行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 2025年能源工作指导意见持续推进能源绿色转型，助力新能源装机规模增长，并统筹推进新型电力系统建设[3][4] - 电力现货市场建设进程加速，蒙西市场于2025年2月24日转入正式运行，成为全国第5个正式运行的现货市场，预计2025年底前将实现省级现货市场基本全覆盖[4][23] - 环卫行业电动化、数智化趋势明确，第二批公共领域车辆全面电动化试点启动，有望提升新能源环卫车市场渗透率，环卫机器人应用将为行业带来新活力[4][25] 行情回顾 - 报告期内（2月24日-2月28日），公用事业子板块表现分化：燃气板块上升1.32%，环保板块下降0.05%，水务板块下降0.95%，电力板块下降1.37%，同期沪深300指数下降2.22%[2][10] - 各子板块涨跌幅榜前列公司：电力板块长青集团涨幅19.96%，环保板块上海洗霸涨幅28.46%，燃气板块新奥股份涨幅6.85%，水务板块上海洗霸涨幅28.46%[12][14] 2025年能源工作要点 - 主要目标：全国发电总装机达到36亿千瓦以上，新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，发电量达到10.6万亿千瓦时左右[15][20] - 结构目标：非化石能源发电装机占比提高到60%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右[3][15] - 转型举措：积极推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地和主要流域水风光一体化基地建设，稳步推进重大水电工程建设，积极推动海上风电项目开发建设[16][20] - 调节能力：推动抽水蓄能装机容量达到6200万千瓦以上[3][16] - 核电发展：核准一批条件成熟的沿海核电项目，因地制宜推动核能综合利用[3][16] - 市场建设：初步建成全国统一电力市场体系，资源配置进一步优化[3][15] - 科技与创新：推进构网型技术、系统友好型新能源电站和智能微电网、算电协同等新技术新模式试点[20] 电力现货市场进展 - 蒙西转正：蒙西电力现货市场于2025年2月24日转入正式运行，成为继山西、广东、山东、甘肃之后全国第5个正式运行的电力现货市场[4][21][26] - 试点推进：浙江、山西、安徽等地电力现货市场已从2024年展开连续结算试运行；辽宁、河北南部电力现货市场自2025年3月1日起转连续结算试运行[4][23] - 监管目标：《2025年能源监管工作要点》提出，持续推进各省现货市场建设，2025年底前实现省级现货市场基本全覆盖[4][23] 环卫行业电动化与数智化 - 政策驱动：工业和信息化部、交通运输部等八部门启动第二批公共领域车辆全面电动化试点，支持天津等10个试点城市[4][24] - 试点目标：预计10个试点城市新增推广新能源汽车超过25万辆，建设充电桩超过24万个[24] - 行业背景：环卫行业为劳动密集型产业，老龄化程度高，存在较大用工缺口[4][25] - 技术应用：无人环卫装备技术成熟，低速场景已实现L4级自动驾驶，自2023年以来，北京、深圳、广州等地已率先开展试点[25] 行业动态与数据 - 海洋能发展：六部门联合发布指导意见，力争到2030年海洋能装机规模达到40万千瓦[31][50] - 海洋经济：2024年我国海洋经济总量首次突破10万亿元，达到105438亿元，比上年增长5.9%[37] - 海上风电：2024年海上风电发电量同比增长近30%[37] - 能源生产：2024年末全国发电装机容量33.49亿千瓦，增长14.6%，其中并网太阳能发电装机容量8.87亿千瓦，增长45.2%[49] - 清洁能源消费：天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为28.6%，上升2.2个百分点[49] - 特高压投资：2025年将开工陕西至河南、西藏至大湾区等4条特高压工程，总投资将首次超过8000亿元[43] - 地方规划：重庆市计划到2027年全市新能源装机规模达到780万千瓦；宁夏自治区属国有企业目标到2025年新能源规模达到10GW[28][56] 投资建议 - 水电板块：建议关注长江电力、黔源电力、浙富控股，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源[5][84] - 火电板块：建议关注申能股份、福能股份，谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力[5][84] - 核电板块：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核[5][84] - 绿电板块：建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电[5][84] - 环卫与固废：推荐固废板块的永兴股份，谨慎推荐联合水务；建议关注环卫装备板块的宇通重工、福龙马、玉禾田[5][84]