重点推荐 - 年后煤价快速下跌至近四年低位，2月26日秦皇岛港5500大卡煤价748元/吨，同比下滑168元/吨，“累库”趋势持续，煤价有望进一步降低 [1][52] - 2025年多数省份火电机组度电盈利有望正增长，内陆省份电价降幅低，部分沿海区域降幅大，建议关注华能国际、华电国际等标的 [1] - 小米双Ultra发布会是过去五年高端化重要节点，预计将宣布赛车产业布局，SU7Ultra订单或超预期，超旗舰理念将向全业务展开，预计2024 - 2026年总收入3534/4392/5124亿元 [2][23][26] - 苏泊尔24年营收224.27亿元，同比+5.27%，归母净利润22.44亿元，同比+2.97%，内销市场占有率提升，外销订单增长，预计24 - 26年归母净利润22.4/24/25.8亿 [3][33][34] 公司研究 伟星股份 - 24Q4营收10.9亿元，同比+9%，归母净利0.8亿元，同比+215%，2024年营收46.7亿元，同比+19.6%，归母净利7.1亿元，同比+26.4% [8][28] - 坚持可持续发展，加速全球化战略布局，具备竞争优势，拟3.16亿元购买控股股东厂房，调整24 - 26年EPS为0.6/0.74/0.91元/股 [8][28][31] 博士眼镜 - 拟发行3.75亿元可转债用于门店升级等项目，智能眼镜需求增加，预计2025年全球出货量400万副，2030年达8000万副 [10][35][37] - 升级门店形象，加速线上线下融合，预计24 - 26年EPS为0.69/0.8/0.97元/股 [10][37][38] 百亚股份 - 自由点连续获多平台TOP1，线上下合力加强品牌力建设，预计24 - 26年归母净利润2.9/3.7/4.8亿 [11][18][50] 珠江啤酒 - 2024年营业收入57.31亿元，同比+6.56%，归母净利8.13亿元，同比+30.32%，高档啤酒销量同比增长14.81% [19][46] - 顺应高端啤酒趋势升级产品，调整24 - 26年总营收为57.3/61.2/64.9亿元，归母净利润8.1/9.4/10.7亿元 [19][48] 亚玛芬体育 - 2024Q4收入16.36亿美元，同增24%，2024年公司收入51.83亿美元，同增19%，预计FY25全年收入同增13 - 15% [40][41][42] - 始祖鸟引领扩张，调整FY24 - 26年收入为52/60/69亿美元，调后利润2.4/3.9/5.4亿美元 [40][44][45] 行业研究 公用事业 - 年后煤价快速下跌，“累库”持续，2025年长协煤签约比例下滑，市场煤边际影响增强 [52][53] - 多数省份火电机组度电盈利有望正增长，建议关注华能国际等标的 [52][53][54] 机械设备 - 2025年1月二轮燃油摩托总销量127.9万辆，同比+7.8%，250cc以上总销量5.9万辆，同比+52.9% [54] - 春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等企业销售数据有不同表现 [54][55]