宏观策略 - 政府效率部是特朗普“反建制”思想与马斯克“去监管”诉求结合的产物 2026 年 7 月 4 日前目标是将联邦机构从 400 多个合并到 99 个并削减 1 万亿美元支出 举措基于“节流”“增效”逻辑 预计 2025 年乐观情况下财政支出有 4553 亿美元削减空间 离目标差距大 且面临政治和法律风险[1][8] - A 股成交额缩量 三大指数低开弱势整理 AI 应用题材回调 行业层面机械设备、汽车上涨 电子、传媒等下跌 部分板块有新进展 两会前市场风格或为成长类 + 制造类 科技仍有胜率 年报披露期警惕亏损股、退市风险股[2][11] 固收金工 - 商业银行净息差缩窄 2024 年受政策冲击存款流失 预计全年同业存款流失约 3 万亿元 2025 年 1 - 2 月同业存单与政策利率利差偏高 银行负债缺口大 央行降准审慎 预计 1 个月存单利率将回落至 1.7 - 1.8%区间[13] 行业推荐个股及其他点评 - 今世缘 2025 年春节动销良好 省内各系表现优 节后停货控量 全年收入增速能见度高 省内份额提升 省外突破 微调 2024 - 26 年归母净利润 维持“买入”评级[5][14] - 珠海冠宇 2024 年 Q4 业绩符合预期 消费出货环降 启停业务毛利转正 下修 24 - 26 年归母净利润预期 维持“买入”评级[6][16]