报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 卫星化学2024年度业绩快报显示，全年营收474亿元同比+14%，归母净利润61亿元同比+27%，Q4单季营收152亿元同比+42%、环比+18%，归母净利润24亿元同比+71%、环比+46% [5] - C3产业链盈利改善及新项目投产，上调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润分别为60.82（上调2%）/72.08（上调3%）/91.03（上调2%）亿元，折合EPS分别为1.81元/2.14元/2.70元 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本33.69亿股，总市值712.10亿元，一年最低/最高股价为14.65/22.02元，近3月换手率41.74% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为1.58%、16.60%、18.21%，绝对收益分别为5.54%、18.17%、31.75% [4] 业绩增长原因 - 2024Q4聚丙烯、丙烯酸丁酯价差环比增长，多碳醇、乙醇胺等装置投产，轻烃一体化产业链完善成本优势显著，致Q4业绩大增 [6] 产业链布局 - 多碳醇项目含年产4万吨氢气/90万吨丙烯/80万吨多碳醇等产能，2024年7月80万吨多碳醇项目一阶段投产，年底二阶段装置试生产，提升产业链韧性 [7] - 2024年6月α - 烯烃综合利用高端新材料产业园项目开工，一阶段预计2025年底中交、2026年初投产，二阶段预计下半年办手续、2026年底建成；2025年2月发布聚乙烯弹性体工业试验装置环评公示 [8] 盈利预测与估值简表 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|37,044|41,487|47,426|52,911|62,049| |营业收入增长率|29.72%|11.99%|14.32%|11.56%|17.27%| |净利润（百万元）|3,062|4,789|6,082|7,208|9,103| |净利润增长率|-49.02%|56.42%|26.98%|18.53%|26.29%| |EPS（元）|0.91|1.42|1.81|2.14|2.70| |ROE（归属母公司)（摊薄）|14.50%|18.81%|20.14%|20.19%|21.28%| |P/E|23|15|12|10|8| |P/B|3.4|2.8|2.4|2.0|1.7| [11] 财务报表与盈利预测 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标2022 - 2026E数据 [13] - 现金流量表包含经营、投资、融资活动现金流等2022 - 2026E数据 [13] - 资产负债表展示总资产、总负债等2022 - 2026E数据 [14] 主要指标 - 盈利能力指标如毛利率、ROE等2022 - 2026E数据 [15] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等2022 - 2026E数据 [15] - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等2022 - 2026E数据 [16] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等2022 - 2026E数据 [16] - 估值指标如PE、PB等2022 - 2026E数据 [16]