报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[9] 报告核心观点 - 白电排产数据发布，空调内销排产数据亮眼，3月份空冰洗总排产同比增长7.6%，其中空调排产同比增长13.5%[3][4][14] - 展望2025年，投资主线聚焦于政策支持下的内需复苏、出海长期主题以及全球制造业重构下的中国制造优势[6][22][27][28] 根据相关目录分别总结 1 白电排产数据发布，空调内销排产数据亮眼 - 总体排产：2025年3月空调、冰箱和洗衣机排产合计总量为4050万台，较去年同期生产实绩同比增长7.6%[4][14] - 空调排产：3月排产2476万台，同比增长13.5%[4][14]；内销排产1376万台，同比增长11.4%，且4-5月内销排产增速预计提升至13%和17%[15]；外销排产1100万台，同比增长9.2%，但4-5月增速因高基数等因素预计放缓至6%和7%[15] - 冰箱排产：3月排产879万台，同比增长0.5%[4][14]；内销排产436万台，同比增长2.7%，4-5月增速预计为4%和1%[16][20]；外销排产443万台，同比增长8.9%，4-5月增速预计为10%和4%[20] - 洗衣机排产：3月排产695万台，同比下滑2.1%[4][14]；内销排产330万台，同比下滑1.7%，4-5月预计同比变化为+0.3%和0%[21]；外销排产365万台，同比下滑1.0%，4-5月预计同比变化为+3%和-0.4%[21] 2 周度投资观点 - 内需复苏方向： - 大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像[6][22] - 宠物作为抗经济周期赛道有望持续景气，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[6][27] - 小家电和品牌服饰在低基数下需求有望回暖，建议关注小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份、安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家[6][27] - 电动两轮车因新国标、以旧换新及格局优化，内销改善确定性强，建议关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司[6][27] - 出海长期主题方向： - 清洁电器龙头全球产品力领先，受益渗透率提升，建议关注石头科技、科沃斯[6][27] - 大家电龙头持续推动品牌转型，在全球获取份额，建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像[6][27] - 摩托车品牌出海处于早期，海外份额提升空间大，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托[6][27] - 工具品类作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下的地产回暖，建议关注巨星科技、创科实业、欧圣电气[6][27] - 全球制造业重构方向： - 中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先，且全球产能布局完善，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技[7][28] - 纺服制造龙头与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，建议关注华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际[7][28] 3 行情数据 - 家电板块：本周涨跌幅为-0.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别为+2.0%/-3.0%/-2.0%/+0.3%[5][29] - 原材料价格：LME铜、LME铝环比上周分别下跌1.37%、2.39%[5][29] - 纺织服装板块：本周涨跌幅为+0.86%，其中纺织制造涨跌幅+0.88%，服装家纺涨跌幅+1.39%[5][31] - 纺织原材料：本周328级棉现货14947元/吨（下跌0.12%），美棉CotlookA 77.50美分/磅（下跌1.02%），内外棉价差762元/吨（上涨9.48%）[5][33] 4 各板块跟踪（销售数据摘要） - 白电板块（25年1月线上数据）：海尔冰箱销额同比下滑16%，美的空调销额同比下滑42%，格力空调销额同比下滑3%[38] - 小家电板块（25年1月线上数据）：九阳电饭煲销额同比下滑19%，苏泊尔电饭煲销额同比下滑7%，科沃斯扫地机销额同比增长4%，石头扫地机销额同比增长35%[41] - 厨电板块（25年1月线上数据）：老板油烟机销额同比增长32%，华帝油烟机销额同比增长27%，火星人集成灶销额同比下滑64%[42] - 黑电板块（25年1月线上数据）：海信彩电销额同比下滑6%，小米彩电销额同比下滑51%，TCL彩电销额同比增长6%[43] 5 行业新闻 - AI+家电转型：海尔、海信、TCL、美的等知名家电品牌已完成接入DeepSeek，国家政策促进“人工智能+消费”，AWE2025将展示AI与消费电子融合成果[44][46] - 小米入局高端家电：小米发布米家中央空调，瞄准高端市场竞争对手大金，推动行业智能化升级，2024年上半年空调销量突破400万台，同比增长45%[46] 6 上游跟踪 - 家电原材料与海运：报告包含铜铝、塑料、钢材价格走势图，美元兑人民币汇率走势图，以及海运运价指数和面板价格走势图[47][48][50][52][53] - 房地产数据：报告包含累计及当月商品房销售面积、房屋竣工面积、新开工面积、施工面积同比数据，以及30大中城市成交面积图表[54][56][57][58] - 纺织原材料价格：报告包含328级棉、美棉CotlookA、粘胶短纤、涤纶短纤、长绒棉价格及内外棉价差走势图[33][59][61][63][66]