核心观点 - 三月份期待“三月转换”，推荐顺周期消费、中游制造、有色、黄金、原油、低估值+红利等方向，还梳理出10只个股与3只ETF [3][6] 三月份配置观点 科技股行情 - 中国科技股行情靠新催化剂落地，定价时间短涨幅大，未来市场对新催化反应或钝化，当前市场分化极致，行情由个人投资者主导且进入高波动阶段，AI驱动行情走向分化，传统巨头AI业务重估或带动估值上修，新兴公司业绩兑现前后有不同风险 [3] 科技巨头投资影响 - 以阿里巴巴为代表的中国科技巨头加大AI领域投资，或告别过去收缩性投资，参考美国经验，其资本开支回升能带动社会投资回暖，国内科技巨头此举意义不限于AI领域，投资端抵抗缩表力量已现，或反映到总量回升 [4] 企业利润分配转变 - 京东、美团等公司为骑手缴纳五险一金，是企业让渡利润改善收入分配信号，提高中低收入群体社会保障，政府加大国补托住企业盈利，此举利于挖掘消费潜力，但低收入群体“消费升级”难反映到上市公司业绩，需找“薄利多销”和周转率提升的消费机会 [5] 内生修复新动能 - 市场化企业收缩性经营出现分化，一是加大投资走向新产业发展，二是改善分配促进消费，中国经济内生性动能正在孕育，推荐顺周期消费、中游制造、有色、黄金、原油、低估值+红利等方向 [6] 配置策略精选 金股推荐 |证券简称|行业|投资逻辑| |---|---|---| |晋控煤业|能源开采|资产注入推进中，议价能力强，账面现金高 [10]| |华友钴业|金属|一体化布局优势显著，政策托底镍钴价格，产能布局领先，绑定优质客户，大股东增持 [10]| |伯特利|汽车|线控制动渗透率提升，受益于智能驾驶渗透率提升 [10]| |卓易信息|计算机|IDE新产品稀缺，固件业务受国产替代利好 [10]| |中国联通|通信|AI一体机加速部署，云业务营收增速领先，与腾讯、阿里合作密切 [10]| |中芯国际|电子|技术先进、规模大、配套完善，先进制程稀缺，有望加速AI芯片国产化 [10]| |欧派家居|轻工|以旧换新推进，关注地产链政策，组织架构调整后推进大家居类目建设 [10]| |光电股份|国防军工|防务订单多，布局机器人方向，国企改革潜力大 [10]| |安琪酵母|食品饮料|原料糖蜜价格下降，海外产能投产 [10]| |聚光科技|医药|基本面反转，政府端订单向好，工业端市场拓展发力 [10]| 金股财务数据 |证券简称|行业|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2023A PE（倍）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）| |---|---|---|---|---|---|---|---| |晋控煤业|能源开采|1.97|1.75|1.90|6|7|6| |华友钴业|金属|2.05|2.25|2.67|16|15|12| |伯特利|汽车|2.15|1.93|2.58|27|30|22| |卓易信息|计算机|0.46|0.26|0.62|85|150|63| |中国联通|通信|0.26|0.29|0.33|24|22|19| |中芯国际|电子|0.61|0.49|0.66|160|200|148| |欧派家居|轻工|4.98|4.50|4.83|13|15|14| |光电股份|国防军工|0.14|0.10|0.14|86|120|86| |安琪酵母|食品饮料|1.47|1.57|1.86|24|23|19| |聚光科技|医药|-0.72|0.38|0.59|-|46|30| [11] ETF推荐 |ETF代码|ETF名称|2025/2/28份额(亿份)|2025/2/28单位净值(元)|2025/2/28总净值（亿元）|2月复权净值增长率|2025年以来复权净值增长率| |---|---|---|---|---|---|---| |159399.OF|现金流ETF|16.66|0.99|16.57|-0.53%|-0.53%| |159996.OF|家电ETF|12.23|1.36|16.64|1.07%|2.09%| |518800.OF|黄金基金ETF|15.82|6.37|100.71|4.24%|8.98%| [12]