备领域有首创样板工程交付调试并开展合作；新兴应用场景为机器人设备提供系统解决方案，多业务线协同增长盈利能力向好 [4] 费用与现金流情况 - 2024年前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别同比 - 0.33/-0.74/+1.13/-1.45pct，利息支出增加致财务费用同比显著增加；2024年前三季度经营活动现金流量净额0.36亿元，同比增加0.4亿元，源于销售收入增加和收到政府补助款 [5] PVD技术情况 - PVD技术在真空条件下使气体或被蒸发物质部分离化沉积在基底形成涂层，可替代高污染水电镀产品，具备多种优异特性，有望在智能驾驶领域发挥作用打开成长新空间 [6] 盈利预测情况 - 预测公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，当前股价对应PE分别为54.6、31.8、23.3倍 [9] 财务指标预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|590|748|1,008|1,408| |增长率（%）|18.2%|26.8%|34.8%|39.7%| |归母净利润（百万元）|81|89|153|209| |增长率（%）|-1.4%|9.5%|72.0%|36.6%| |摊薄每股收益（元）|0.73|0.79|1.37|1.87| |ROE（%）|6.2%|6.5%|10.5%|13.2%|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 包含流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营、投资、筹资活动现金净流量等现金流量表项目，以及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等主要财务指标的预测 [14]