报告行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市”，并维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 报告的核心观点围绕DeepSeek的开源模式及其对通信与AI产业的深刻影响展开，认为其通过推动私有化部署、模型蒸馏技术及开放协作，正在重塑行业格局，并催生算力基础设施、行业应用及数据要素等领域的投资机会 [4][5][6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 投资策略 - 行业数据流通不足，离线部署推动私有数据利用：由于数据隐私问题，传统企业对云端AI持谨慎态度，行业数据成为AI赋能瓶颈。DeepSeek的开源模式支持本地化部署，解决了数据泄露风险。例如，在中国的5669个Ollama服务器中，88.9%的活跃服务器可被随意调用。私有化部署具备安全性高、成本较低、灵活性较高等优势。多行业已实现DeepSeek本地部署，如中国铝业接入DeepSeek（671B“满血版”），据不完全统计，已有不少于20家银行、15家险企、16家券商“官宣”进行本地化部署 [5][14] - 基座模型开源+蒸馏技术，推动私有/行业模型发展：DeepSeek的“模型蒸馏”技术可将大模型能力压缩至轻量级垂直模型，降低企业训练成本。其基座模型DeepSeek-R1在数学、代码等任务上性能比肩OpenAI o1正式版。通过蒸馏技术开源的32B和70B模型在多项能力上对标OpenAI o1-mini。行业应用方面，中国移动协同中国石油已完成DeepSeek V3/R1全栈国产化的训推适配和私有化部署 [5][15] - DeepSeek持续推动开放协作，大模型闭源策略受压：DeepSeek的彻底开源模式对OpenAI等闭源厂商产生冲击。除了模型开源，DeepSeek还开源了5个核心代码库，包括FlashMLA、DeepEP、DeepGEMM、优化并行策略（DualPipe和EPLB）以及3FS文件系统。全球多家算力芯片厂商（英伟达、华为、寒武纪等）已主动对DeepSeek做出适配。DeepSeek日活跃用户数在2月1日已突破3000万，成为史上最快达成此里程碑的应用；截至2月，OpenAI日均活跃用户约5700万人 [5][6][16][17] 2. 行业要闻 - DeepSeek“开源周”收官，开源5项核心数据库：DeepSeek在为期五天的“开源周”中开源了5个代码库，旨在提升AI训练和推理效率。例如，FlashMLA发布6小时内GitHub收藏量突破5000次；DeepGEMM在HopperGPU上最高可达到1350+ FP8 TFLOPS的计算性能；DualPipe算法将硬件资源利用率提升超30% [7][18] - 《全国数据资源统计调查制度》发布：国家数据局等部门制定的该制度自2025年1月开始实施，有效期3年，旨在摸清全国数据资源底数和发展趋势。调查内容包括数据生产、存储、计算、流通、应用和安全等，调查对象涵盖行政机关、事业单位、企业等。报告认为，DeepSeek开源有望缓和算力瓶颈，加速数据语料消耗 [7][19][20] - 阿里巴巴投建云和AI硬件基础设施：阿里巴巴集团CEO宣布，未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。在2025财年第三季度，阿里云营收为317.42亿元，同比增长13%，AI相关收入连续六个季度三位数增长 [7][21] - 英伟达利润大增80%，Blackwell需求惊人：英伟达2025财年第四财季营收达393.31亿美元，同比增长78%；净利润为220.91亿美元，同比增长80%。增长主要得益于市场对Blackwell芯片的强劲需求，第四财季交付了价值110亿美元的Blackwell芯片。大型云服务提供商贡献了数据中心业务约50%的收入 [7][22] 3. 本周回顾及重点关注组合 - 本周通信市场回顾：本周通信（中信）指数下跌9.62%，同期上证指数下跌1.72%，沪深300下跌2.22%。细分板块中，IDC指数下跌5.81%，卫星导航指数下跌5.4%，物联网指数下跌5.15%，AI算力指数下跌5.06%。报告认为，板块深度回调后，重点看好DeepSeek带来的算力、AI行业应用、算力基建相关领域投资机会 [9][23][24][25] - 建议关注组合： - 下周关注：聚焦AI行业/端侧应用、算力基础设施、IDC等领域，涉及公司包括中国移动、中国联通、中国电信、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信等 [9][27] - 长期关注：覆盖运营商、通信基建、主设备、北斗、物联网、云/IDC、光模块、数据要素、卫星互联网等多个细分领域龙头公司，如中国铁塔、烽火通信、移远通信、光环新网、亨通光电等 [9][27] 4. 行业新闻（摘要） - 运营商板块：工信部向首批13家外资企业发放增值电信业务经营试点批复；中国移动启动USIM卡及超级SIM卡集采，总规模达10.68亿张 [28][29] - 主设备与光通信板块：爱立信利用LEO卫星验证5G NTN回传能力；杭州电信与中兴通讯完成5G-A“网随车动”首次商用验证，用户切换次数减少83%以上；Dell‘Oro报告显示2024年Q4光传输设备市场环比增长45%，华为市场份额占33% [31][32] - 物联网与智能终端：华为发布星河通信系统；CounterPoint报告显示2024年全球翻新智能手机市场苹果份额达56%；Canalys报告称2024Q4全球AIPC出货量1540万台，苹果市场份额达54% [33][35][36][37] - 数据中心与工业互联网：OpenAI正式发布GPT-4.5，API价格为GPT-4o的30倍；苹果计划未来四年在美投资超5000亿美元；华为油气矿山军团全球总部预计2025年10月运营 [37][39][40] - 卫星互联网与低空经济：Verizon与AT&T实现手机直连卫星视频通话；中国电信天通手机直连卫星终端累计销量超1600万台；民用航空法修订草案提出划分空域应兼顾低空经济发展需要；亿航智能携手江淮汽车等在合肥布局eVTOL制造基地 [41][42][43][44] 5. 上市公司公告（摘要） - 部分公司披露2024年度业绩快报，表现分化：仕佳光子营业收入同比增长42.38%，净利润同比增长234.17%；映翰通营业收入同比增长24.01%，净利润同比增长35.89%；而三旺通信营业总收入同比下降18.79%，净利润同比下降69%；中信科移动营业总收入同比减少17.34%，但净利润同比减亏 [45][46][47][48][49][52]