2025 年 03 月 02 日 策略类●证券研究报告 活跃周期后段震荡分化加剧，两会时间局部热度预计依然可期 新股专题 投资要点 新股周观点：上周新股次新板块震荡分化有所加剧，但从资金面和局部板块热度， 可能当前依然处于活跃周期进程中。但随着人气产业链获利累积，外部不利冲击扰 动加剧、而外部利好催化又逐渐钝化，活跃周期预计步入后段，震荡反复和轮动或 更为频繁和短促。本周进入两会时间，建议灵活博弈局部政策催化预期同时，适度 谨慎。 （1）新股板块上周出现震荡分化；假设以 2024 年以来上市的新股次新板块比较 来看，上周板块平均涨幅约-2.0%，实现正收益占比约 36.4%。 （2）虽然以 AI+为代表的部分前期表现极为活跃的新股次新标的出现震荡回撤， 但资金博弈热度上周并未退潮、局部板块活跃热度则依然维持在颇高位置。我们倾 向于认为，可能本轮新股活跃周期还是在进行中，只是随着板块获利、尤其是人气 板块获利已经颇高，本轮活跃周期或不可避免步入后段，板块对于外部不利冲击的 扰动表现地或更为剧烈。 （3）短期来看，本周进入两会时间，政策催化预期可能将逐渐升温，此前围绕着 重大科技产业事件持续活跃的主题产业链或将出 ...