报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年2月28日工信部印发通知，要求到2027年底民爆产品无人化生产线广泛推广应用，产业集中度进一步提升，产品结构和产能布局更加优化，产品质量保障能力和有效供给能力显著增强 [4] - AI+民爆技术赋能推动老旧设备更新，行业重组整合加速使产品结构持续优化，海外市场空间广阔，政策推动龙头出海，未来国内民爆企业有望跟随“一带一路”倡议持续出海打开成长空间 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了2024年3月至11月基础化工和沪深300的市场表现情况 [2] 相关研究 - 列出了《行业自律逐步兑现，关注有机硅、涤纶长丝、三氯蔗糖等》等多篇相关研究报告 [3] 事件点评 - AI助推民爆发展，要求到2026年底遴选10个以上民爆行业数字化转型典型案例等，到2027年底智能制造能力成熟度达3级及以上的企业超50%等；老旧设备更新加速，到2027年底所有产品生产线和现场混装炸药地面站实现无0类专用生产设备等，利好民爆设备制造厂商 [4] - 产品格局持续优化，2024年生产企业工业炸药产量中混装炸药占比37.02%，工业雷管产量CR5为43.6%，本次意见提出继续压减包装型工业炸药许可产能等，利好雷管头部企业；政策推动集中度提升，此前工信部推动民爆行业整合加速，2024年生产企业工业炸药产量CR10为66.3%已达规划目标，本次意见提出鼓励民爆企业跨地区跨所有制重组整合等，未来行业集中度有望进一步提升 [4] - 海外市场空间广阔，2023年全球民爆物品市场规模1230亿元约为国内市场三倍，国内民爆龙头纷纷出海，本次意见提出推动民爆企业加强国际合作等，未来国内民爆企业有望跟随“一带一路”倡议持续出海打开成长空间 [4][5] 建议关注标的 - 金奥博、易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、雅化集团、高争民爆、凯龙股份、壶化股份 [6]