报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 嘉必优2025H1业绩预告超预期，2025Q2净利润高增，上调2025 - 2027年归母净利润预测，资产重组有望打开发展空间，维持“买入”评级[2] 根据相关目录分别总结 公司基本情况 - 当前股价27.39元，一年最高最低为30.12/13.94元，总市值46.10亿元，流通市值46.10亿元，总股本1.68亿股，流通股本1.68亿股，近3个月换手率146.72% [1] 业绩情况 - 2025H1预计收入3.07亿元，同比增17.6%；扣非前后归母净利润1.07亿、0.93亿元，同比增57.6%、75.5%；2025Q2预计营收约1.51亿元，同比增约5.6%，扣非前后归母净利润约0.62、0.52亿元，同比增约40.9%、52.9% [2] 收入分析 - 2025Q2收入同比略增，因2024Q2国外客户囤货致基数偏高；2025Q2收入环比2025Q1基本持平，连续三个季度收入规模维持在1.5亿以上；2025H2收入规模有望再上台阶，新国标订单、国际市场订单份额提升及DHA应用带来新增量 [3] 利润分析 - 2025Q2利润超出市场预期，延续增长趋势，主因DHA放量后规模效应明显，成本下降带动毛利率提升，费用端规模效应显现；2025H2利润有望保持高增长趋势 [4] 资产重组分析 - 重组标的欧易生物承诺2025 - 2027年净利润累计不低于2.7亿元，平均每年0.9亿元，成长性较高；多组学分析处于初步阶段，欧易生物海外市场和技术应用空间大；资产重组完成后有望完善嘉必优前端底层研发实力，协同赋能加快新品开发、深挖客户价值 [5] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|444|556|708|865|1,011| |YOY(%)|2.4|25.2|27.4|22.2|16.9| |归母净利润(百万元)|91|124|192|230|276| |YOY(%)|41.9|35.9|54.2|20.1|20.0| |毛利率(%)|42.4|43.6|48.1|49.4|50.4| |净利率(%)|20.6|22.4|27.1|26.6|27.3| |ROE(%)|5.8|7.7|11.1|12.0|12.9| |EPS(摊薄/元)|0.54|0.74|1.14|1.37|1.64| |P/E(倍)|50.0|36.8|23.9|19.9|16.6| |P/B(倍)|3.1|2.9|2.7|2.4|2.1| [8][9]

业绩预测 - 公司预计2025年上半年实现营业收入约3.07亿元，较上年同期增长17.59% [1] - 预计2025年上半年归母净利润约为1.07亿元，较上年同期增长57.61% [1] - 预计2025年上半年扣非净利润约为9300万元，较上年同期增长75.45% [1] - 业绩增长主要源于核心产品ARA和藻油DHA销量增加，生产效率提升及产品结构和客户结构优化 [1] 历史业绩 - 2024年公司营业收入为5.56亿元，同比增长25.19% [3] - 2024年归母净利润为1.24亿元，同比增长35.94% [3] - 2024年扣非后归母净利润为9998.99万元，同比增长60.11% [3] 高管信息 - 董事长兼总经理易德伟和副董事长杜斌今年均为60岁 [3] - 易德伟2020-2024年薪酬分别为108.8万元、115.7万元、118.0万元、109.1万元、116.1万元 [3] - 杜斌2020-2024年薪酬分别为73.81万元、87.43万元、99.07万元、98.48万元、91.68万元 [4]

长江商报消息 ●长江商报记者 徐靓丽 嘉必优（688089.SH）日前发布2025上半年度业绩预报，公司预计实现营业收入约3.07亿元，较上年同 期增长约17.59%；预计实现归母净利润约1.07亿元，较2024年同期增长57.61%。同时，公司产品燕窝酸 正式进入化妆品原料目录，在化妆品和食品领域双双获得"准入"。 预计营收净利双增长 2021年开始，在《化妆品监督管理条例》与《食品安全法》的双重实施下，中国对化妆品与食品原料的 管理进入了"强监管"时代。新规要求所有未收录原料必须完成备案及3年安全监测期，这一政策直接打 破行业长期依赖进口原料的僵局。新规实施5个月后，中科光谷（嘉必优子公司）提交的燕窝酸备案申 请获批，成为新规后首个完成备案的化妆品原料。 实际上，燕窝酸2017年就已获原国家卫计委批准为新食品原料，每日推荐摄入量≤500毫克。2022年， 中科光谷研发的燕窝酸被国家卫健委认定为与已批准公告的N-乙酰神经氨酸新食品原料具有实质等同 性。这也意味着燕窝酸在化妆品和食品领域双双获得"准入"。 6月24日，国家药监局公告称，"N-乙酰神经氨酸"（燕窝酸）已通过3年安全监测期，并作为首批新原料 被纳 ...

