食品饮料行业（白酒） - 国内白酒行业面临经济增速放缓、内需疲软及库存高企等压力，出海战略成突围关键，2024年白酒出口金额同比增速16.61%，东南亚市场贡献10.60亿元（占比23.66%，同比增长25.98%） [3][9] - 东南亚经济增长动力强（IMF预计未来5年东盟GDP增速6%）、人口年轻化（60%人口<35岁）且华人聚集，烈酒吨价持续提升，对白酒需求有增长空间 [9][10] - 出口东南亚可行性包括文化近融、华人市场潜力大、港税调整契机及消费升级需求提升等，东南亚有望成白酒增长第二曲线，建议关注头部企业海外布局 [10][11] 医药行业（中药） - 2025年中药板块有望迎多重因素共振，业绩压力有望减弱，政策端集采影响有限、新版基药目录或出台，成本端中药材价格回调，需求端流感带动产品需求，竞争格局或提升集中度 [4][11] - 看好名贵高端中药OTC、国企改革、院内中药、红利资产、困境反转五大主线投资机会，建议关注昆药集团等相关标的 [12][13] 宏观策略 - 随着国内宏观和科技产业积极因素累积，市场有望向上，建议关注国产AI与自主可控、政策支持和产业转型方向，3月建议关注十大金股 [5][14] - 2月中国综合PMI产出指数上升，服务业现状与建筑业预期相对薄弱，制造业原材料行业初现回暖信号，非制造业投入品呈“供大于求” [15][16] - 上周美股走弱、A股和港股回调，海外美国通胀压力缓和但特朗普关税等不确定性仍存，国内制造业景气重返扩张、AI开源加速渗透 [18][19] - 预计“两会”总量政策延续积极，结构聚焦扩内需/新质生产力，关注AI科技创新+内需政策指引的结构性机会等 [22][23] 债券 - REITs跑输股票、债券，骤涨行情告一段落，二级市场暂建议观望，可转债上涨0.42%，关注低价、地产产业链的结构性机会 [29][31] - 2025年1月债券托管余额同比增速12.70%，债券供给结构分化，利率债供给偏强，信用债供给一般，不同投资机构行为有差异 [32][33] - 广东发行首批用于存量地收购的专项债，2025年全国存量地收购专项债项目总投资或超6000亿元，有利于减轻地方国企债务压力但弱化专项债对经济增长拉动作用 [34][36] - 新口径M1正式启用，2024年以前可用调整口径衔接，新口径走势更平滑，M1增速对长债利率有相关性和前瞻性，对2025年M1有不同预判推演 [36][38] 行业公司 医药 - AI心脏大模型“观心”测试版发布，标志AI技术在医疗领域商业化应用迈出重要一步，建议关注“创新”“出海”“设备更新”“消费复苏”主线相关企业 [40][41] - 行业要闻包括勃林格殷格翰PDE4抑制剂报上市等，上周医药板块下跌2.72%，H股医药板块下跌3.63% [42][43] 银行 - 养老金融布局加快，大行发挥头雁作用，从渠道端、负债端、资产端开展业务，日本银行业有相关实践，我国应推动养老金融产品创新 [44][46] 房地产 - 本周地产板块上涨2.22%，节后楼市超市场预期，楼市持续性为短期关键，短期板块催化或来自基本面推动，重申当前为板块布局期 [47][49] 石油石化 - 俄乌冲突难迅速达成协议，油价短期有支撑，氟化工需求受国补驱动、供应以销定产，制冷剂价格高位续涨，建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块相关企业 [51][54] 有色金属 - 贵金属黄金短期波动加剧、长期仍看上行，工业金属中佤邦复产预期升温，关注锡利空情绪释放后布局机会，铜价中期或因需求提振中枢抬升 [55][56]