报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告的核心观点 - 2025 年为智驾全面加速的一年，FSD 入华等有望加速智驾平权，带动产业链协同发展；看好强势产品周期车企销量与估值双重提升；零部件看好新势力产业链+智能电动增量；机器人产业奇点已至，2025 年有望成为量产元年；中大排量摩托车市场快速扩容，推荐相关龙头；重卡需求与结构升级共振，关注相关龙头；轮胎行业全球化持续加速，关注龙头和高成长企业 [2][3][10][11][13][14][16][18][26][27][29][30] 根据相关目录分别进行总结 1 周观点 1.1 乘用车 - 本月推荐核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】 [10] - 2 月 25 日特斯拉 Autopilot 城市领航功能在中国分批次推送，FSD 技术首次本土化落地，2025 年智驾全面加速，有望开启智驾平权时代 [2][10] - 2 月乘用车需求亮眼，新能源渗透率快速恢复，比亚迪、吉利、小鹏、小米等车企表现出色，后续看好强势产品周期车企销量与估值双重提升 [3][11] - 国家以旧换新政策延续，补贴范围扩大，有望促进需求平稳过渡，看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、赛力斯】，建议关注【小米集团】 [12] 1.2 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量 [13] - 特斯拉新款廉价车型及 Cybercab 未来规划明确，2025 年 T 产业链公司业绩确定性、成长性加强；国内内需促进政策有望延续，看好华为系车企带动产业链标的超预期 [13] - 2025 年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，高阶智驾系统将加速渗透，产业链核心环节将迎来量价齐升机遇，建议把握战略性配置窗口 [14] - 推荐新势力产业链 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】、华为链【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】；智能化推荐智能驾驶【伯特利、德赛西威】，建议关注【比亚迪电子】，推荐智能座舱【上声电子、继峰股份】 [15] 1.3 机器人 - 人形机器人产业奇点已至，应用端特斯拉自带产业化场景，成本端特斯拉有望复用降本经验，软件端大模型赋能泛化能力，2025 年有望成为量产元年 [16][17][18] - DeepSeek 对人形机器人有算力提效、国产崛起的核心意义，年后机器人板块热度高涨，看好 2025 全年行情 [19] - 中短期 2025Q1 机器人板块有两大潜在催化，中长期看好 2025 年机器人全年行情，投资建议关注趋势逻辑与补涨机会两大方向，建议关注相关标的 [20][21][22][23][25] 1.4 摩托车 - 2024 年 12 月中大排增势强劲，出口、内销均有增长，春风动力市占率提升 [26] - 中大排量摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企【春风动力】 [27] 1.5 重卡 - 以旧换新补贴范围扩大，带动中重卡内需复苏，政策延续及范围扩大将拉动整体内需，随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注【中国重汽、潍柴动力】 [29] 1.6 轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求高位、低估值；中期智能制造能力外溢、产能结构优化、产品结构优化；长期全球化替代、品牌力提升 [30] - 2025 年 2 月 21 日当周国内 PCR 开工率高位，TBR 开工率中等水平，国内外需求旺盛；成本端环比小幅上涨；欧线海运费环比下降趋势显著，但中国至北欧海运费受地缘政治因素影响较高 [31][32][68][75] - 看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】、【玲珑轮胎】 [32] 2 本周行情 - 本周（2 月 24 - 28 日）A股 汽车板块下跌 1.13%，在申万子行业中排名第 19 位，表现弱于沪深 300（-1.01%） [1][34] - 细分板块中，商用载客车、摩托车及其他分别上涨 1.93%、0.83%，汽车零部件、乘用车、汽车服务、商用载货车分别下跌 0.35%、2.13%、2.33%、5.43% [1][34] 3 本周数据 3.1 地方开启新一轮消费刺激政策 - 2024 年 7 月和 2025 年 1 月国家发布相关以旧换新政策，2025 年政策补贴范围扩大至国四，单车补贴金额有相关规定和调整 [42][43] - 近期福建、陕西西安、山东威海、黑龙江等地发布地方汽车消费刺激政策，有不同的补贴标准 [45] 3.2 价格秩序稳定 竞争强度有所提升 - 2025 年 1 月各汽车品牌推出一系列权益及优惠活动，行业竞争强度提升，如小鹏、小米、极氪等品牌均有优惠 [46][47] 3.3 2025 年 2 月第 4 周乘用车销量 37.0 万辆 同比+41.7% 环比+9.1% - 2025 年 2 月第 4 周（2.17 - 2.23）乘用车销量 37.0 万辆，同比+41.7%，环比+9.1%；新能源乘用车销量 20.3 万辆，同比+83.3%，环比+18.1%；新能源渗透率 54.8%，环比+4.2pct [1][48] 3.4 2025 年 1 月整体折扣相较于 2024 年 12 月放大 - 2025 年 1 月整体折扣相较于 2024 年 12 月放大，燃油车和新能源车折扣力度均放大，合资折扣力度>自主 [50][51][52] 3.5 PCR 开工率维持高位 - 2025 年 2 月 21 日当周国内 PCR 开工率 80.35%，周度环比+6.50pct，处于近 10 年开工率高位；国内 TBR 开工率 66.45%，周度环比+4.24pct，处于近 10 年来中等水平 [31][54][55] - 全球替换市场需求维持强劲，美国 11 月 PCR 及 TBR 进口量、泰国 12 月 PCR 及 TBR 出口量均维持高位 [58][62] - 2025 年 2 月 PCR 加权平均成本同比+4.71%，环比+2.99%；TBR 加权平均成本同比+6.02%，环比+2.33% [32][68] - 2025 年 2 月 21 日当周中国出口海运费为 3,092 美元/FEUU，同比-7.7%，环比-6.6%，但中国至北欧海运费受地缘政治因素影响较高 [75]