报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年围绕新质生产力和高质量发展，看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线 [2][17][18] - 本周医药生物指数下跌2.72%，跑输沪深300指数1.97个百分点，但年初以来行业上涨1.11%，跑赢沪深300指数1.75个百分点 [8][15][31] - 恒瑞医药HER2 ADC肺癌数据优于德曲妥珠单抗，创新药支持政策有望落地，利好创新药板块 [8][16] 根据相关目录分别进行总结 1 投资策略及重点个股 1.1 当前行业投资策略 - 本周医药生物指数下跌2.72%，跑输沪深300指数1.97个百分点，行业涨跌幅排名第24；年初以来行业上涨1.11%，跑赢沪深300指数1.75个百分点，排名第11 [15][31] - 本周医药行业估值水平(PE - TTM)为26.53倍，相对全部A股溢价率为75.91% (+0.71pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.26%(0.92pp)，相对沪深300溢价率为122.68%(+0.35pp) [8][15][33] - 本周原料药子板块表现最好，上涨4.7%；年初以来医疗研发外包、医院、医疗设备表现前三，涨跌幅分别为+13.3%、+12.3%、+6.8% [8][15][40] - 恒瑞瑞康曲妥珠单抗肺癌数据优，已提交肺癌适应症上市申请，创新药支持政策有望落地，利好创新药板块 [8][16] - 2025年看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线 [17][18] 1.2 上周推荐组合分析 - 组合包括恒瑞医药、恩华药业等9家公司，上周组合下跌2.5%，跑输大盘0.3个百分点，跑赢医药指数0.2个百分点 [22][23] 1.3 上周港股组合分析 - 组合包括和黄医药、荣昌生物等10家公司，上周组合上涨8.2%，跑赢大盘7.2个百分点，跑赢医药指数7.7个百分点 [24][25] 1.4 上周科创板组合分析 - 组合包括首药控股 - U、赛诺医疗等6家公司，上周组合整体下跌2.0%，跑赢大盘0.3个百分点，跑赢医药指数0.7个百分点 [27] 1.5 上周稳健组合分析 - 组合包括上海莱士、华东医药等9家公司，上周组合整体下跌0.3%，跑赢大盘1.9个百分点，跑赢医药指数2.4个百分点 [28][29][30] 2 医药行业二级市场表现 2.1 行业及个股涨跌情况 - 本周医药生物指数下跌2.72%，跑输沪深300指数1.97个百分点；年初以来行业上涨1.11%，跑赢沪深300指数1.75个百分点 [8][15][31] - 本周医药行业估值水平(PE - TTM)为26.53倍，相对全部A股溢价率为75.91% (+0.71pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.26%(0.92pp)，相对沪深300溢价率为122.68%(+0.35pp) [8][15][33] - 本周原料药子板块表现最好，上涨4.7%；年初以来医疗研发外包、医院、医疗设备表现前三，涨跌幅分别为+13.3%、+12.3%、+6.8% [8][15][40] - 本周医药行业A股有113家股票涨幅为正，367家下跌；涨幅前十和跌幅前十个股明确 [43] 2.2 大宗交易情况 - 本周21家医药公司发生大宗交易，成交总金额285.43百万元，奥赛康、康龙化成、科美诊断成交额前三，占比51.09% [53] 2.3 期间融资融券情况 - 本周融资买入标的前五为药明康德、美年健康、恒瑞医药、博瑞医药、华大基因；融券卖出标的前五为恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、海思科、联影医疗 [59][60][61] 2.4 医药上市公司股东大会召开信息 - 截至2025年2月28日，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司有29家 [62] 2.5 医药上市公司定增进展信息 - 截至2025年2月28日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司有34家 [65] 2.6 医药上市公司限售股解禁信息 - 截至2025年2月28日，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司有21家 [68] 2.7 医药上市公司本周股东减持情况 - 截至2025年2月28日，本周7家医药上市公司股东减持 [71] 2.8 医药上市公司股权质押情况 - 截至2025年2月28日，股权质押前10名公司为尔康制药、珍宝岛等 [73] 3 最新新闻与政策 3.1 审批及新药上市新闻 - 2月26日，复星医药盐酸替那帕诺片获批上市；2月25日，新天地药业马来酸氯苯那敏原料药获批 [75] 3.2 研发进展 - 2月28日，可孚医疗真耳测试仪、昆药集团天麻素注射液有进展；2月26日，复星医药盐酸替那帕诺片获批；2月25日，通化东宝GLP - 1/GIP双靶点受体激动剂完成Ib期临床试验；2月24日，天宇股份、华东医药、康希诺有相关研发进展 [76] 4 报告梳理 4.1 上周研究报告 - 包括商业保险专题、创新药周报、AI医疗专题等报告 [76] 4.2 核心公司深度报告 - 涵盖迈瑞医疗、恒瑞医药等多家公司深度报告 [76][77][78]