战略合作与业务拓展 - 森源电气与许昌数科签署战略合作协议，拟开展每年不超过5亿元的业务合作，涵盖供应链服务、大宗物资供应等领域[1] - 欧克科技获得1.76亿元设备订单，为江西天鸿新材料提供两条湿法隔膜生产线[13] - 确成股份拟投资9亿元建设生物质二氧化硅和松厚剂项目，预计分别在24个月和18个月内投产[25] 财务业绩与预测 - 中金财富上半年净利润9.87亿元，总资产1933.7亿元[2] - 双杰电气上半年净利润预增16.03%-39.23%，预计达1亿元至1.2亿元[3] - 神通科技上半年净利润6427.80万元，同比增长111.09%[5] - 苏垦农发上半年净利润2.13亿元，同比下降27.72%[6] - 杭州银行上半年净利润116.62亿元，同比增长16.67%[36] 研发与产品进展 - 普莱柯获得新兽药注册证书，用于预防鸡新城疫和传染性支气管炎[10] - 苑东生物盐酸麻黄碱注射液获药品注册证书，用于治疗麻醉低血压[11] - 华东医药全资子公司注射用HDM2012获临床试验批准，靶向人粘蛋白-17[23] 资本市场动态 - 中银证券获批发行不超过140亿元公司债券[29] - 红塔证券拟1亿–2亿元回购股份，用于减少注册资本[43] - 芯原股份拟2300万–3000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划[31] 行业与公司动态 - 南京高科二季度合同销售面积同比增长1185%，销售金额同比增长543.40%[22] - 兖矿能源二季度商品煤销量3314万吨，同比减少1.64%[40] - 中国中铁二季度新签合同额5485.9亿元[43] 其他重要事项 - 海伦钢琴筹划控制权变更，股票停牌[48] - 国网信通全资子公司中标9.66亿元国家电网项目[46] - 积成电子中标8379.45万元国家电网招标采购[47]

2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情况 证券代码：688089 证券简称：嘉必优 公告编号：2025-056 嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司 关于 2025 年半年度业绩预增的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 经财务部门初步测算： 1、2025 年半年度实现营业收入约 30,670 万元，较上年同期增长 17.59%； 2、2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约 10,700 万元，较上年 同期增长 57.61%； 3、2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约 9,300 万元，较上年同期增长 75.45%。 （三）本次业绩预告相关财务数据未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况和财务状况 1、2024 年半年度营业收入：26,083.24 万元； 2、2024 年半年度利润总额：7,803.82 万元； 四、风险提示 公司本次业绩预告数据未经注册会计师审计，为 ...

嘉必优公告，2025年半年度实现营业收入约3.07亿元，较上年同期增长17.59%；归属于母公司所有者的 净利润约1.07亿元，较上年同期增长57.61%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约9300 万元，较上年同期增长75.45%。报告期内公司营业收入增加主要系核心产品ARA和藻油DHA销量增加 所致；利润增加主要系营业收入增加，同时公司生产效率提升，叠加产品结构和客户结构优化，提升了 公司的盈利能力。 ...

