事件 - 3月1日国家统计局公布2月官方PMI数据，2月制造业PMI为50.2%，前值49.1%；非制造业PMI为50.4%，前值50.2%[2] 核心观点 - 2月制造业PMI回升受春节错位影响，高频数据对中游装备制造业体现不足，1 - 2月PMI受春节假期影响大，虽开门红但外需有不确定性，扩内需重要，需关注两会增量政策[2] PMI季节性表现 - 春节后复工推动PMI回升，剔除春节错位影响，今年2月PMI环比1.1%的改善幅度高于2010年以来均值0.86%（剔除异常值）[2] 供需情况 - 2月生产指数升至52.5%（+2.7pct），新订单指数升至51.1%（+1.9pct），均为2024年4月以来最高且超季节性，供给略好于需求[2] 行业景气度 - 装备制造、高技术制造PMI位于荣枯线以上，高耗能行业和消费品行业PMI位于荣枯线以下，上游有色金属加工，中游通用设备、电气机械器材位于高景气度[2] 库存指数 - 产成品库存指数上升，原材料库存指数回落，或因春节后复工节奏不同，今年中下游可能更强[2] 价格指数 - 主要原材料购进价格指数（50.3%，+1.3pct）及出厂价格指数（48.5%，+1.1pct）连续两个月回升，但绝对水平不高，对PPI影响偏中性[2] 非制造业PMI - 2月非制造业PMI环比上升0.2%，略弱于季节性（2010年以来均值0.99%），分项上服务业拖累，建筑业支撑，或因今年春节较早，2月工作日偏多[2] 服务业情况 - 2月服务业PMI50.0%（-0.3pct），居民消费相关行业2月拖累，预期指数仍处56.9%高位，两会促消费部署关键[2] 建筑业情况 - 2月建筑业PMI52.7%，环比上升3.4%，高于2010年以来均值2.2%，土木工程建筑业商务活动指数升至65.1%，基建项目节后进展快，财政发力节奏加快[2]