报告公司投资评级 - 行业为基础化工/化学制品，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 嘉必优2024年业绩双增长，2025年收购上海欧易推进中，AI+合成生物场景大有可为，看好公司盈利能力持续增强，维持“买入”评级 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 2024年业绩情况 - 公司预计2024年年度实现总营收5.55亿元，同比增25.06%；归母净利润约1.24亿元，同比增35.25%；扣非归母净利润约1亿元，同比增60.57% [1] - 2024年公司业绩增长得益于国内外市场双轮驱动与募投新产能释放协同作用，国内业务受益于新国标红利，国际市场受益于大客户订单增加和客户结构优化，募投项目智能化产能建成投产提升产能利用率 [2] 2025年发展展望 - 全球合成生物学发展离不开人工智能加持，AI在嘉必优菌种设计与构建、产物作用机理研究和功效挖掘、制造阶段都有应用场景，可提升效率、降低成本、实现降本增效 [3] - 公司于2024年11月至今推进收购上海欧易65%股权项目，欧易生物具备丰富数据分析经验和能力，嘉必优有望结合其能力在产品差异化维度提升竞争力 [3][4] 盈利预测与投资建议 - 不考虑本次收购，根据2024年度业绩快报，更新盈利预测，预计2024 - 26年公司实现营收5.55/7.04/9.43亿元（前值：5.62/7.57/10.36亿元，本次下调）；归母净利润1.24/1.61/2.09亿元（前值：1.17/1.53/2.02亿元，本次上调），维持“买入”评级 [4] 财务数据和估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|433.42|443.80|555.03|704.49|943.31| |增长率(%)|23.44|2.39|25.06|26.93|33.90| |EBITDA(百万元)|171.68|183.79|186.41|277.49|374.30| |归属母公司净利润(百万元)|64.37|91.37|123.58|160.68|208.96| |增长率(%)|(49.94)|41.95|35.24|30.02|30.05| |EPS(元/股)|0.38|0.54|0.73|0.95|1.24| |市盈率(P/E)|58.70|41.35|30.58|23.52|18.08| |市净率(P/B)|2.66|2.56|2.43|2.29|2.14| |市销率(P/S)|8.72|8.51|6.81|5.36|4.01| |EV/EBITDA|27.92|14.20|18.01|12.81|9.56| [5] 基本数据 - A股总股本168.31百万股，流通A股股本168.31百万股，A股总市值3,778.54百万元，流通A股市值3,778.54百万元，每股净资产9.07元，资产负债率7.40%，一年内最高/最低30.12/12.04元 [7] 股价走势 - 展示了2024 - 02至2025 - 02嘉必优和沪深300的股价走势 [8][9] 相关报告 - 《嘉必优 - 公司点评:拟收购欧易生物，合成生物产业平台向科研技术服务领域再延伸》2024 - 11 - 12 - 《嘉必优 - 公司点评:基本面企稳趋势向好，合成生物技术携HMO新品蓄势待发》2024 - 03 - 23 - 《嘉必优 - 季报点评:22Q3业绩环比稳增长，海外或已结出果实，国内仍需静待花开》2022 - 10 - 25 [10] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2022 - 2026E的情况 [11][12]