报告行业投资评级 - 报告未明确给出TMT行业的整体投资评级 [1][3] 报告核心观点 - 报告核心观点是关注国内云厂商本轮资本开支上行周期带来的投资机会 [1] - 阿里巴巴最新季度资本开支达317.75亿元，环比增长82%，并计划未来三年投入至少3800亿元用于云和AI硬件基础设施，这标志着国内资本开支迈入上行周期 [3] - 受益于DeepSeek流量外溢拉动云服务收入增长，云服务商希望通过加大算力储备把控流量入口，预计腾讯及三大运营商也有望在今年加快AI相关资本开支节奏 [3] - 国内资本开支上行周期将利好国内算力产业链发展，建议关注国内算力租赁、IDC基础设施及AI算力芯片相关产业链 [3] - DeepSeek开源周通过发布FlashMLA、DeepEP通信库、DeepGEMM等工具，旨在推动算力卡性能极致压榨及算法优化，这将推动开源生态追赶闭源生态，加速AGI产业进程 [3] - 算力性能压榨及算法优化将有效降低云厂商每百万tokens对应的算力成本，利好云端以及应用端进一步降本，建议关注国内云服务商及AI应用 [3] 市场周度回顾 - 报告期内，TMT板块整体跑输沪深300指数（-2.22%） [3] - TMT一级行业周涨跌幅为：电子（-4.87%）、计算机（-7.82%）、传媒（-8.00%）、通信（-9.64%） [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为：半导体材料（0.42%）、数字芯片设计（-2.14%）、教育出版（-2.81%） [3] - TMT板块内跌幅靠前的三级子行业分别为：通信网络设备及器件（-13.43%）、印制电路板（-11.60%）、影视动漫制作（-10.76%） [3] - 电子行业周涨幅前三的个股为：翱捷科技-U（30.00%）、芯原股份（27.41%）、卓翼科技（26.38%） [3][10] - 计算机行业周涨幅前三的个股为：大位科技（55.67%）、天玑科技（37.04%）、中电兴发（36.82%） [3][11] - 传媒行业周涨幅前三的个股为：宝通科技（57.64%）、天舟文化（21.65%）、旗天科技（14.41%） [3][11] - 通信行业周涨幅前三的个股为：蜂助手（50.13%）、共进股份（27.95%）、灿勤科技（18.71%） [3][12] 行业要闻及重点公司公告 AI模型侧要闻 - 阶跃星辰决定继续保持开源策略，将在3月份开源图生视频模型 [16] - DeepSeek启动“开源周”，首个开源代码库为针对Hopper GPU优化的Flash MLA解码内核 [16] - 月之暗面Kimi发布“Muon”新技术报告，并推出在Muon上训练的30亿/160亿参数混合专家模型（MoE），使用了5.7万亿个token [16] - DeepSeek开源用于MoE模型训练和推理的DeepEP通信库，支持包括FP8在内的低精度运算 [16] - Anthropic发布Claude 3.7 Sonnet模型，采用混合模式结合推理与实时解答 [16] - 消息称DeepSeek正在加速推出其R2人工智能模型 [16] - 阿里Qwen团队发布基于Qwen2.5-Max的推理模型“深度思考 (QwQ)” [16] - 阿里巴巴全面开源旗下视频生成模型万相2.1模型 [16] - DeepSeek重新开放API充值，deepseek-chat模型价格变更为每百万输入tokens 2元，每百万输出tokens 8元 [18] - DeepSeek开放平台推出夜间错峰优惠活动，DeepSeek-V3 API价格降至原价50%，DeepSeek-R1低至25% [18] - OpenAI向免费用户推出GPT4o mini驱动的高级语音模式，并向付费用户推出Deep Research功能 [18] - DeepSeek开源专为FP8通用矩阵乘法设计的DeepGEMM库，以及三项优化并行策略（如DualPipe） [18] - Kimi最新模型k1.6编程能力在LiveCodeBench测试中超过GPT o3-mini、o1等模型 [18] - DeepSeek宣布开源3FS，所有DeepSeek数据访问的推力器 [18][19] AI应用侧要闻 - 中铁科研院成科院“中铁网安”团队在智盾安全运营平台成功接入本地DeepSeek大模型 [21] - 深圳市委书记孟凡利指出要大力发展平台经济，加强人工智能等前沿技术研究应用 [21] - 小米宣布将发布首款AI专业办公笔记本REDMI Book Pro16 2025 [21] - 优刻得携手昇腾AI，基于Atlas 800I A2推理服务器全面适配DeepSeek-R1/V3满血版模型，该方案已在贵州某国企成功落地 [21] - 英伟达GTC 2025大会将举行China AI Day线上中文专场，汇聚字节跳动、阿里云、百度等国内云与互联网企业 [21] - 海信视像总裁李炜表示，AR眼镜是继电视、手机后的第三代计算平台入口，AI+AR结合被视为消费电子市场下一个潜在爆款 [21] - 深圳两会首次启用AI同传实现“零延时”跨语言沟通 [21] - 武汉市今年将开展“人工智能+”行动，推动20个以上行业大模型赋能应用 [23] - 深圳医保联合腾讯，全面启用DeepSeek大模型与腾讯混元双AI引擎打造医保智能客服，可一键直达近100项医保业务 [23] - Canalys数据显示，2024年全年出货的PC中有17%支持AI，其中54%是Mac；第四季度支持AI的PC出货量为1540万台，环比增长18% [23] - 苹果在2024年第四季度支持AI的PC市场占有45%的市场份额 [23] - 苹果公司将在印度尼西亚建立研发中心 [23] - 小米15Ultra支持无网通话（最远7km双向通话）、天通卫星通信及手机直连卫星数据功能 [23] - 字节跳动旗下悟空浏览器已正式接入DeepSeek R1模型 [23] - 龙旗科技、晶盛机电、XREAL与鲲游光电签署《AI/AR产业链战略合作协议》，XREAL CEO认为2027年是AI/AR眼镜真正的赛点 [23] - 长沙马栏山投资开发建设有限公司与中广天择、阶跃星辰签署协议，探索AIGC技术在数字视频产业中的应用 [23] - 腾讯“元宝”将上线PC端应用，后续将接入自研“快思考”模型Turbo-S [23] - 荣耀已与阿里在AI领域展开合作，千问、万相等多款模型已接入荣耀YOYO智能体 [23] AI算力侧要闻 - 苹果公司计划在未来四年内在美国投入和投资超过5000亿美元 [25] - 阿里巴巴集团CEO宣布，未来三年阿里将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和 [25] - 投行TD Cowen表示，微软已开始取消美国大量数据中心的租约，可能反映其对长期AI计算需求是否超过建设能力的担忧 [25] - 商汤科技推出企业版大装置，并完成免费版国产化适配与算力扩容 [25] - Omdia预计下一波AI浪潮将引发数据中心存储支出增加，预计2025年存储增长持续复苏，到2029年存储设备出货量将以12.5%的CAGR增长 [25] - 韩媒报道，三星将从第10代NAND开始使用中国YMTC的“混合键合”专利技术 [25] - 联发科发布新款移动处理器“天玑 7400”系列，采用台积电4nm工艺 [25] - 深圳市政府工作报告显示，2025年深圳将推动战略性新兴产业增加值保持两位数增长，全力竞逐人工智能等产业新赛道，深入实施“人工智能+”行动 [25][26] - 摩根士丹利研究显示，生成式AI将于2025年迎来投资回报率拐点，到2028年，GenAI货币化将达到约1.1万亿美元 [27] - 京东云发布言犀AI开发计算平台、超智算一体化算力集群等多款智算产品 [27] - 宇瞻CEO认为NAND Flash和DRAM价格下降即将结束，预计价格将在第二季度回升 [27] - 英伟达2025财年第四季度营收393亿美元，同比增长78%，其中数据中心业务收入356亿美元，同比增长93%；第四财季净利润220.91亿美元，同比增长80% [27] - 英伟达第四季度交付了110亿美元的Blackwell芯片，CEO黄仁勋表示对Blackwell的需求惊人 [27] - 小米集团CEO雷军表示，2021-2025年预计五年研发投入1050亿元，2025年预计达300亿元，AI及相关业务将占四分之一 [27] - 优刻得正式发布DeepSeek优智推理一体机，分为四种型号，探索版起售价13.99万 [27] - 美国能源部部长表示美国有意发展本国核能厂，以向AI基础设施发电 [27] - 北京市设立总规模1000亿元的政府投资基金重点支持人工智能等未来产业 [31] - 鸿海、软银、ZutaCore联合宣布，在采用英伟达H200 GPU的AI服务器中实施了ZutaCore的两相液体直接冷却技术 [31] 重点公司公告摘要 - 澜起科技：2024年净利润14.12亿元，同比增长213.1% [31] - 海光信息：2024年净利润19.29亿元，同比增长52.73% [31] - 同花顺：2024年净利润18.23亿元，同比增长30%，拟每10股派发红利30元 [31] - 超讯通信：签订6.38亿元智算集成服务采购合同 [31] - 传音控股：2024年净利润为55.9亿元，较上年同期增长0.96% [31] - 润建股份：预中标10.33亿元中国移动集中采购项目 [31] - 艾为电子：2024年净利润同比增长399.83% [35] - 三环集团：2024年净利润同比增长38.78% [35] - 佰维存储：2024年净利润1.76亿元，同比扭亏为盈 [35] - 金山办公：2024年净利润16.45亿元，同比增长24.84% [35] - 乐鑫科技：2024年净利润同比增长150% [35] - 华海清科：2024年度净利润为10.2亿元，同比增长40.99% [35] - 华润微：公司中低压MOS、高压MOS、SiC产品可应用于AI服务器电源中，已处于上量阶段 [37] - 云赛智联：与阿里云和腾讯云合作产生的营收对公司业绩不构成重大影响 [31] - 天玑科技：公司与DeepSeek暂无业务合作 [35] - 卓翼科技：公司产品没有应用在AI眼镜相关领域 [31] - 科蓝软件：公司已进行重大战略调整，全面向AI技术转型 [35]