报告公司投资评级 - 增持（维持）[2][4] 报告的核心观点 - 公司2024年度业绩快报实现营收2.49亿元、归母净利润4750.97万元 同比分别增长5.50%、21.33% 产品结构优化 智能家居类产品销售额增长 整体平均毛利率提高 盈利能力增强[4] - 结合业绩快报 略微下调2024年 维持2025 - 2026年盈利预测 预计2024 - 2026年归母净利润分别为48/62/80百万元（原50/62/80百万元） EPS分别为0.67/0.88/1.12元 当前股价对应P/E分别为36.9/28.1/22.0倍 看好公司业绩持续增长及KNX技术壁垒 维持“增持”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司当前股价24.70元 一年最高最低32.97/8.27元 总市值17.53亿元 流通市值6.37亿元 总股本0.71亿股 流通股本0.26亿股 近3个月换手率741.77%[2] 行业情况 - 智能家居及智慧建筑行业市场保持较好增长速度 全球智能家居正构筑万亿市场规模 2023年全球智能家居市场规模预计为1393亿美元（约1万亿人民币） 未来四年增长率预计高达60.01% 2027年市场规模将达2229亿美元 2023年全球智能家居用户渗透率16.38% 预计至2027年达到28.84%[5] - 我国智能家居行业起步较晚 自2020年以来进入增长期 市场收入预计2022 - 2026年间年均复合增长率为15%左右[5] 公司亮点 - 2024年推出多款支持KNX安全协议的产品 数量位居中国第一 全球第六 针对智慧中控屏以及面板类产品推出多款新产品 特别是针对地产领域的适配性产品 已在一些项目中应用[6] - 截至2024年12月 在KNX底层技术层面实现重大突破 拥有的KNX核心协议栈数量已增至7个 KNX测试实验室揭牌运营 可为全球KNX制造商提供互联互通测试服务并出具权威的KNX认证报告[6] - 2024年推出20多款新品 获得专利、著作权及产品认证数量累计649项 荣膺20多个奖项 涵盖产品创新、技术突破、市场表现等多个维度[6] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入(百万元)|232|236|249|312|392| |YOY(%)|1.7|1.9|5.5|25.2|25.8| |归母净利润(百万元)|34|39|48|62|80| |YOY(%)|32.1|15.0|21.3|31.4|27.6| |毛利率(%)|43.5|49.5|50.7|51.7|52.7| |净利率(%)|14.7|16.6|19.1|20.0|20.3| |ROE(%)|29.8|14.6|16.7|18.8|20.2| |EPS(摊薄/元)|0.48|0.55|0.67|0.88|1.12| |P/E(倍)|51.4|44.8|36.9|28.1|22.0| |P/B(倍)|15.3|6.5|6.2|5.3|4.5|[6]