ECM抗老技术路径 - 细胞外基质(ECM)被列为第十三大衰老标志 代表更高维度的抗老路径 强调从"系统平衡"出发重新定义肌肤衰老 [2][11] - ECM由透明质酸 胶原蛋白 弹性蛋白等构成 是皮肤的"生命之网" 兼具力学支撑和信号传导功能 [8] - 头部企业如欧莱雅 雅诗兰黛 华熙生物等已布局ECM抗老技术 掀起"抢位之战" [8] - ECM抗老功效更具显著性和可感知性 能更快转化为消费者口碑与复购 [13] 燕窝酸的核心优势 - 燕窝酸(N-乙酰神经氨酸)通过3年安全监测 被纳入《已使用化妆品原料目录》Ⅱ [3][15] - 0.2%浓度燕窝酸提升I型胶原蛋白合成252% 促胶原效率是玻色因的7倍 [18] - 燕窝酸可中和活性氧 抑制MMP-1/3/9表达 减少胶原降解 被称为ECM"稳定器" [20] - 燕窝酸调节炎症反应 促进透明质酸合成 提升ECM亲水性和微循环效率 [22] - 燕窝酸覆盖ECM多路径多机制 是罕见的"六边形战士"成分 [24] 燕窝酸的科研突破 - 嘉必优2024年7月公开发明专利 详实展现燕窝酸在维持ECM稳态等8项技术突破 [24] - 通过多组学研究(转录组 蛋白组 代谢组等)验证燕窝酸多维度功效 [25] - 燕窝酸具备"妆食同源"优势 在口服美容领域已有成熟应用 [26] - 嘉必优攻克传统提取工艺瓶颈 实现纯度≥98%的燕窝酸产业化 [28][32] 行业影响与标准建设 - 燕窝酸作为001号新原料 树立了中国成分科研与制造的"水位线"标准 [35] - 嘉必优主导编制《化妆品用原料N-乙酰神经氨酸》等多项行业标准 [34] - 燕窝酸的成功将增强市场对中国成分的信任 推动技术自主创新 [36]

股东减持计划 - 股东马涛当前持有公司股份157,373股，占总股本的0.0935%，其中34,392股来源于2022年度资本公积转增股本，均为无限售流通股 [1][2] - 马涛计划通过集中竞价方式减持不超过150,000股（占总股本的0.0891%），减持时间为2025年7月29日至10月28日 [1][2] - 减持原因为个人资金需求，且马涛已卸任高级管理人员职位满6个月，但因公司并购上海欧易生物医学科技63.2134%股权项目签署的承诺函要求披露减持计划 [1][3] 股东背景及持股来源 - 马涛非控股股东、实控人或一致行动人，也不属于5%以上股东或现任董监高，但曾担任公司第三届高级管理人员 [2] - 其持股来源包括IPO前取得85,981股、集中竞价交易取得37,000股、资本公积转增股本34,392股 [2] - 此前马涛在2022年8月20日曾减持9,600股（占比0.008%），价格区间为47.85-52.84元/股 [2] 减持合规性及承诺 - 马涛此前承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，且若上市后6个月内股价连续20日低于发行价则锁定期自动延长6个月 [3][4] - 本次减持计划与已披露承诺一致，且因并购项目承诺函要求，需严格执行减持披露规定 [3][5] - 减持计划不会导致公司控制权变更，且马涛无其他特殊安排 [5][6] 减持影响说明 - 减持计划实施存在不确定性，取决于市场情况、资金需求等因素，可能影响减持数量、时间及价格 [6] - 公司强调减持不会对治理结构及持续经营产生重大影响，股东将遵守《证券法》《科创板上市规则》等法规要求 [6]

股东股份情况 - 股东马涛持有公司股份157,373股，占总股本0.0935%[3] - 马涛首次公开发行前取得股份85,981股，集中竞价交易取得37,000股，其他方式取得34,392股[3] 减持计划 - 马涛拟减持不超150,000股，不超总股本0.0891%[3] - 本次减持计划实施时间为2025年7月29日～2025年10月28日[6] - 上次减持9,600股，比例0.008%，价格区间47.85 - 52.84元/股[7] 减持承诺 - 首次公开发行前承诺上市后十二个月内不转让等[8] - 锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[9] - 并购重组期间承诺按规定执行减持并及时披露[11] 不确定性 - 本次减持计划存在数量、时间、价格及是否按期完成的不确定性[13]

股东减持计划 - 股东马涛计划在2025年7月29日至2025年10月28日期间通过集中竞价方式减持不超过15万股，占公司总股本的0.0891% [1] - 马涛目前持有公司股份15.74万股，占公司总股本的0.0935% [1] - 减持原因为个人资金需求 [1]