报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 建发股份销售排名提升、杭州销售靓丽，拿地保持积极态势，作为厦门国企经营表现积极，计划收购建发房产优质股权，后续有望业绩和估值双提振，且计划24、25年每股分红不低于0.7元，高股息优质标的，当前估值仍具吸引力，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年2月28日收盘价10.34元，一年内最高/最低11.56/7.00元，市净率0.6，息率10.64，流通A股市值29981百万元，上证指数3320.90，深证成指10611.24 [2] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产18.71元，资产负债率73.96%，总股本2947百万，流通A股2900百万，流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为763678、502136、691250、725813、772590百万元，同比增长率分别为 - 8.3%、 - 16.1%、 - 9.5%、5.0%、6.4% [6] - 2023 - 2026E归母净利润分别为13104、2058、3219、4027、4197百万元，同比增长率分别为108.8%、 - 83.4%、 - 75.4%、25.1%、4.2% [6] - 2023 - 2026E每股收益分别为4.29、0.57、1.09、1.37、1.42元/股，毛利率均为3.9% - 4.4%，ROE分别为18.9%、2.9%、5.6%、6.7%、6.6%，市盈率分别为2、无、9、8、7 [6] 公司经营情况 - 2025年2月销售213亿元、同比 + 5%，销售排名升至第4，杭州销售51亿元、位居杭州市场第一位，1 - 2月拿地金额101亿元，拿地销售金额比54.7% [8] - 拟每股派发中期现金红利0.4元，占比剔永续债后3Q24业绩达71%，积极落实24 - 25年每股0.7元的高分红战略、对应股息率高达7% [8] - 拟31亿收购建发房产10%股权、并获股东大会通过，对建发国际优质资产浓度提升、增强公司盈利能力，预计后续将继续收购剩余股权 [8]