石化周报 市场观望情绪为主，油价窄幅震荡 2025 年 03 月 01 日 ➢ 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。截至 2 月 21 日，美国原油产量 1350 万桶/日，周环比基本持平；炼油厂日加工量为 1573 万桶/日，周环比+32 万桶/日；炼厂开工率 86.5%，周环比+1.6pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量 分别为 917/166/516 万桶/日，周环比-2/-1/+44 万桶/日。 ➢ 美国原油库存下降，汽油库存上升。截至 2 月 21 日，美国战略原油储备为 39531 万桶，周环比持平；商业原油库存 43016 万桶，周环比-233 万桶；车用 汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为 24827/4461/12047 万桶，周环比 +37/+68/+391 万桶。 ➢ 投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高， 叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海 油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化；2） 国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。 ➢ 风险提示：地缘政治风险；伊核协 ...