报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美中领跑全球火箭发射市场，预计到2032年全球市场将超500亿美元，液体可回收成未来趋势，海外SpaceX经验可借鉴，我国商业火箭发射领域将持续发展并降本 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 全球火箭发射市场情况 - 2023年美国以116次发射和94%的完全成功率居全球首位，SpaceX公司发射占比84%，中国以67次发射和99%的完全成功率紧随其后，俄罗斯和欧洲分别完成19次和3次发射，中美在全球航天发射领域优势明显 [1] 火箭设计总装情况 - 火箭设计总装分动力系统、制导与控制系统、箭体建构三部分，液体可回收是未来趋势 [2] - 动力系统产生推力，是火箭成本主要来源；制导与控制系统是火箭按预设飞行着陆的核心，由制导、导航和控制系统组成；箭体结构由流罩、发动机等组成，确保箭体稳定并到达预定位置 [2] - 固体燃料火箭结构简单、储存运输方便、发射准备时间短，但推力和比冲低、无法控制燃烧过程，多用于军事和中小型商业发射；液体燃料火箭比冲和推力高、燃烧过程可控，但结构复杂、储存运输要求高、发射准备时间长，主要用于高效和大型发射任务，液体火箭更具优势 [2] - 液氧甲烷发动机在理论比冲、密度比冲、使用维护和后处理方面表现出色，比液氧煤油比冲更高、不易结焦，利于发动机重复使用，更适合商业航天 [2] 海外经验借鉴（SpaceX） - 液体可回收火箭技术和产业链降本使发射成本大幅下降，以猎鹰9号为例，回收实现单次发射成本降低70%，复用超10次后单次成本从4500万美元稳定在约1700万美元 [3] - SpaceX在上游利用通用产品低价和技术壁垒增强议价和供应链控制，中下游坚持自主研发制造70%以上火箭分系统，提前布局设施，自主掌控任务环节，提高运营效率，低成本火箭研发推动“星链”计划，“星链”营收再投资可重复使用技术，形成正向内循环 [3] 我国商业火箭发射领域情况 - 我国火箭发射市场规模超百亿，随着卫星组网需求提升，火箭发射需求将快速提升，降本是主要诉求 [4] - 降本靠液体可回收火箭加速试射和应用以及火箭制造环节规模化供应链降本 [4] - 中国商业火箭公司成立标志国家和地方政府探索更商业化模式进入火箭发射领域，对民营企业技术储备和供应链管理等要求提升 [4] - 国内运载火箭技术相对完备，头部玩家在液体可回收火箭技术完善布局，第一梯队企业具备独立火箭发射能力，随着发射需求提升，产业链降本环节将逐步推开 [4]